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正回购重启央票询而不发 央行未释放明显信号 @ 2012-02-08T04: 返回 新闻热点
关键词：央票 正回购 央行 发行
概念：０亿正回购操作 , 人行本周或重启央票发行
新浪财经讯 ２月７日消息，央行今日暂停央票发行，但实施２６０亿元２８天期正回购，中标利率２．８％。中金、平安证券预计１月外汇占款增长将破２０００亿。由此，存款准备金率近期下调迫切性降低。
公开市场：昨日是首批公开招标逆回购的到期日，１６９０亿元逆回购将从银行体系“回归”央行，为避免巨额逆回购到期带来的波动，昨日央行暂停发行央票，同时也未开展正回购操作。
周四央行再次未按惯例发行央票或进行正回购操作。根据公告，一季度公开市场操作到期资金量少，未来央行或者继续停发央票、采取逆回购操作及下调存款准备金率。
１．央行逆回购释放资金１６９０亿银行间利率继续飙涨１７日，鉴于公开市场到期资金量极少，为缓和市场预期，央行节前暂停央票发行，并适时开展逆回购操作。不过，随着春节逼近，资金面的紧张态势还是日益显着盘，上海银行间同业拆放利率(ＳＨＩＢＯＲ)短期品种继续飙升，全线突破７％大关。
其它方面，本周二和本周四，公开市场有３５２０亿元的１４天逆回购到期。短期内央行可通过逆回购和停发央票缓解流动性，但假如外汇占款趋势性减少，降准仍是大势所趋。昨日，央行未按惯例在网站上发布央票发行信息，央行并未实施公开市场需求的例行申报，这意味着，央行将继续暂停央票的发行。对于央行将继续放宽流动性的猜测支持商品市场。
另一方面，投资者对货币政策逐步放松预期不断增强。根据央行公告，本周四有１８３０亿元１４天逆回购到期，商业银行需归还央行。本周合计有３５２０亿元逆回购到期。假如算上节前未公开的１４天定向逆回购，本周央行净回笼资金还将大于此数。央行再次未按惯例发行央票或进行正回购操作。从一季度来看，公开市场操作到期资金规模的大幅减少限制了央行释放资金的能力。未来央行或者继续停发央票，或继续采取逆回购操作，以及下调存款准备金率。
由于节前央行３５２０亿逆回购到期，而２月到期票据仅１２０亿，月内公开市场资金缺口达３４００亿。有消息称央行周一进行了央票拍卖需求测试，本周央票发行或重启。在资金持续外流、经济景气度较低以及外贸争端加剧的背景下，一季度外汇占款增量难以乐观，１月万亿新增贷款恐难实现。而受季节因素以及国际大宗商品价格冲击影响，国内通胀形势起伏不定，１月ＣＰＩ将再度走高，市场期盼降准被一再推迟。另外，ＩＰＯ继续推进，一季度或再现融资高潮，市场流动性捉襟见肘。
为何会出现这样的大降温？我认为，从消息面看，昨日央行继续暂停央票发行，但实施２６０亿元２８天期正回购操作，这令市场对于政策放松的预期落空。此前市场一直预期央行将下调存准率，但现在迟迟未见央行动作，反而重启正回购操作，难道降准时间点还将延后？
周三(１月１１日)，财政部招标发行了２０１２年度首期记账式附息国债。发行结果显示，本期１年期固息国债中标利率为２．７８％，高于二级市场水平。市场人士指出，短期债券发行受资金面影响较大，一方面，当前市场资金面仍然偏紧，短债收益率相对资金利率偏低；另一方面，央行宣布将在春节前停发央票并实施逆回购后，市场担心未来货币放松程度会弱于预期，因此短期债券仍不被看好。
由于本周央行在公开市场未进行央票发行及正回购操作，前期宣布的逆回购也未展开，本周央行向市场净投放资金７３０亿元。分析人士表示，由于下周为春节长假前的最后一周，央行预计将在公开市场操作上净投放资金，以平滑春节期间旺盛的资金需求，另外，预计当周央行有望进行较大规模的逆回购操作。

 
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