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《真知灼见－温灼培》默克尔的弦外之音 @ 2011-11-27T21: 返回 新闻热点
关键词：欧元 德国
概念：
一直以来，德国都对发行欧元债券持反对意见。德国政府担心，欧元区国家联合发行主权债券无异于让自己补贴其他成员，因为德国财政相对稳固，发债融资成本一直是欧元区内最低的一个，如果和其他欧元区国家联合发债，就会被信用较差的成员拖累，导致自己融资成本上升。
但是德国国内对于欧元债券的看法也各不相同。《德国金融时报》透露，德国联合政府对引入欧元债券作为反欧债危机手段并不断然拒绝，政府正在研究在特殊情况下被迫接受欧元债券的可能性。例如为了实现德国所希望的强化欧元稳定公约的要求，德国可能同意引入欧元债券或类似的债券。
德国标售公债几乎以失败收场，同时比利时因财政问题欲重新协定和法国合作拯救德克夏银行的分担比例且德国坚决反对任何发行欧元债券的方案，加上惠誉再次警示法国具降等风险及中国、美国和欧元区经济数据皆不佳，债务问题与经济放缓利空双重冲击，使周三(23 日)欧股继续收黑。英国FTSE100 指数跌1.29%，收在5139.78；德国 DAX指数跌1.44%，收在5457.77；法国CAC40指数跌1.68%，收在2822.43；欧洲StoxxEurope600指数跌1.33%至220.21；欧元兑美元重贬1.21%，收在1.3342。
更重要的是，欧元区债务解决方案没有触及债务危机的根本问题，即整个欧元区内部统一的货币政策和各成员国各自为政的财政政策的制度缺陷。欧元诞生之后，部分欧元区国家在低利率的刺激下无节制地支出，各党派在权力竞争中许下超出自身经济承受力的承诺，政府的过度支出和民众的过度消费积累起了大量债务。而且，这些国家也包括德国和法国在突破了债务比例上限（60%）后没有受到欧盟委员会的任何惩罚，这项标准形同虚设，各国债务水平继续大幅攀升，在2008年国际金融危机的推动下，形成了现在的欧元区主权债务危机。新的欧元区债务解决方案尽管提出了包括三项主要内容的一揽子协议，但对于如何推动欧元区的政治整合和经济融合，如何发挥欧洲央行的作用，是否成立欧洲财政部，是否发行欧元债券以替代一部分成员国主权债务等深层次的制度安排问题，还没有任何共识。
最近意大利总理蒙蒂和欧盟也提出发行欧元债券议案，但并未得到德国的支持，昨日德国总理默克尔强调，德国不会同意同意发行欧元债券，而且德国立法委员也表示，本届政府不会同意发行欧元债券，令市场认为最有效也是最后一招解决欧债危机的方案再度难产。
但是方案推出的同时，即首先遭到德国的强烈反对。德国总统默克尔拒绝将欧元区共同债券作为克服欧洲债务危机的手段，同时批评欧盟委员会在欧元区推出欧元债券的设想。
为了消除反对声音，欧委会提出在发行欧元统一债券的同时加强对成员国财政预算的监督和检查。必要时，欧元国要先将预算草案提交给欧盟，然后再交成员国议会进行讨论。但这仍不能打消德国人的顾虑。毕竟发行欧元债券是以德国等核心成员国的信誉为担保。一旦债务危机得不到控制，而德国又丧失了危机控制的主导权，那么作为担保的主要大国，就要沦落到为还别人还债的险境。德国经济专家委员会上周提议建立一项“欧洲偿还基金”，要求所有债务水平超过欧盟规定上限（即占国内生产总值60%）的国家，其超额债务由这项基金接管。该委员会还要求这项基金的受益国像德国一样在本国宪法中引入“债务刹车机制”，严控债务水平以符合欧盟规定。显然，在应对欧债危机方面，德国显然希望以“德国模式”改造欧元区。

 
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