新闻热点

央行连续三周净回笼资金 @ 2012-02-17T12: 返回 新闻热点
关键词：央票 资金 央行 正回购
概念：央行公开市场操作 , 央票继续停发正回购
某大行交易员透露，本周公开市场操作或延续上周&ＬＤＱＵＯ;停发央票、只进行正回购&ＲＤＱＵＯ;的行情。该交易员表示，央行１３日只要求上报２８天、９１天两期限的正回购需求量，而并未对公开市场一级交易商进行央票询量。周二央行正回购规模较上期减少２００亿元，回笼力度明显减弱。
周四央行依然暂停了央票的发行，并延续正回购的操作，２００亿的操作量对宽松的资金面来说，并没有太大的影响。综观１月外汇市场的走势只有在春节前的最后一个交易日和春节后刚开始的交易日出现外汇供给小于需求、汇率供求指数承压的情况。除这两个交易日外，外汇供给均大于需求，主要以结汇为主，由此可见，１月外汇占款或将出现回升，目前资金面宽松除了与节后资金回流有关，可能也与外汇占款提高有关，预计资金面宽松行情近期应该会得以延续，降准可能性虽然存在，但是次数或许少于预期，期限也可能延后。
昨日，１年期央票并未出现，为连续第七周停发。分析人士称，央票隐藏，正回购独挑大梁，表面看是为中小银行存款准备金补缴让路，但从中也能看出央行希望维持现有调控的想法，短期内不会出现大的变化，但灵活性会显着增强。
节后第一周，央行继续暂停公开市场央票操作。而同时，节前两笔总计３５２０亿元逆回购的到期还款，却未能掀起资金面波澜。据知情人士介绍，央行在周二已对部分银行实施了资金展期，目前降准的迫切性并不大。
业内人士并称，公开市场央票的持续停发，以及正回购适时缩量，应是央行为抚平短期略紧的资金面而灵活为之。如果市场流动性恢复平稳，央票发行等例行操作有望重启。
公开市场：昨日是首批公开招标逆回购的到期日，１６９０亿元逆回购将从银行体系“回归”央行，为避免巨额逆回购到期带来的波动，昨日央行暂停发行央票，同时也未开展正回购操作。
对于昨日１年国债招标情况不好的原因，市场分析认为，正回购突然重启，打乱了市场对于降准的预期，扰动了投标情绪。某券商投资经理对记者表示，在央票光询量不见发行的背景下，周二正回购重启后，令很多机构对于资金面宽松的预期开始转向，预计月中资金面或将会有所紧张。
中国央行周二继续暂停央票发行，但实施２６０亿元２８天期正回购操作，中标利率２．８％。为调节春节期间市场流动性，正回购操作此前已连续六周暂停。存款准备金率下调的预期迟迟未兑现，预期的时间窗口由元旦后推至春节假期，央行改为１４天的逆回购来改善节前资金面的紧张状况，或也表达出央行只是改善短期流动性而不影响长期流动性的意图。
而且，央行在２０１０年下半年至２０１１年的紧缩调控中，通过提高存准回笼资金约５万亿，而新发货币不过４万亿，存在超额回笼的现象，伴随着央行发行的央票和正回购规模下降了２．６万亿，目前央票规模已降至２．１万亿，央票余额的下降使得央行未来小幅调整流动性分布的能力受到限制。
央票询而未发央行改用正回购操作回笼资金。上周二周四分别进行了正回购操作回笼资金４６０亿上周到期投放资金２０亿净回笼４４０亿元。但资金市场并未受到央行净回笼资金的影响上周质押式回购利率及ＳＨＩＢＯＲ均继续下滑年前资金面紧张的局面得到持续缓解。
就公开市场而言，虽然本周央票到期量仅１０亿元，且节前进行的３５２０亿元１４天逆回购操作于本周陆续到期，但随着央行再度暂停央票发行以及节后资金需求大幅下滑，使得在周二首批逆回购到期情况下，银行间资金利率仅小幅波动，７天利率甚至微降，说明目前资金面供需情况较节前已显着改善。
从宏观经济分项数据分析，国内实体经济需求依然偏弱，就业指数连续４个月下滑，外需疲弱影响出口，外汇占款显着增长尚不可期，而全球市场风险偏好虽在欧美央行加大流动性投放的背景下有所回升，但支撑经济全面转暖的基本面因素并未出现。本周央行继续停发央票，７天回购利率徘徊在３．５％附近的可能性较大，海外交易盘“做多”动力较足，互换利率仍有继续向上空间，但年初“较为宽松的货币政策、相对较低的资金成本”通常是实现全年经济增长计划的保证，央行“松货币”时点始终为高悬之剑，市场后续走势有待进一步确认。
资金面方面，近期公开市场节奏趋缓，新股发行也对市场的反弹形成制约。公开市场操作方面，本周央行在公开市场合计回笼资金达到４６０亿元，而本周的到期资金仅为２０亿元，一周内央行从公开市场净回笼资金达到４４０亿元。央行春节后首次主动进行回笼操作，符合“节前投放、节后回笼”历史规律。市场资金面也并未出现异常波动，７天利率仅小幅上行。尽管央行货币政策具备持续性，但重启正回购或使存准下调时点延后，政策宽松程度或也低于此前预期。
央行在１月份停发央票并进行逆回购操作以稳定春节期间市场流动性，但随着节后市场资金面逐步回暖，央行再次启动了短期正回购回笼资金。
就香港股市而言，内外围股市均偏走软，使得港股今日反复震荡收低。消息面来看，摆在当前最紧迫的问题是希腊是否接受援助，不过，相信希腊政党会有一个理性选择。至于欧元危机，对股市是一个长期影响的过程，打击欧元是美国的份内之事，看看美国的后续动作。对于国内，中国人民银行公开市场今日进行了２６０亿元人民币正回购操作，期限２８天，中标利率２．８％．一年期央票停发，公开市场提前实现资金净回笼。阔别六周央行正回购再出，暗示政策放松预期落空。今年１月央行会下调银行存款准备金率的消息就络绎不绝，可惜央行并没有这么做。综合来看，港股目前市场氛围偏淡，短期仍有回调的可能，支撑位２０５００。
期现指数此轮上涨源于市场对养老金入市以及ＲＱＦＩＩ启动等预期，然而这些利好迟迟未能兑现，市场资金面并未得到根本改善。目前，央行已连续七周停发央票，正回购操作仅维持在熨平流动性的水平。央行对市场资金面的调控仍维持谨慎。本周公开市场到期资金量有限，而周三中小银行准备金缴存日已过，市场短期利率也在节后逐步恢复正常，央行在公开市场操作上仍将以微调为主。同时，由于我国１月ＣＰＩ受春节因素影响出现明显反弹，短期内央行“降准”的概率大大降低。另外，１月份货币供应量数据和新增贷款数据远低于市场预期，且银行存款继续呈现流出态势，市场流动性仍将趋紧，市场做多动力受到削弱。
公开市场方面，节后第一周央行并没有选择降准来抵消逆回购到期所带来的影响。主要原因是理财产品管理加强以及现金转回存款的节奏快于预期。上周，尽管央行就央票进行了询量，但最终还是选择仅进行正回购操作。我们认为，节后资金面适度，央行可以做的选择比较多，在询量得到积极回应后，央行依据今年公开市场到期资金的特点，认为一年期央票的锁定期过长，不符合调节到期资金节奏的要求，加上央票发行利率敏感性而最终放弃了央票发行。预计短期内，一年期央票继续停发概率较大，三月期有望恢复。

 
易发投资 | 首页 |  登录
流动版 | 完全版
论坛守则 | 关于我们 | 联系方式 | 服务条款 | 私隐条款 | 免责声明
版权所有 不得转载 (C) 2025
Suntek Computer Systems Limited.