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数量宽松开始发力 @ 2012-01-07T09: 返回 新闻热点
关键词：央票 停发 暂停 央行 发行
概念：
消息面，２９日，央行暂停在公开市场发行３月期央票，这是时隔６个月再次停发。市场普遍将此视为再次下调存款准备金率的信号。据公开数据推算，本周公开市场到期资金量为１３０亿元，央行于周二发行了１年期央票４０亿元，并暂停了正回购操作，因此，本周央行通过公开市场投放资金量为９０亿元，结束了此前连续四周的净回笼。尽管１２月５日，商业银行人民币存款准备金率正式下调０．５个百分点，释放了４０００亿元左右的资金量，但过去的四周里，央行累计从公开市场净回笼了２０８０亿元资金。市场普遍猜测此举是央行回收流动性，意在为再次下调存准率提前做准备。下调存款准备金率一旦有了开始，第二次下调应该只是时间问题，明年的货币政策环境相对今年要好。
【香港商报讯】央行昨日暂停了例行的３个月期央票发行并且未进行正回购操作。此举显示在年末季节性资金面趋紧形势下央行希望通过降低公开市场操作力度以缓和局面。
周二有１００亿元正回购到期，而当天央行并未进行正回购操作，故事实上央行向银行体系注入了６０亿元资金。 这也是央行连续第三个星期暂停正回购。昨日内地交易商未上报３个月央票的需求，市场估计今天央票亦很有可能停发。
本周四即昨日，央票连续第２周出现暂停，有分析人士表示，促使央票连续停发的原因可能是疲软的市场需求以及商业银行春节前紧张的资金面状况，由于春节前银行流动性面对多重考验，预计央行再次降准的时间点已经不远。
另据分析，本周公开市场到期量为１３０亿元，包括３个月央票２０亿元、１年期央票１０亿元和１００亿元的２８天正回购。由于央行周二发行了１年期央票４０亿元，并暂停了正回购操作。若再无其他公开市场操作，据此推算，央行本周将通过公开市场净投放资金９０亿元。而此前央行已连续四周向市场回笼资金。分析人士称，本期央票停发或为央行近期下调存准的信号。
央行４日晚间未公布次日的央票发行公告，加上消息人士证实当日商业银行等主流机构未上报央票需求，本周四央票连续第二周出现暂停。上周，央行时隔６个月停发３月央票，当周通过公开市场净投放资金９０亿元。市场人士表示，疲软的市场需求，以及商业银行春节前紧张的资金面状况，促使央票连续第二周停发。
２９日，央行暂停在公开市场发行３月期央票，这是时隔６个月再次停发。１２月份最后一周公开市场到期资金量为１３０亿元，央行于周二发行了１年期央票４０亿元，并暂停了正回购操作，因此，这一周央行通过公开市场投放资金量为９０亿元，结束了此前连续四周的净回笼。如果节后央行能再次下调存款准备金率，将有望进一步推动大盘升势。
出乎意料的是，央行昨晚并没有发布今日的央票招标预告。不过，据某大行人士介绍，一级交易商昨日并未向央行提交３个月央票的需求。按照惯例，今日将暂停发行该期限央行票据，央行对冲力度已进一步放缓。
央行二度向市场发出松动流动性的信号，今日三月央行票据又一次被暂停发行。至此，央行已连续两次暂停公开市场操作。本周公开市场到期资金规模为５１０亿元，将全部净投放给银行体系。由于三月期央票二度停发，市场对于央行可能将于春节前夕下调法定存款准备金率的预期重燃。
首先，资金紧张局面短期或得以改善。从资金面到期的情况来看，本周资金面到期量为５１０亿元，环比前周增加３８０亿元。１月５日，央行暂停了３月期央票的发行，这是央行继上次暂停公开市场操作之后，连续第二次停止公开市场操作。在央行未进行任何公开市场操作的情况下，将实现净投放５１０亿元。本周资金面与正回购到期量的增加在一定程度上缓解短期资金面紧张的状况。根据历史经验，银行资金面紧张或将导致增加央行下调存准率的预期，或者通过逆回购的方式向银行注入流动性，以平抑节前资金面的波动。而根据目前资金情况分析，即便央行实现了净投放，但下调存准的脚步也越来越近。
今日，本该在公开市场进行的央票发行再告暂停，本周公开市场到期资金规模为５１０亿元，这些资金将全部净投放给银行系统。但仅靠央票的停发仍无法满足市场流动性的需求，目前市场对央行春节前下调存款准备金率的猜测正不断升温。
受年末考核与节日因素影响，货币市场上利率连续上涨。对此，２０１１年１２月２９日，央行暂停３月期央票发行，这是时隔６个月再次停发。另外，本周央行投放资金９０亿元，结束此前连续四周净回笼。市场预期２０１２年前３月央行将再次下调存款准备金率。

 
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