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央行连续４日逆回购解渴资金面 @ 2012-01-20T09: 返回 新闻热点
关键词：逆回购 央行
概念：
春节前最后两周，公开市场到期资金分别为７３０亿元和１０亿元，因此即便在没有实施逆回购的情况下，节前最后两周至少实现净投放７４０亿元。分析认为，央行此举为市场提供了维护春节期间流动性稳定的明确预期，与下调存款准备金率相比，逆回购操作更具短期性和针对性。该消息使得此前市场普遍预测的下调存款准备金率的预期弱化。
统计了１１家券商对今日大盘走势的看法：看多：０名，骑墻：６名，看空：５名，今日看多指数下降至０％。分析师表示，消息面有两条对市场偏正面的消息，一是央行启动１４天的逆回购，也就是在公开市场投放资金，有助于进一步节前缓解资金面的压力。二是酝酿已久的地方养老金入市获得重大突破，南方某省已经获准将１０００亿元基本养老基金转交全国社保基金理事会运营，一季度将开始投资。这再一次显示出政策底的信号。对于指数而言，近期的震荡蓄势有可能将反弹周期拉长，但对于中小市值品种而言，当前很可能是最黑暗的阶段，尽量回避风险。同时，在线分析师数据显示，Ａ股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为６０％。
由于本周央行在公开市场未进行央票发行及正回购操作，前期宣布的逆回购也未展开，本周央行向市场净投放资金７３０亿元。分析人士表示，由于下周为春节长假前的最后一周，央行预计将在公开市场操作上净投放资金，以平滑春节期间旺盛的资金需求，另外，预计当周央行有望进行较大规模的逆回购操作。
央行周四实施为期１４天的逆回购操作，交易量１８３０亿元，中标利率６．０５％，较前日上升５８个基点。全周逆回购３５２０亿元，此外，央行周三定向逆回购约２０００亿元，按此计算，本周净投放资金量已经超过存款准备金率下调一次所释放的流动性。
自上周五宣布暂停所有央票对冲操作以来，央行本周也未实施短期限的正回购操作，本周公开市场７３０亿元到期资金，悉数进入了商业银行体系。同时，央行此前宣称将适时进行的逆回购注资操作，本周亦暂未现身。有券商债券交易员认为，央行虽然公开宣称会进行逆回购，但并不一定会将具体的金额、期限等公开，释放信号的意义更多些。关键时点的流动性需求一旦吃紧，光凭逆回购可能也无济于事，节前降准的可能性无法排除。
从流动性方面来看，虽然央行昨日开展了１６９０亿元的１４天逆回购操作，但未能改变货币市场的资金紧张局面，上海银行间同业拆放利率继续大幅上涨，其中，隔夜及两周拆借利率大涨超过８０个基点，一个月的拆借利率涨幅更是超过１４０个基点。在此种情况下，为了缓解节前紧张的资金面，即使央行节前不再下调存款准备金率，也不排除今日央行再度进行逆回购操作。此外，需要引起注意的是，管理层定调政策微调后，央行不仅对不同金融机构实施差别存款准备金率，而且对不同地区也有差别，昨日有消息称“贵州金融机构实施较低存准率”，凸现了调控手段的灵活性。但银行再融资和常州国家高新区发布扶持政策推进企业在“新三板”上市，令投资者近期的乐观情绪备受打击。
尽管市场周一还曾因政策消息匮乏和解禁压力等因素而呈现悲观氛围，但昨日我国公布的中性偏弱的ＧＤＰ数据增加了管理层紧缩政策放松的预期，且盘中央行还公布了１６９０亿元的逆回购操作。加之市场传言今年１、２月的月均新增信贷有望达到１万亿元和地方养老基金１０００亿元提前入市，投资者对资金压力的忧虑有所缓解。
世界银行１月１８日的《２０１２年全球经济展望》认为，世界经济仍然存在不确定性和脆弱性。２０１１年人民币对美元升值幅度５．１１％，处历史高位。大银行头寸告急，央行１８日定向逆回购２０００亿驰援。宝钢集团２０１１年营业收入继续增长，利润同比降２０．８％;去年１２月房价环比连跌３个月，７０大中城市６８个城市新建住宅价格环比停涨，全国性下调通道开启。
&#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;１８日货币市场流动性紧缺依旧，部分机构一度头寸告急。来自银行间市场的消息称，央行１８日下午针对个别大银行进行了规模约２０００亿元的逆回购操作。市场人士预计，１９日央行将在公开市场进行较１７日规模更大的逆回购操作。
央行１月１９日实施为期１４天的逆回购操作，交易量１８３０亿元，中标利率６．０５％，较周二上升５８个基点。加上非公开渠道，本周逆回购总规模已超过４０００亿元，相当于降低一次存准率。央行本周逆回购力度增大，使得降息和降准的预期再一次加强。但也有部分市场人士认为，１月份往往是商业银行资金需求较大的时候，从这个角度来讲，央行此时做出逆回购操作的举措，符合常理。
我们认为今天市场调整在预期范围之内。昨日市场出现放量大幅反弹，势头很猛但对做多资金和动能消耗过大，对短期反弹持续性形成一定的影响。其次股指反弹面临前期重要压力位２３００点整数关口，上方压力较大形成技术上的压制。另外临近年末市场成交量有所不足，快速的连续放量存在一定难度，难以支撑股指出现连续的反攻走势。因此市场在２３００点附近震荡也在所难免。明日将是央行再次进行市场操作的时间窗口，如果央行再次大举进行逆回购操作预计将会对市场再次形成提振，投资者可适当关注。
１月１８日消息，短期资金迎节前冲击，短期利率今日全面冲破７％关口。业内分析节前银行资金大幅紧张，央行周二１６９０亿逆回购规模远未满足市场需求。
１月５日，央行暂停了３月期央票的发行，同时未进行正回购操作，更没有通过逆回购向市场投放流动性。这是央行继上次暂停公开市场操作之后，连续第二次停止公开市场操作。本周公开市场到期资金量为５１０亿元，在央行未进行任何公开市场操作的情况下，将实现净投放５１０亿元。由于即将迎来农历新年，市场资金比较紧张。
最后，我们可以看到央行调控流动性的手段渐趋灵活和多变，稳健的货币政策不仅仅体现在存准率上。因此，市场没必要纠结于存准率。央行调控流动性的手段已趋多，稳健货币政策不仅仅体现在存准率上。如果２０１２年出现了上述的Ｍ１、Ｍ２的剪刀差持续扩大，ＰＭＩ数据持续走低，央行明年必然会释放更多的流动性。１２月５日央行３年多来第一次下调存准率０．５个百分点，但流动性并没有得到较大释放。１２月５日降低存准，共释放了３９７５．７亿的流动性，但在随后两周内我们又看到了央行通过发行３月期及１年期票据，再次回笼了约１２４０亿资金。近期３个月期央票发行重回１００亿以下，若近期没有相关央票及正回购进行，短期内有望实现净投放，虽然净投放绝对数不会很大，但考虑到明年１月份可能回头的通胀，这不失为一种货币政策的微调手段。
昨日，市场翘盼已久的逆回购终于出场，但并未阻挡资金利率的飙涨之势。业内预计周四央行将继续通过逆回购操作向市场“输血”，而节前降存准率的概率则进一步减小。鉴于公开市场到期资金量极少，为缓和市场预期，央行本月初公告称节前将暂停央票发行，并适时开展逆回购操作。不过，随着春节逼近，资金面的紧张态势还是日益显着。截至周二收盘，
越接近年末，央票对银行的吸引力就越小。根据央行官方公布的数据，上周四央行３个月期央票的发行量由３０亿元锐减至１０亿元；这一势头在本周持续发展。周二，央行一年期央票的发行量从此前的２６０亿元锐减至仅４０亿元；而周四，由于没有交易商上报交易需求，央行干脆将例行的３个月期央票发行暂停，同时暂停的还有正回购操作。不过在银行业人士看来，这些举动都不能扭转市场资金面持续紧张的局面，“本周公开市场到期量仅有１３０亿元，就算央行什么都不做，也无法填补流动性的缺口。”
上周公开市场到期资金５１０亿元，回笼资金为０亿，净投放为５１０亿，连续第二周实施净投放。同时，央行近年来首次宣告了将于春节前夕加强逆回购操作，以扩大市场的流动性，稳定市场。对于上周的公开市场操作，央行出于稳定节前货币市场的流动性充裕暂停了央票的发行，投资者对于央行在春节前降低准备金的预期比较强烈。而央行往年的做法多是年前进行逆回购，但提前宣告尚属首次，我们的判断是今年１、２月份到期资金量过少，央行高调宣告将降低降准的可能性，但这一可能性依然存在。
对于央行１月１７日在今年首次通过逆回购向市场释放１６９０亿元的流动性，周景彤对本报记者表示，这相当于下调了存款准备金率近０．２５个百分点，虽然在数量上并不足以满足当前市场的资金需求，但是在一定程度上降低了春节前下调存款准备金率的可能。

 
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