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央行否认放松着力优化 短期内信贷额度难大增 @ 2011-11-25T10: 返回 新闻热点
关键词：存准率 下调 农信 浙江
概念：
“最先传言农信社普遍下调存准率，随后又说是浙江省农信社被下调，最终的情况是浙江5家农信机构定向政策到期不续，最近真是各种消息满天飞。”一位市场人士指出。
根据目前经济走势和市场流动性状况，早有传闻称央行可能采取差异化存准率手段。实际上，从6月20日最新调整后，大型金融机构执行21.5%、中小金融机构执行18%的存准率，就是差异化操作的结果。一般认为，所谓差异化是从全国整体出发，对一类金融机构实行较高的存准率，而对另一类金融机构实行较低的存准率，比如：为了支持“三农”，对农村信用社实行较低存准率政策等。然而，央行杭州支行率先下调浙江6家农村合作银行存准率，如此差异化是笔者没有想到的。
    浙江五家农信社获准下调存准率的传闻，引发各机构对央行态度的猜测。传闻是真是假？在稳健货币政策的框架下，央行新提出的“预调微调”该怎么玩？未来存准率将定向放宽还是普遍下调？近期市场频频传出可以两面解读的信号，令人难以判断未来资金面的走向，机构的判断也出现较大分歧。
昨日境外媒体报导，中国浙江省农信系统等五家获准定向下调人民币存款准备金率，并将于11月25日起生效。消息人士称，这些机构去年因为指标关系被调高，这次将单独下调。存款准备金率将下调0.5个百分点至16%。
近日，有关浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率的消息在坊间不胫而走。
早盘消息面上，近期在文中提到的央行货币政策将要适度放松的判断得到印证，昨日收盘后传出消息，浙江省农信系统5家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。另外，央行副行长胡晓炼日前提出，要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜。胡晓炼这一表态也含蓄的释放出货币政策将出现适度松动的信号，金证顾问认为，不管是从新增信贷情况，还是从昨日传闻的浙江5家农信机构获准下调存准率，这些都是货币政策逐渐走向中性、定向宽松甚至适度放松的开始，后续随着外汇占款增量进一步减少，或许可以看到央行整体性的下调银行的存款准备金率，这一预期将给后市带来较大的支撑。
政策微调却依然在进行中，浙江5家农信机构降低存准率的举措，无疑会进一步强化下调存准率的预期。就资金面而言，年底到期量极小，且中小银行还要分批缴纳保证金存款，在此背景下，央行并未采取停发一年期央票的举措，而是连续进行缩量发行，因此要缓解资金面的紧张情况，央行还是有必要至少差别化下调存准率。某种程度上看，浙江5家农信机构降低存准率的举措，很有可能是央行下调存准率的一次“试水”。换言之，下调存准率的预期日趋增强，由此政策利好的效应也在逐步累积中，从这个角度而言，即便短期下调存准率未得以落实，相信这一向好预期也仍会对市场构成支撑力。
分析看，媒体称浙江5价农信机构被定向降低50个基点存准率，但人行说只是恢复正常，但不管怎么说，都在宽松。华尔街日报报导称20多家农信机构被被定向降低存准率。然，一切都是猜测而已。汇丰中国制造业指数报48，创下32个月的低点，说明实体经济在继续下落。财政部定向减税，将减免循环经济多个行业增值税。Shibor的走势看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走势看，成交量依然很低。板块方面，消费医药股比较强，特别是茅台、五粮液等股价可继续关注。金融地产表现不错，支撑大盘。短线看，市场走势弱中偏强。技术上，KDJ有所超卖，2600有所支撑。策略上，短线操作。
在缺少信贷造成浙江小型企业怨声载道下，中国人民银行杭州分行宣布，人行下调全国超过20家农村信用合作社存准率半个百分点。
据两位消息人士透露，浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日（本周五）起生效，当日恰逢存款准备金率清算日。其中一位了解情况的人士指出，此次下调存准率涉及的机构数为五家左右，这些机构去年因为涉农贷款指标未能完成而被调高，此次系单独下调。截止记者发稿，央行人士对此消息仍不予评论。
与此同时，招商证券等机构观点也认为，在浙江部分农信机构存准率下调后，央行仍可能继续下调部分金融机构的准备金率。在资金面状况阶段性紧张预计难以持久、政策放松手段终将兑现的背景下，债市后期仍将延续强势格局，而当前债市的调整将提供较好的配置时机。
浙江部分农信金融机构存准下调，是因为这些机构曾因未完成涉农贷款等指标被惩罚性上调，此次下调只是恢复正常水平而已贷币政策放松无关，市场将此解读为货币政策松动实属一厢情愿。中国人民银行11月21日公布的数据显示，10月外汇占款减少248.92亿元，尽管降幅仅为0.1%，但却是2007年12月至今4年来首次负增长，说明短期资本开始流出中国回流欧美市场，此举将加剧国内资金的紧缺状况，从而使得存款准备金率的下调可能性进一步提高，但存准的下调仅是为舒缓国内企业资金饥渴并非意味着货币政策的主动松动，憧憬适度微调带来行情转机并不实际，近期股指午后回升跌幅收窄虽然看似维持了股指的短期稳定，但也使急跌带来的反弹机会逐渐丧失，抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐渐积累的风险面临着再度释放的风险，投资者操作中仍宜多看少动，轻仓避险。
最后，央行存准率微调预期增强。央行副行长日前表示，当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放。有权威人士透露，浙江获准定向下调五家农信社存款准备金率0.5个百分点至16%。这被解读为我国政府为重振经济而在一定程度上放松货币政策的最新努力。另有数据显示，10月份新增外汇占款为负增长，减少了248.92亿元，为近四年来首次。分析人士指出，考虑到外需放缓、美元走强以及人民币升值的空间已不大，外汇占款未来将出现趋势性的减少，有利于央行进行差别存款准备金操作或存准率微调。
据媒体报导，浙江省农信系统的多家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点，一直处于上调空间的存款准备金率首次下调，这显然是一个重要的信号。不过，新华社旋踵就发文表示，差别下调存款准备金率不宜视为货币政策的全面转向，意在安抚。
今日消息面上、有如“阳光却在乌云后”，多空混杂一体。浙江5家农信机构下调存准率，此消息利好，这只是大规模下调的开端而已，存准率下调的幅度可能超出预期。对于存准率下调的受益股，尤其其中的超跌股，可观察其盘口增量的情况适时关注；央行将对调控参数进行调整优化，此消息利好，政策调控预调微调正在进行式；两市21只个股跌破净资产的消息则利空于市场；财政部专家预测新轮财政投资规模不会小于2008年，此消息利好于市场，虽然近期投资增速连续数月走低，各机构也预测未来投资增长将进一步回落，白景明仍表示目前新一轮投资规划正在形成中，其中保障性住房、水利建设以及交通投资在一段时间内仍将持续为投资增长点。
今日消息面对债市影响偏中性，浙江部分农信金融机构获准下调存准率、食用农产品价格连续六周回落、纽约股市三大股指22日续跌等因素有利于债市表现，央行数天内多次重申稳健基调、资金利率继续全线上扬、国际油价22日上涨等因素则令债市承压。
现指市场：周四信息面略显平静，国内外的利空信息集中在周三释放，国内是PMI再度下滑，国际市场除PMI不乐观外，德国发债受阻也是市场压力的又一来源；不过对于中国市场来说，货币政策定向放宽的预期多少还是冲淡了PMI下滑的压力，虽然央行表示对浙江农信社的存准率下调并非真正意义上的“下调”，但市场普遍预期明年首季度真正转向的可能性较大；另外，十二五产业规划也在密集酝酿之中，传言生物医药和煤炭均可能近期出台规划方案，因此我们认为近期市场继续大幅杀跌可能性不大，虽然缺乏强劲拉升的动能，但结构性机会还是要好于前期，操作上注意持股结构，并控制好仓位。
欧债危机仍有向欧洲核心区扩散的可能，昨日西班牙公债标售得标利率创下纪录新高，二级市场上西班牙、意大利和法国公债收益率齐涨。美国方面，隔夜美联储公布会议纪要但未能就是否推出QE3提供明确线索。国内方面，中国11月汇丰制造业PMI初值48.0创32个月低位，这表明国内经济继续呈现放缓的趋势，不过也为货币政策预留了一定的放松空间。浙江部分农信金融机构获准下调存准率打响了央行货币政策宽松的第一枪，市场预期存准率或将全面下调。国内因素略偏积极，今日两市呈现高开震荡的趋势，沪综指再度在2400附近展开巡回拉锯，多头仍未放弃。局部农信金融机构获准下调存准率的消息刺激早盘两市双双高开，但是沪综指反弹如期在5日线附近遇阻，指数冲高回落几度跳水翻绿，不过多空在2400附近的较量依然激烈。午后指数弱势震荡，沪综指一度再失2400。最终两市双双收出带有上下影线的小阴线，成交量依然萎缩。
周三消息面有两点值得留意：一是有媒体报道中国发展核电的决心不会改变；二是浙江5家农信机构下调存准率。从当日股市的表现看，投资者仍然持相对谨慎态度，核电板块略高开后冲高回落，金融服务板块也没有借此转强。

 
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