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金融时报:只有德国能救欧元区 @ 2011-11-29T16: 返回 新闻热点
关键词：欧元 危机 欧债
概念：
欧元区核心成员国德法以及被卷入欧债危机漩涡的意大利三国领导人计划于24日会晤，商讨相关事宜。德国财政部长朔伊布勒22日预计，德法意三国24日会议以及12月初举行的欧盟峰会有望就欧债危机达成最终解决方案。
事实上，欧债危机与美债危机的本质区别在于欧洲央行和美联储的角色不同。由于不能扮演最后贷款人角色，所有的风险只能由私人债权人和投资者承担。债务成本上升将“吞噬”紧缩措施并继续推升债务/GDP比率。这样一来，对欧债危机恐慌性蔓延无法切断借贷成本和国债收益率螺旋式上升的恶性循环。尽管欧洲央行也小规模、暂时性和有范围地进入二级市场直接购入债务国债券，但由于欧洲宪法规定和德国坚守“独立性”的强硬立场，使得欧洲央行充当最后贷款人角色相当困难。欧洲央行的资产负债表总规模已经达到了2.28万亿欧元，但政策红线的限制以及德国的掣肘，几乎让欧洲央行在解救欧债危机上无计可施，空有子弹而无法发力，这也是欧债受到金融资本阻击的最重要原因。
中新网11月24日电据香港文汇报报导，欧债危机迟迟未解决，全球金融市场动荡，可能会引发信贷危机。香港财经事务及库务局局长陈家强表示，部分欧元区国家出现财政问题，可能导致全球避险情绪升温，引发资金流出新兴市场，或间接影响香港的银行体系，港金融管理局已经做好两手准备，在有需要时透过外汇掉期及有期回购交易，并利用外汇储备提供缓冲等，维持港元汇率稳定并同时减低利率过度波动。
15日欧洲时段欧债危机持续发酵，西班牙也步上意大利后尘，10年期西班牙国债收益率升至6%上方，为8月以来首次。日内西班牙售债结果也不容乐观。该国成功拍卖26亿欧元1年期国债和5.57亿欧元18个月期国债，尽管认购比例可观，但较高的收益率仍显示西班牙市场融资能力不容乐观。
欧元区日内举行了财长会议，多位财长发表了讲话，但除了敦促希腊以及意大利执行财政紧缩计划之外，并无太多新意。周二意大利国会将对上一年度的预算报告进行例行表决投票，若无法赢得足够多的票数过关，则意味着新一轮的信任投票将在所难免。市场一度传出贝卢斯科尼可能辞职的消息，但随后被予以否认。美国尾盘，欧央行理事斯塔克发表讲话称，欧债危机将最迟在两年内得到控制。这一乐观讲话推动美股再次反弹，并为欧元等其它非美货币提供了支持。
进一步分析，全球市场对欧债危机的恐惧，主要来源于欧债危机会极大地侵蚀全球银行系统，而这个银行系统主要指的是欧美银行。从目前来看，美国银行业大约持有欧债1700亿欧元，欧洲商业银行大约持有8000亿欧元。加上杠杆作用，相互持有，欧美的银行业的确是一团乱账。但中国的银行业很少持有欧债，由此受到直接冲击的可能性很小。至于中国政府持有的欧债，目前谈不上损失多少，因为欧元跌、美元涨，是跷跷板，拿着不动就是了。更何况，如果欧债危机真的引发欧元区陷入极大困境，对中国的中长期发展应该说有利的，欧元下跌1000点，欧洲货会相对便宜，欧洲的资产也会便宜。到那时，我们可以轻松地逛欧洲的“资产超市”。正因为这一点，我断定欧洲领导人还会抵抗，不会让欧元一下子跌很多。
在欧元区债务危机的发展进程中，随着产生危机国家的增多、问题的相继浮现以及评级机构不时调降主权信用，整个欧盟都受到债务危机的困扰，欧元大幅下跌，欧洲股市暴挫，欧元区面临成立11年以来最严峻的考验，全球经济也由此增加了更多的不确定因素。在欧元区17国中，主权债券信用评级较低的国家——“欧猪五国”(PIIGS)，即：葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、爱尔兰(Ireland)、希腊(Greece)、西班牙(Spain)的债务问题最为严重，其公共赤字也都超过了3%。这5个国家共欠债约3万亿欧元，其中有违约风险的占50%，较之因雷曼倒闭引发的美国金融危机所拥有的6000亿欧元的待解决资产，欧债危机对全球经济的冲击可能远大于此前美国引发的金融危机。
但是德国国内对于欧元债券的看法也各不相同。《德国金融时报》透露，德国联合政府对引入欧元债券作为反欧债危机手段并不断然拒绝，政府正在研究在特殊情况下被迫接受欧元债券的可能性。例如为了实现德国所希望的强化欧元稳定公约的要求，德国可能同意引入欧元债券或类似的债券。
上周四北美休市，所以市场把焦点主要集中在欧洲。德国11月商业景气指数意外上升，但这并不能给投资者带来多少欣慰。虽然当天是感恩节假期，但欧元区德、法、意首脑仍在为欧债危机进行紧张磋商，而最终并没有等到市场期待的好消息。德国对欧元区推出统一债券断然拒绝，同日，葡萄牙、匈牙利评级再遭下调。投资者现在几乎看不到解决欧债危机的一丝希望。在这样的背景下，欧元除了继续下跌之外恐怕已经没有其他的选择。
近期，欧盟就欧债危机解决办法达成一致意见，决定将欧洲金融稳定基金扩大至1万亿欧元，但此举并不能真正解决问题。如果外界救了这一轮，但欧洲各国的财政纪律仍然不能严肃起来，债务国继续膨胀债务，那是否继续等下一轮的解救呢？而由此所引起的震荡和危机将延续很长时间，下一轮的救赎也必将更加艰难。
另一方面，欧债危机加深了投资者对于美国银行业的担忧，全球曼氏金融公司因投资欧债破产更使投资者的信心降至冰点。许多美资银行近来开始详细披露关于欧债风险敞口的信息，但仍不能平息投资者的担忧情绪，美国银行业对冲策略在欧元区暴发危机时的作用也受到质疑。
》访问时表示，眼前欧元区债务危机没有解决方法。如果预期未来有方法能够解决，只是自我幻想。欧债危机没有出路！预言，不到几天或几周时间，情势将再度转坏，公债利率将飙升，整体发展急转直下。欧洲经济已落入衰退，这是事实。这些欧洲有问题的国家，相对而言，已无竞争力，面临过高的公债殖利率和利息，毫无疑问地负担不起，接下来的经济成长率也将减缓。
惠誉23日警告称，若欧债危机持续恶化，那法国AAA主权信用评级将面临风险，并认为该国还需出台额外举措来达到欧元区的赤字比例要求。
法国路易斯资本市场公司的分析师塞巴斯蒂安·巴泰勒米说：“穆迪为欧元区拉响了警报：欧债危机中，没有哪一个国家可以独善其身。”

 
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