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人民币升值预期回归中性 @ 2011-12-12T05:

概念：

12月5日人民币对美元触及日交易区间下限，人民币对美元周一连续第四个交易日触及日交易区间下限，触及到跌停，由于围绕中国经济增长放缓和出口减弱的担忧不断升温，投资者继续买入美元这一避险货币。而人民币跌停也引发了投资者可能押注人民币可能长期升值的空间。

人民币跌停引起热钱出逃？上周最后三个交易日以来，人民币对美元在即期交易市场出现了连续跌停，在国内引发恐慌。但仔细观察，这主要是因为中国央行将中间价固定在纪录高位附近，未让人民币追随国际市场美元走强趋势，导致询价市场人民币即期汇价明显低于中间价、从而导致“跌停”现象。

从11月30日至12月9日，人民币对美元即期汇率连续八个交易日触及跌停。上次类似情况是2008年12月初，当时人民币汇率曾连续四天触及跌停。

12月7日，人民币对美元即期汇率再次跌停，连续6日的下跌之势引起了业内对人民币汇率的极大关注。外界对此纷纷猜测，人民币汇率长期或将趋于贬值。然而，《每日经济新闻》记者在采访中了解到，部分经济学家和学者对人民币汇率短期走势尚能形成一定共识，但是对长期走势却出现较大分歧。此外，随着人民币汇率的波动，业内对汇率机制的改革产生了期待。

银行人士表示，人民币即期汇价跌停不是人民币贬值的信号，“从央行制定的人民币汇率中间价走势看，目前央行应该有能力控制人民币币值的稳定，而目前央行的控制意图也非常明显。因此，人民币不会出现一些人士所预言的那样被做空将出现大幅贬值的问题。”鲁政委也认为，人民币美元汇率的变化，在很大程度上取决于国际美元的走势。银行人士认为，美元可能在未来数年里保持在70-80之间的区间震荡状态。这意味着，人民币对美元汇率未来不再是简单的升贬问题，更可能出现的情况是波动区间的进一步扩大。

据报导，昨日，人民币对美元即期市场汇率继续走弱，盘中数次下探到跌停线，隔夜欧元弱势振荡拖累人民币中间价低开，现汇跟随走跌。昨日，人民币对美元中间价为6.3349，而在上周五这一数字为6.3310。人民币在询价交易系统中最终收报6.3641，上一交易日为6.3597。按与中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3666是昨日人民币交易区间下限水平，即期汇价盘中几度下探至跌停位，而这种跌停走势在上周已经连续出现。外汇交易员认为，虽然中间价护盘信号明显，但受市场“压制”的即期汇率依然持续走弱，相比较高的中间价出现跌停走势，其背后是目前投资者强烈的购汇需求和对人民币贬值的预期加重。

人民币对美元盘中罕见地连续第四天触及“跌停线”的同时，中国外汇交易中心公布的人民币汇率“中间价”却仍处上升区间，人民币对美元汇率中间价在过去10个交易日中累计上涨206个基点。

综合媒体12月8日报导，人民币兑美元周三盘中连续第6个交易日触及跌停，为三年来首见。对于人民币汇率此番异动，外资出逃论等各种解读说法不一。商务部国际贸易谈判副代表崇泉表示，中国政府从来没有操纵人民币汇率，人民币汇率由市场调节。有分析认为，人民币升值预期在放缓，然连续跌停并不意味人民币升值趋势遭遇逆转，未来升值动力减弱。

对于人民币的跌停，专家解读不一。着名财经评论员叶檀日前曾指出，市场对人民币可谓爱恨交织，一会儿看到欧美国家逼迫人民币升值，做多人民币；一会儿担心中国实体经济走软，而做空人民币。而在当前局势下，做空中国的势力正在逐渐发力。

即期市场人民币对美元连续7个交易日触及跌停，引发了一场关于汇率机制改革和国际化进程的大讨论。

昨日央行发布的美元/人民币中间价为6.3334，人民币较前一日小涨15个基点。昨日人民币即期市场开盘后，美元/人民币询价多数时间封在6.3651的人民币“跌停”价位，直到接近收盘才有所松动，最终报收6.3642。

12月的首个交易日，人民币对美元也曾出现过短暂的跌停，12月2日人民币对美元即期报价出现了6.3627元的价格，按与当日中间价上下千分之五的波动幅度计算，6.3627元是当日人民币的跌停价格。这也意味着，人民币兑美元连续2个交易日出“跌停”情况。这在之前的人民币单边升值行情中实属罕见。

综合媒体12月7日报导，截至12月6日，人民币兑美元即期汇率连续第五个交易日触及“跌停”，连续下跌之势为三年来首见。尽管昨日有分析指出，目前人民币升值预期大减，未来人民币升值趋势或逆转，中长期走向贬值。但同时也有分析认为，所谓人民币汇率对美元汇率“跌停板”并非国内银行间人民币市场人民币升值趋势逆转，最近几天，国内人民币汇率市场有涨有跌，总的趋势仍然处于上涨通道。

昨日人民币兑美元即期交易一开盘即宣告跌停。人民币至今已连续跌停七日，这在人民币兑美元交易的历史上从未有过。

其实，对于人民币即期汇率连续触及跌停，还不能简单认定为人民币将由升值通道转入贬值通道。复旦大学证券研究所副所长王尧基接受本报采访时指出，人民币将告别只涨不跌的时代，根据国际国内经济发展状况来看，长期很可能进入缓慢升值的状态，不排除经常出现阶段性回落。再看机构的最新预测，认为人民币仍有升值空间。渣打银行研究报告称，2012年中国政府会保持人民币对美元的稳步升值，在今年已经升值了4.5%的基础上，明年人民币的升值速度将放缓至3.3%.对A股来说，人民币连续触及跌停的压力主要表现为心理上，不具有实质性影响。一方面，从6124点跌落后的A股基本告别人民币升值的利好支撑，A股不会发生"成也人民币，败也人民币".中国经济依然保持较快增长，且外围经济不景气，意味着人民币是坚挺的，没有大幅贬值的可能。随着未来人民币双向波动变为常态，投资者将"见多不怪".另一方面，当前导致A股走弱的不是人民币汇率，影响A股强弱的主要因素也不是汇率，而是货币政策、经济增长前景、上市公司业绩及扩容速度等。而且，人民币升值速度的减缓，对不同行业的影响不同，有的上市公司将"因祸得福".触及跌停看似触目惊心，但要知道跌停还与汇率波动被限制在很小的区间有关，只是中间价的上下千分之五。面对人民币兑美元即期汇率连续5个交易日触及跌停，股市投资者没必要大惊小怪，人民币跌停不会"摔出"股市跌停。

美元即期汇率的连续跌停，加剧了人民币贬值的预期有分析甚至认为人民币或成为金砖国家中最疲软的货币。但总体来看，因欧债危机引发的资本外逃正在全球上演，相对其他金砖国家货币，人民币的表现已经相当不俗。

据南方都市报12月6日报导，昨日，美元/人民币询价系统收于6.3639，较前一交易日上涨35点，但盘中曾触及跌停。而截至昨天，人民币兑美元连续四天触及跌停。这是2005年二次汇改后人民币升值以来，人民币兑美元首次出现跌停。分析认为，这是欧债危机影响下市场避险情绪上升导致美元走强，以及中国出口不利、人民币升值动力减弱所致。

人民币连续6个交易日触及跌停的消息，正在以惊人的速度发酵。起初，人们开始意识到人民币升值之路可能遇到了拐点。随后，当贬值预期慢慢渗透进股票等人民币计价资产后，人们又会恐慌，这种预期将拖低上述资产的价格。

人民币对美元在境内即期市场自二次汇改以来首度“跌停”，那时候适逢人民币中间价回落，尽管如此，分析人士当时仍指出，并不影响人民币的升值趋势，对美元中间价告别6.5时代也许是指日可待了。

近期，人民币兑美元即期汇率出现了连续跌停的现象，一些企业和市民担心人民币贬值，纷纷到银行购汇。专家表示，人民币跌停只是相对于中间价而言的，事实上，人民币兑美元的汇率仍有所走高，而且人民币贬值的可能性也不大，市民没有必要提前购汇。

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