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传标普近期或调降法国评级展望为负面 @ 2011-11-29T14:

概念：

尽管美国减赤谈判破裂，但三大评级机构却对美国“放水”。标准普尔(Standard & Poor s)和穆迪(Moody s)发表声明称，减赤谈判失利不会对美国评级及展望构成改变，另一家评级机构惠誉(Fitch)对美国评级展望也为稳定，缓解了市场对美国评级再遭下调的担忧。

在三大信用评级机构的最后一家 -- 惠誉，加入将美国的主权评级展望降为负面之际，法国报章《La Tribune》引述若干消息人士报道，评级机构标准普尔或于未来7至10日，将给予法国AAA评级的展望转为负面；换言之，在短期内有将评级下调的风险。

惠誉指出，美国银行业尚未明确公布所持有希腊、爱尔兰、义大利、葡萄牙与西班牙主权债务的部位。美国前五大银行第二季结束时，法国曝险部位达1,880亿美元，其中1,140亿美元和法国银行业有关，而法国银行持有大量希腊及义大利债券。

昨日美国感恩节休市，就在投资者普遍认为美盘时间将安静度过时，美国评级巨头惠誉表示，葡萄牙财政失衡、债务高企，这说明其主权信用评级不再符合投资级别的要求，因此惠誉将葡萄牙主权评级从BBB-下调至BB+(至此葡萄牙主权信用降至垃圾级)，评级展望为负面。此前葡萄牙前财政部秘书曾表示，因为上市企业目前无法从公开市场融资，葡萄牙可能还需要200亿至250亿欧元的救助，而此次降级事件又发生在德、法、意三国峰会前夕，分析人士认为，惠誉的做法可能具有促使三国峰会取得进展的作用。

昨晚美股最后一个交易小时大跌，道指收市跌190点至11905。惠誉报告指出欧洲主权债务危机蔓延，严重威胁美国银行业的评级展望，惠誉报告公布后，美股进一步下跌。谣传高盛银行，摩根士丹利与Jefferies银行在欧盟债券市场，风险敞口最多，摩根士丹利跌8%。高盛跌4.2%。

惠誉将美国主权评级展望降至负面

港股高开后即升幅收窄，观望气氛浓厚。昨美股收市后，惠誉调低美国评级展望至负面市场，道指期货下跌，另外市场观望欧洲财长会议，以及国法国评级短期或遭下调。恒指高开187点报18225.10，已为上午最高位，之后一度仅升16点低见18053，半日收报18121.46，升83点或0.46%。国企指数报9621，升12点或0.13%。港股半日成交231亿元。

穆迪今日表示，法国公债殖利率近日上扬，可能对法国信评展望构成负面影响。惠誉亦说，倘若欧债危机恶化，欧洲银行业可能将被迫削减给予新兴金融机构的贷款规模。

美国股市周四（２４日）感恩节休市，商品及欧洲股市成交淡静。欧洲股市早段跟随亚洲股市高开，但其后德国总理默克尔重申反对调整欧洲央行职能及利用欧元区共同债券去解决欧债危险，另一方面，惠誉下调葡萄牙评级至ＢＢ＋，展望为负面，义大利１０年期国债孳息率再次升穿７厘的水平，拖累欧洲股市最后由升转跌。

基本面分析：1、银行危机：近日国际评级机构频频对欧美银行业发出风险警告，除去穆迪下调德国10家银行的优先债务和存款评级外，惠誉评亦是警告称可能下调美国银行业的评级展望，此前在9月底之际惠誉曾下调了美国银行、花旗集团和富国银行美国三大银行的评级。与此同时，美国华尔街以及欧洲国家部分大型银行也忙于裁员以削减开支，此番情景与2008年金融危机之际如此相像，不禁让人联想到二次金融危机序曲已经悄然奏响。加之量子基金创始人、国际着名投资大师罗杰斯近日亦是表示，因欧洲主权债务危机加重，世界必然将面临另一次较08年还严重得多的金融危机，更是大大加剧了市场对全球即将陷入二次金融危机的担忧。

11/24日感恩节假期美国休市一天、11/25日仅交易半天，累计美欧股市周线收黑。美国超级委员会发表联合声明指出未能就减赤达成协议，穆迪及惠誉信评先后表示若欧债危机持续恶化，恐使法国AAA主权评等面临风险，西班牙标售三个月期国库券之举债成本翻倍，德国公债标售60亿欧元十年期公债，但投标金额仅38.89 亿欧元，加剧市场对欧债危机扩散至核心国家的担忧，冲击股市表现。虽然欧盟委员会于11/23日宣布包括发行欧元区共同债券和对加强各国预算政策监管的建议，但德国重申坚持反对发行欧元区共同公债的立场，并表示不支持任何削弱欧央行独立性的作为，11/24日法德义三方领袖会谈，法德同意停止公开争论欧洲央行定位，将共同联合推动条约修正案，以确保在欧元区实施更严格的预算纪律。另一方面，欧元区十一月采购经理人综合指数为47.2、连续第三个月低于50的景气扩张临界点，九月工业新订单月比亦下滑6.4%、创2008年12月以来最大降幅，因库存减少，美国第三季经济成长率修正值意外自初估的2.5%下修至2%，同期个人消费也略降至2.3%，十月个人支出成长0.1%不如预期，掩盖十一月密西根大学消费信心指数终值升至64.1之五个月来高位、穆迪信评重申美国主权债信等级维持不变、联准会利率会议记录显示部分官员呼吁央行采取进一步宽松政策以及国际货币基金宣布新的借贷机制等利多。

评等机构惠誉周三表示，法国公共财政对承受任何新冲击的空间很有限，因此若有冲击很难不危及其AAA评等.此为欧元区危机可能令法国丧失珍贵最高评等的最新暗示。惠誉在法国公共财政特别报告中指出，法国的债务和赤字符合AAA评等的标准，但若经济出现进一步放缓或为支撑银行业拨备，其评等就可能有危险。惠誉的报告也对法国举债成本升高施加压力。此前穆迪周一曾发出警告，称法国公债收益率不断走高，加上经济转弱，恐将使其评等展望受创。惠誉未暗示会把法国置于负面展望，仅称"法国的公共财政结构仍符合保留AAA评等的标准"。但惠誉还称，若欧元区危机升温，对经济成长造成有害后果，且因其对二线国家的曝险而使大量或有负债具体化，那将危及法国的AAA评等。惠誉指出，因对银行业提供财政支撑导致负债扩大的可能，特别值得担忧。

欧元兑美元周四盘中上探至1.3538高点回落，维持1.3420-1.3555窄幅区间内振荡，继周三惠誉表示欧债危机蔓延威胁到美国银行评级前景展望后，周四西班牙国债拍卖表现糟糕，而法国和德国10年期国债收益率差也在日内突破了200点，领市场情绪继续受压。

周四欧洲时段，德国公布的11月IFO景气指数好于市场预期，推动欧元兑美元上扬至1.3411的日内高点。国际评级机构惠誉(Fitch Ratings)周四宣布，将葡萄牙主权评级从BBB-级下调至BB+级，并给予负面的评级展望。不过，由于市场对此早有预期，且利空影响已经反映在了欧元汇率上，因此该消息公布后，欧元兑美元反应平淡。纽约时段，美国因感恩节假期而休市，市场交投较为清淡。德国总理默克尔(Angela Merkel)周四在与法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)及义大利总理蒙蒂(Mario Monti)进行会晤后表示，未改变对欧元区共同债券的看法，并不认为这是必要的，她认为欧元区共同债券的推出将会削减成员国进一步采取财政整顿措施以改善财政纪律的动力。这使得寄望于欧元区推出共同债券以解决欧债危机的投资者感到失望，欧元兑美元下滑至1.3315的日内低点。其他风险货币也随之回落，英镑兑美元从1.5540附近下滑至1.5490一带；澳元兑美元从0.9770跌至0.9700附近。

欧债蔓延：评级机构惠誉16日发布报告称，如欧元区债务危机进一步蔓延，美国银行业将受到严重冲击。惠誉称，除非欧债危机得到及时有序的解决，否则美国银行业普遍的信用前景将会恶化。惠誉重申其目前对美国银行业的前景展望为“稳定”，这反映出大多数银行基本面的改善，但银行业受到负面冲击的风险正在上升。尽管美国银行业过去一年多持续削减对欧风险敞口，目前其净风险敞口似乎可控，但欧债危机如果进一步传染，将给美国银行业带来严重风险。据惠誉披露的数据，截至30日，包括摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行、高盛集团和摩根士丹利在内的美国最大的六家银行对希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙、西班牙五国的风险敞口为500亿美元。除富国银行外，另外五家大行对法风险敞口为1880亿美元，其中包括1140亿美元与法国银行业相关的贷款、存款和其他资产，而法国银行业持有巨额希腊和意大利国债。

评级机构穆迪11月21日对法国提出警告，表示法国国债到期收益率不断走高，加上法国和欧元区经济增长走弱，恐将使法国评等展望受创。惠誉则在11月23日表示，欧债危机使法国AAA信用评级面临风险。这是迄今评级机构对法国这个欧元区第二大经济体可能失去AAA评级的最强烈警告。如果法国AAA评级失守，那么，欧洲金融稳定基金（EFSF）则自然也将失去AAA评级，这将会使欧债危机进一步雪上加霜。

上周德国公债在新债标售结果疲弱后遭遇抛压，评级机构穆迪及惠誉则先后警告法国的AAA评级将受考验；此外，惠誉周四将葡萄牙主权债信评级降至垃圾级别，标普则在周五将比利时长期主权信贷评等从AA+调降至AA，展望为负面。在欧债危机愈演愈烈之际，市场忧虑亦促使美元走强，并打压着各类型高风险资产。纵使上周初美国减赤谈失败，但未有影响资金流向美元以作避险。美元指数由上周初在78附近水平上升至周五最高79.702，仅稍微低于10月4日所及的九个月高位79.838，由于其时未能攻陷80关口而回挫10月尾最低74.724，故当前美指可否进一步冲破80关口将对各方面的资产市场具关键意义，若美指破位后维持强势，一方面反映着市场风险偏好继续疲弱，另一方面因应美元走高所触发的拆仓举措，则会进一步打压风险资产。估计美指上方较大阻力将可达至81.3至81.5，为去年12月以至今年1月的整固顶部；至于下方支撑则分别见于10天平均线78.43及25天平均线77.30。周一美国总统奥巴马、欧盟主席范龙佩、欧盟执委会主席巴罗索将在华盛顿举行会晤，届时欧洲对持续两年之久危机的反对将是主要议题。欧元区财长会议则于周二举行，该会议围绕如何加强欧洲金融稳定机构(EFSF)达成一致，但预料结果难以乐观。另外，法国、德国、美国、意大利、比利时和西班牙将举行公债标售，继上周三德国公债标售结果令人失望后，对国家公债的市场接纳程度将受到关注。数据方面，美国本周将有多项重要数据公布，房屋及消费信心指数先于周初发布，紧接着是ADP就业报告及Challenger的裁员报告，但市场瞩目仍在于美国政府于周五的非农就业数据。

市场对欧债危机忧虑难减，拖累欧、美股市续跌，料将继续利淡港股表现，分析师表示，惠誉警告欧债危机蕞延，将会严重威胁美国银行业的评级展望，拖累全球市场继续受压，预计港股11月17日将随外盘延续整理走势，料恒指盘中将考验18,500-18,800点区域，短期介入金融股仍需谨慎。

尽管目前穆迪和惠誉都维持着美国3A 评级，但是穆迪和标普都持有负面展望，根据穆迪此前预测，如果2013年之前美国财政纪律仍不严，而且经济展望不好，那麽就可能失去3A 评级。

惠誉评级周三警告称，因欧债问题出现扩散，该机构可能将下调美国银行业的评级展望。该机构补充道：“惠誉目前对整个美国银行业的评级展望是稳定，反映了在本轮金融危机中遭遇评级调降的大多数美国银行的基本面已经有所改善。不过，受欧元区债务危机的影响，美国银行业遭遇负面冲击的风险已经开始上升，并且可能影响其信贷前景。”穆迪上周三也曾表示，如果欧洲主权债务危机吞没意大利等地区核心国家，美国经济可能受到类似雷曼兄弟垮台式的冲击。

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