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美元继续走强欧元前景看空 @ 2011-12-12T07:

概念：

从经验上看，一个国家的年汇率浮动在2.5%区间之内，属于正常波动。月度汇率波动的合理区间为0.5%-0.7%之间，由此来看即便是连续跌停之后人民币仍处在一个合理的范围之内。相反的是，仅今年前9个月人民币累计升值幅度为3.93%，已经超出2.5%的合理区间，从大的范围而言人民币适度贬值，有利于人民币汇率保持在一个合理的年浮动区间。

综合媒体12月8日报导，人民币兑美元周三盘中连续第6个交易日触及跌停，为三年来首见。对于人民币汇率此番异动，外资出逃论等各种解读说法不一。商务部国际贸易谈判副代表崇泉表示，中国政府从来没有操纵人民币汇率，人民币汇率由市场调节。有分析认为，人民币升值预期在放缓，然连续跌停并不意味人民币升值趋势遭遇逆转，未来升值动力减弱。

五次中美战略经济对话昨日登场，同时，连续三日盘中跌停的人民币兑美元汇率昨日早盘四日触及跌停位。而中国外汇交易中心公布的周四美元兑人民币中间价设在6.8502元，与上一交易日持平。分析人士认为，人民币汇率中间价平稳开出，这可能暗示央行希望人民币汇率保持稳定，为中美双方对话友好造势。

无论如何，人民币升值趋势正在放缓，而连续的盘中跌停，也引起了一些市场人士对完善汇率交易制度的思考。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚称，人民币连续跌停意味着市场的双向波动风险在加强，单边升值预期逐渐失效，这对我国金融市场来说是一件好事，企业愿意更多地参与金融产品中进行套保等交易，有利于深化交易深度。

近日，人民币汇率出现罕有连续两天跌停的现象。在购汇需求推动下，12月2日即上周五午盘交易时段的人民币即期交易市场上，人民币对美元即期报价出现了6.3627元的价格，较上一个交易日6.3635元的收盘价上涨，但按与当日中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是当日人民币的跌停价格。上周五人民币对美元的中间价是6.3310。而在此前一天的12月1日，人民币对美元也曾出现过短暂的跌停。

主持人：虽然说人民币即期市场交易日连续两个交易日出现了跌停，但是人民币走势的变化情况还是挺复杂的，如果说算一下上周人民币对美元中间价的走势，就会发现这个情景还是似乎是走势出现了一些分歧，比如说中间价仍然在持续收涨。上周人民币兑美元中间价是累计上涨高达244个基点，分歧的情况就是人民币兑美元的中间价出现了上涨，但是盘中刚才提到的即期价格连续两个交易日出现了跌停，这样一种非常微妙的变化的原因有分析说是市场急需美元，但是也有观点认为这是人民币汇率的中间价在护盘，您的观点是什么？

进入12月，人民币实际成交的市场即期汇率报价，已连续七个交易日触及0.5%的跌停线。这是自2008年全球金融危机曾短暂出现人民币“跌停”之后，3年来首次出现。这对我国的出口影响将会如何？

北京时间12月2日11:27，人民币兑美元即期报6.3627元，较上日6.3635元的收盘价上涨，但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是昨日人民币跌停价。而在前一天，人民币兑美元也短暂出现跌停。有分析称，强烈的购汇需求和显着的贬值预期，压制了人民币即期汇率的走势。业内表示，随着房地产调控的深入，热钱流出的趋势也许会更加明显，人民币的贬值预期难以完全消除。

12月7日，人民币对美元即期汇率再次跌停，连续6日的下跌之势引起了业内对人民币汇率的极大关注。外界对此纷纷猜测，人民币汇率长期或将趋于贬值。然而，《每日经济新闻》记者在采访中了解到，部分经济学家和学者对人民币汇率短期走势尚能形成一定共识，但是对长期走势却出现较大分歧。此外，随着人民币汇率的波动，业内对汇率机制的改革产生了期待。

人民币兑美元即期汇率连续4个交易日跌停，且日内交投持续在中间价下方运行，令看“涨”的投资人隐约感受到升值“拐点”的来临。

无本金交割的远期人民币汇率（NDF），出现罕见的持续4日触及跌停。分析师认为这是由于短期内大量资金在购买美元所致，人民币汇率将会进入一个平台整理期。跟外汇关系密切的上市公司已关注此事，并有可能调整策略。

12月8日，人民币对美元汇率盘中再次跌停，这已是自11月30日以来，人民币对美元汇率连续第七个交易日触及跌停。业内人士认为，即期市场人民币出现贬值走势，或为短期现象。长期来看，人民币将呈现更为显着的双向波动态势。

即期市场人民币对美元连续7个交易日触及跌停，引发了一场关于汇率机制改革和国际化进程的大讨论。

“自从9月底以来人民币出现贬值预期后，金融机构都不愿卖外汇而愿意持有外汇，导致人民币兑美元汇率走低。而央行为了维稳汇率，即便在人民币盘中价前一交易日触及跌停的情况下，后一交易日还将中间价定得较高，自然导致金融机构更愿意买入外汇，人民币汇率屡次触及跌停也就不足为奇。”赵庆明说。

银行人士表示，人民币即期汇价跌停不是人民币贬值的信号，“从央行制定的人民币汇率中间价走势看，目前央行应该有能力控制人民币币值的稳定，而目前央行的控制意图也非常明显。因此，人民币不会出现一些人士所预言的那样被做空将出现大幅贬值的问题。”鲁政委也认为，人民币美元汇率的变化，在很大程度上取决于国际美元的走势。银行人士认为，美元可能在未来数年里保持在70-80之间的区间震荡状态。这意味着，人民币对美元汇率未来不再是简单的升贬问题，更可能出现的情况是波动区间的进一步扩大。

从11月30日至12月9日，人民币对美元即期汇率连续八个交易日触及跌停。上次类似情况是2008年12月初，当时人民币汇率曾连续四天触及跌停。

综合媒体12月7日报导，截至12月6日，人民币兑美元即期汇率连续第五个交易日触及“跌停”，连续下跌之势为三年来首见。尽管昨日有分析指出，目前人民币升值预期大减，未来人民币升值趋势或逆转，中长期走向贬值。但同时也有分析认为，所谓人民币汇率对美元汇率“跌停板”并非国内银行间人民币市场人民币升值趋势逆转，最近几天，国内人民币汇率市场有涨有跌，总的趋势仍然处于上涨通道。

12月5日，人民币兑美元询价系统收盘时小幅下跌，盘中更是罕见地连续第四天触及“跌停线”。但与此同时，中国外汇交易中心公布的人民币汇率“公价”却仍处上升区间，人民币对美元汇率中间价在过去10个交易日中累计上涨206个基点。

如今，人民币兑美元即期汇率罕见连续触及跌停，给人民币升值预期“踩刹车”。既然人民币升值是以往A股的利好，人民币升值“拐点”隐现，难免对A股构成一定的压力。人民币兑美元即期汇率触及跌停的5个交易日，上证指数均以阴线收盘。3年来的首次存款准备金率下调12月5日“兑现”，释放出约4000亿元的流动性，然而，存款准备金率下调促成的股市上涨，已经被全部“抹去”。12月6日，上证指数最低跌至2310.16点，逼近2307.15点的前期底部。其中，此前受益于人民币升值的航空股集体下挫，呈破位走势。截至6日，东方航空、中国国航及海南航空12月以来的累计跌幅为6.73%、5.41%、5.19%，明显超过同期上证指数0.32%的跌幅。有市场分析认为，人民币走软的利空对冲了存款准备金率下调的利好，把弱势A股“打回原形”。

中国经济网编者按：昨日，人民币对美元即期汇价盘中再度触及跌停，这已是人民币连续第6个交易日触及跌停。业内专家指出，此轮人民币汇率跌停较上次的原因更为复杂。商务部国际贸易谈判副代表崇泉表示，这是一个非常好的现象，正好说明人民币汇率不是受政府控制的，是由市场调节的。

美元即期汇率的连续跌停，加剧了人民币贬值的预期有分析甚至认为人民币或成为金砖国家中最疲软的货币。但总体来看，因欧债危机引发的资本外逃正在全球上演，相对其他金砖国家货币，人民币的表现已经相当不俗。

其实，对于人民币即期汇率连续触及跌停，还不能简单认定为人民币将由升值通道转入贬值通道。复旦大学证券研究所副所长王尧基接受本报采访时指出，人民币将告别只涨不跌的时代，根据国际国内经济发展状况来看，长期很可能进入缓慢升值的状态，不排除经常出现阶段性回落。再看机构的最新预测，认为人民币仍有升值空间。渣打银行研究报告称，2012年中国政府会保持人民币对美元的稳步升值，在今年已经升值了4.5%的基础上，明年人民币的升值速度将放缓至3.3%.对A股来说，人民币连续触及跌停的压力主要表现为心理上，不具有实质性影响。一方面，从6124点跌落后的A股基本告别人民币升值的利好支撑，A股不会发生"成也人民币，败也人民币".中国经济依然保持较快增长，且外围经济不景气，意味着人民币是坚挺的，没有大幅贬值的可能。随着未来人民币双向波动变为常态，投资者将"见多不怪".另一方面，当前导致A股走弱的不是人民币汇率，影响A股强弱的主要因素也不是汇率，而是货币政策、经济增长前景、上市公司业绩及扩容速度等。而且，人民币升值速度的减缓，对不同行业的影响不同，有的上市公司将"因祸得福".触及跌停看似触目惊心，但要知道跌停还与汇率波动被限制在很小的区间有关，只是中间价的上下千分之五。面对人民币兑美元即期汇率连续5个交易日触及跌停，股市投资者没必要大惊小怪，人民币跌停不会"摔出"股市跌停。

目前而言，仍然一味看多人民币显然已经有些“不合时宜”。截至周一(5日)，人民币兑美元汇率已连续第四个交易日跌停，引发业内人士的热议。人民币连续数日跌停，是否暗示升值趋势的逆转？这一罕见现象究竟是缘于外资的大力做空，抑或是央行的“自导自演”？

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