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央行春节前停发央票 逆回购操作或开启 @ 2012-01-07T17: 返回 新闻热点
关键词：央票 央行 停发 春节前 暂停
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据本报记者统计，继去年１２月２２日央行发行期限３个月的央票１０亿元、１２月２７日发行１年期央票４０亿元之后，１２月２９日暂停了所有央票发行，今年１月３日因为元旦休假没有发行央票，１月５日央行延续停发央票。而且自去年１２月２０日以来，央票发行的数额都比较小，保持在１０亿—４０亿元。
１月５日，央行没有进行例行的３个月期央票发行。这是继２０１１年最后一个周四３个月期央票停发之后当期央票的第二次停发。由于当日相关金融机构需要补缴存款准备金，又由于春节因素的影响，业界认为，央票停发并不意外，但市场预期存准率再次调降的预期明显增强。
东方证券债券首席分析师冯玉明表示春节前下调存款准备金率的可能性非常大因为本周三个月期央票停发说明市场资金情况并不理想。
上周，为释放流动性，央行减弱了公开市场操作力度，净投放９０亿元，结束连续四周净回笼。其中，上周四央行停发３月期央票。据媒体报导，央行公开市场一级交易商未报３月期央票需求，导致３月期央票停发。
央行４日晚间未公布次日的央票发行公告，加上消息人士证实当日商业银行等主流机构未上报央票需求，本周四央票连续第二周出现暂停。上周，央行时隔６个月停发３月央票，当周通过公开市场净投放资金９０亿元。市场人士表示，疲软的市场需求，以及商业银行春节前紧张的资金面状况，促使央票连续第二周停发。
１、央行方面消息，春节前将暂停公开市场央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。央行公开市场实现资金净投放，短期货币市场利率回落。分析师表示，央行此举是为了充实节前市场资金。目前公开市场资金松紧适度，加之本月还有小幅外汇占款增加，春节前不太可能下调存款准备金。
双节临近，资金需求增加，央行停发３月期央票，节前下调存款准备金率的可行性极小。据统计，截至２６日，１２月份央行公开市场实现货币净回笼２０８０亿元，加上双节对资金需求量较大，造成节前流动性明显偏紧，部分资金也流出Ａ股市场。本周以来，沪深两市资金呈现净流出状态，Ａ股(截至２８日)共流出约６２亿，其中主板流出５７亿，中小板流出３．４亿，创业板流出１．１亿。沪深３００指数板块流出３１亿，其中工业板块、金融板块和材料板块资金流出均超过７亿。由于央行停发３月期央票，放缓回笼资金的步伐，我们认为下次“降准”的时间契机在元旦后。
继上周之后，三月期央票昨日再次停发。不过，由于部分银行机构补缴存款准备金，又由于春节因素的影响，资金面紧张状况并未得到彻底缓解，市场普遍预期春节前有望再度调降存准率。
周四央行停发三个月央票。临近年末，银行为了迎合监管考核的要求，忙于揽存并增加现金以降低贷存比水平，对三年央票需求不足。年后或将恢复发行。
首先就是３月期央票的停发。２９日，央行暂停在公开市场发行３月期央票，这是时隔６个月再次停发。市场普遍将此视为再次下调存款准备金率的信号。
央行二度向市场发出松动流动性的信号，今日三月央行票据又一次被暂停发行。至此，央行已连续两次暂停公开市场操作。本周公开市场到期资金规模为５１０亿元，将全部净投放给银行体系。由于三月期央票二度停发，市场对于央行可能将于春节前夕下调法定存款准备金率的预期重燃。
从国内来看，导致国内金融市场弱势的因素并没有改观，调降存准率的消息依旧没有到来，Ａ股下行速度没有减缓迹象，在这些因素或者部分因素没有得到之前，金属将依旧维持弱势格局。不过另外一方面我们也要看到利好因素正在聚 集。本周央行３月期央票再次停发，从以往的经验来看，３月期央票连续两周停发无疑进一步提升了市场对于降低存准率的预期，预计最快本周末央行将再度宣布下调存准率。这无疑将增强市场做多的信心。另外国家统计局将于下周公布去年１２月份ＣＰＩ和ＰＰＩ数据。预计１２月份ＣＰＩ将在４％左右，通胀压力将继续缓解。此外，对于２０１２年宏观经济形势，预计ＣＰＩ和ＧＤＰ或将呈现双双小幅回落的趋势。
其次，央行于上周结束连续四周的资金净回笼操作，实现净投放９０亿元，以对冲年底的资金面压力，释放出一定宽松信号。对于央行时隔６个月再次停发３月期央票，市场普遍视为再次下调存款准备金率的信号，随着时间推移，政策窗口也越来越近，春节前央行再次降准将是大概率事件。
２９日，央行暂停在公开市场发行３月期央票，这是时隔６个月再次停发。１２月份最后一周公开市场到期资金量为１３０亿元，央行于周二发行了１年期央票４０亿元，并暂停了正回购操作，因此，这一周央行通过公开市场投放资金量为９０亿元，结束了此前连续四周的净回笼。如果节后央行能再次下调存款准备金率，将有望进一步推动大盘升势。
从政策预期来看，目前市场期待最强的就是准备率下调，而按照以前规律看，春节前一周是准备金率下降的正常窗口，目前这种迹象也较为明显，近两周央行连续停发了３月期央票，正回购力度也在降低，很可能是为下调准备金率和春节前投放资金对冲流动性做准备。
海通证券(６００８３７)基金仓位研究报告指出，２０１１年１２月１６日至２０１１年１２月２９日期间偏股型基金的股票仓位由７５．５１％大幅提升至８２．３８％，比２０１１年１２月９日至２０１１年１２月２２日期间的股票仓位增加了６．８７％，升至２００６年以来的较高水平。海通证券表示，基金大幅加仓的主要原因在于央行停发三月期央票提升后市降准概率，且市场预期１月信贷投放增加，节后流动性改善或将带来反弹机会。市场近期在多次创出新低后估值偏低，多数基金适时主动提升仓位，期待市场反弹行情。

 
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