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欧债无解 基金清盘 金市跌势如虹 @ 2011-12-19T09: 返回 新闻热点
关键词：黄金 金价 金市 市场
概念：
恒生发布的新一期金市报告预测，在环球经济及金融市场不明朗的情况下，金价明年进一步上扬的概率较高，可望突破每盎司2000美元，即较现水平高约14%。由于美国经济复苏步伐缓慢，预料联储局会继续维持利率于极低水平，并在有需要时可能会进一步宽松。至于欧债危机，短期内料难以解决。第三季度市场对黄金的投资需求强劲，显示投资者持续增持黄金作为避险资产及保值的投资工具。不过投资者需要留意的是，不利金价上升的因素也不能忽视。尽管美联储局推行量化宽松货币政策，美国的通胀率仍处于较低水平，联储局用作通胀指标的核心个人消费开支通胀10月份为1.7%，低于联储局视为理想的2%水平。倘若这趋势持续，以黄金作为对冲通胀的需求或会减弱。2012年的金价走势仍然乐观。
月金价力守季线，并接连突破周线、月线、季线等反压，金市气氛较为偏多，加上近期新兴国家央行持续买进黄金做为外汇储备，预期未来仍有机会挑战上月高点
即从目前信息来看，周五的欧盟峰会可能难以推出令市场人心振奋的方案，不宜对此概念抱过大投机希望。对黄金市场而言，也不宜过分强化黄金在欧债危机阶段的避险功能。任何市场的推动首先需要的是资金，分析资金流向是分析市场前景的关键。周五我们将系统性解读黄金ETF的操作，揭下它在普通投资者心中的神秘面纱。结论会是--勿过于追随这根标杆!有兴趣的投资者请保持关注。
瑞士信贷(Credit Suisse)分析师Tom Kendall表示，周二上午亚洲市场买盘活动强劲，而所有资产市场的抛售现象减少了，包括黄金市场。
本期讨论当前金价受金融属性与市场运作交织影响，正是基于目前特殊的基本面环境。从黄金的金融属性来看，近几年的金价运行已进一步证明，黄金的金融属性就是规避金融动荡风险，规避信用货币贬值的风险。即在金融动荡与货币贬值的大环境下，金价中长期应该继续走高。但是，金价还会受到不受融属性影响的纯市场运作风险。比如前面提到欧美银行业者如果出现资金链紧绷的情况，会出售黄金回收流动性，以减缓资金链压力。这种市场操作行为不受黄金金融属性影响，是银行业者无视黄金金融属性的“保命”行为。但由于这种行为诱发的金价波动违逆黄金金融属性，故市场运行的趋势应该不会持续很长时间。后面我们将通过全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust的运作来解读其对黄金的理解。故对于投资者而言，一味强掉顺应黄金金融属性的市场波动，或一味强调违逆金融属性的纯市场操作对金价的影响都不可取。前者将放大黄金在金融动荡期间的避险功能，后者则过于强化违逆黄金金融属性回收流动性的纯市场操作对金价的影响。
行情回顾:前段时间市场消息面主要是围绕欧债危机发生，短期已经告一段落，目前来看市场逐渐将关注点转向美国，美国共和党和民主党组成的“超级委员会”预计将宣布在大限日之前难以达成赤字削减的协议，而拖延的后果使美国可能重蹈7月份的覆辙，最坏的结果可能使美国评级被下调。金价较之前期相比，依然有非常大的获利空间，而近段时间内欧美债务危机使大量的风险投资品种不断下跌，由于市场担忧的加剧，有部分投资者纷纷选择在黄金市场套现，从而使金价大幅承压。全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月18日的持仓量增加3.631吨，至1,293.088吨，为逾3个月来最高水平。上周持仓增加24.422吨，为8月中旬以来最大单周增幅。
基本面：美国劳工部周五(12月2日)公布的11月非农就业报告显示，美国11月非农就业人口增幅略低于预期，美国11月非农就业人数增长12.0万人，预期增长12.2万人；10月非农就业人数修正后为增长10.0万人，初值为增长8.0万人；9月非农就业人数修正为增加21.0万，初值增加15.8万。一直居高不下的失业率急速下降，预期为9.0%，实际为8.6%，创下09年3月以来的新低，显示美国的劳动力市场持续回暖。长期以来美国失业率居高不下都是美联储的"心头痛"，而11月失业率的下降也令市场对第三轮量化宽松(QE3)的预期有所降温。美元指数一改前几日的跌势，小幅反弹涨至78.20一线，打压金价小幅回落。全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust截止12月2日止的黄金持仓量增加4.556吨，至1298.447吨。今年最高持仓量为6月29日触及纪录高位1320.436吨.
龙年生肖金银条：中国金币贺岁金条已连续投放市场10年，受到社会广泛关注和赞誉，已成为国内黄金市场上的着名品牌。龙年生肖金条依然保持往年发行的风格和规格，发行量相当，目前市场已逐渐有现货面市，价格较为稳定，小规格的礼品买盘较好，找货者相对较多。贺岁银条目前仅有少量先驱货源，主要以礼品消耗为主，也有大规格的收藏买盘呈现，但货源较少，买盘相对较为谨慎，目前单价维持在14元上方，预计生肖银条的市场表现会相对不错。
而即便局部的小周期内，还有更小周期的流动性变化对更短周期金价的影响。这从我们近期关于对冲基金在黄金市场中的流动分析体现得非常明显。我们近三周分析认为，对冲基金无论场外还是场外，都在收缩黄金市场中的头寸，无论多空。这与我们担心欧美银行业者可能出售黄金证券等金融资产回收流动性维持资本充足率的情况相吻合，我们认为在这样的大前提下过于鼓吹黄金牛市，引导投资者在不合适的时候盲目进入，有些不负责任或无知。但是，这也并不代表笔者认为黄金就此会迎来一轮没有强势反复的下跌。相反，上周对冲基金在黄金市场中再度体现出看起来有些反复无常的举动，这也意味着黄金不一定就此迎来连贯颓势。而我们对美元和欧元的中期走势判断依然坚定，即美元中期必将进一步上涨，而欧元必将下跌，对冲基金在欧元与美元市场中的运作也与我们分析完全吻合。关于金市资金流向，我们仅在内部报告中解读。外汇市场，从上周资金流向来看，基金在美元外汇期货市场继续主动增持多头，并在欧元市场大量增加空头，使得基金在欧元期货市场中的净空持仓，在时隔约一年半以后再度回升至10万手以上，我们继续秉持对美元波段看涨，欧元波段看跌的判断。但对冲基金在黄金市场中的资金流动，并非完全与外汇市场中的流动方向协和。
行情回顾:作为欧元区老大以及欧债危机最大援助出资方的德国也开始受到危机蔓延的影响，德国联邦政府周三标售了36.44亿欧元的10年期国债，息票利率为2%，平均得标利率为1.98%，超额认购率为1.1，低于1.56的年内平均超额认购率，暗示国债的市场需求不佳。该消息引发了市场对于欧债危机恐进一步蔓延至欧元区最大经济体德国的担忧。另一方面，评级机构也火上浇油，惠普周三表示随着欧债危机的不断升级蔓延，法国AAA恐将受到威胁，穆迪也在周一表示，近期法国国债收益率上扬，且经济增长前景更趋疲弱，可能对法国的主权评级构成负面影响。受到欧元区利好消息的刺激，昨日美元指数再次大幅拉升，最高79.19，逼近前期高点79.84，金价将继续承压下行，全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至11月23日的持仓量持平，为1,297.323吨。
由于对欧盟峰会协议的疑虑促使投资者大举抛售，国际金价周一重挫近3%且跌破1700美元的重要心理支撑，最低见1657美元，创下近三个月来最大单日跌幅。同时，欧系银行为获得美元而出借黄金造成市场黄金供应过剩，也对金市技术面恶化起到推波助澜之作用。有迹象显示，欧洲银行大量出借黄金换回美元进行掉期，造成以美元计价的黄金大跌，目前一个月期黄金租赁利率已降至负值区间。预计日内金价存在进一步走低的可能性，当然关键的30周均线能否得以收复还要看明日凌晨美联储本年度最后一次议息会议。
周二，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust增仓6吨，显示机构买盘对黄金的追捧。而机构看好黄金的重要原因很可能仍然来自资金面。具体来讲，国际货币基金组织(IMF)周二新增其贷款工具，推出六个月流动性额度，为那些实行稳健政策但在欧元区债务危机中可能面临风险的国家提供帮助。目前正值欧元区危机扩散忧虑不断升温，新的流动性额度将会为经济政策相对较好的国家提供六个月贷款，以便这些国家在面临非自身原因所导致的事件时，仍然能满足短期国际收支差额的资金需求。根据六个月期贷款协议获得的流动性，最高可达成员国出资额的五倍，而且几乎不附带什么条件。虽然IMF并未透露哪些国家符合获贷款范围，但该举措无疑在短期内为市场注入了一定的流动性，缓解了此前全球投资市场资金紧缺的现状。值得玩味的是，该政策的直接受益者欧元并未获得太多提振，仍然维持在1.3560至1.3420区间内窄幅波动，而黄金却乘势上扬了逾2%。究其原因，还是市场缺乏流动性的情况下，机构将黄金市场作为资金池，从中提取资金以弥补其他市场的保证金差额，一旦市场回复流动性充裕的局面，黄金可能再次发挥其避险魅力，金价转而借各种风险事件上扬；对于欧洲来讲，目前的债务危机归根结底是一场信心危机，IMF此番举动摆明了是“短期的”且是针对部分“没有自身风险”的国家，因此政策效果对债务危机的缓解几乎没有起到什么作用。这就解释了金市与欧元汇市出现差异的原因。
据中国集币在线12月14日消息，金市方面：2011年的黄金，有过温文尔雅不紧不慢的规律小调；有过脱缰野马的奔腾炙热；有过飞流直下三千尺的泄洪决堤；有过躁动不安没有规律的上串下跳；更有过慢工细活磨磨蹭蹭的走平指标。黄金大起或大落，不上或不下，又或上下来回扫盘，磨练出一批心理素质极强的投资者。尽管近几个交易日黄金价格快速下跌，黄金上市交易产品(ETP)持仓量仍接近纪录高位。
黄金的欠佳表现让市场质疑，之前国际金价攀至每盎司1900美元，并非市场因素推动，而是泡沫的堆积。目前金价是否有泡沫，以及2012年黄金价格是否还有上涨空间，成为投资者最为关心的两大问题

 
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