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央行否认“放松”着力“优化” @ 2011-11-25T09: 返回 新闻热点
关键词：存准率 农信
概念：
“最先传言农信社普遍下调存准率，随后又说是浙江省农信社被下调，最终的情况是浙江5家农信机构定向政策到期不续，最近真是各种消息满天飞。”一位市场人士指出。
事实上，早在10月信贷数据出炉之际，业内人士便解读为政策微调已经开始了。而之前外汇占款的回落以及昨日汇丰PMI初值的再度下滑，使得市场对于货币政策即将调整的预期进一步加强。“我们认为，到明年春节之前，存款准备金率恐怕会有下调。”申银万国明确表示，由于现在存款准备金率处于比较高位置，对于经济增长已经构成某种制约。此次浙江部分农信机构存准率恢复16%就是政策预调微调的再度强化。汇丰中国首席经济学家屈宏斌称，外汇占款下降客观上有收缩流动性的效果。他预测，如果资金继续流出和外汇占款持续减少，存准率或在年底下调。而正在局部放松的财政和货币政策，很可能会在未来3个月内转向整体宽松。他同时还认为，“政策大拐点正在形成，这对市场可能有较大影响”。荷兰国际集团亚洲首席经济学家Tim Condon则表示，如果官方PMI数据也降至50以下，中国政府的政策立场很可能由当前的微调彻底转变为宽松。
中国银行间债券市场11月23日现券收益率小幅回落。尽管市场流动性依然较为紧张，但浙江农信系统获准定向下调存款准备金率的消息，还是引发市场对货币政策进一步放松的遐想，多头受到激励，现券收益率小幅走低。总体而言，鉴于近期资金面紧张，市场期待央行将存款准备金率下调的银行范围进一步扩大，不过在新的宽松政策没有出台前，债市继续震荡的可能性大。
早盘消息面上，近期在文中提到的央行货币政策将要适度放松的判断得到印证，昨日收盘后传出消息，浙江省农信系统5家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。另外，央行副行长胡晓炼日前提出，要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜。胡晓炼这一表态也含蓄的释放出货币政策将出现适度松动的信号，金证顾问认为，不管是从新增信贷情况，还是从昨日传闻的浙江5家农信机构获准下调存准率，这些都是货币政策逐渐走向中性、定向宽松甚至适度放松的开始，后续随着外汇占款增量进一步减少，或许可以看到央行整体性的下调银行的存款准备金率，这一预期将给后市带来较大的支撑。
政策微调却依然在进行中，浙江5家农信机构降低存准率的举措，无疑会进一步强化下调存准率的预期。就资金面而言，年底到期量极小，且中小银行还要分批缴纳保证金存款，在此背景下，央行并未采取停发一年期央票的举措，而是连续进行缩量发行，因此要缓解资金面的紧张情况，央行还是有必要至少差别化下调存准率。某种程度上看，浙江5家农信机构降低存准率的举措，很有可能是央行下调存准率的一次“试水”。换言之，下调存准率的预期日趋增强，由此政策利好的效应也在逐步累积中，从这个角度而言，即便短期下调存准率未得以落实，相信这一向好预期也仍会对市场构成支撑力。
申银万国银行业分析师倪军表示“此次下调浙江省农信机构的存准率，使其在当前恢复正常存准率，可以理解为央行对丧失信贷造血能力的区域进行货币政策的结构性调整。”
据两位消息人士透露，浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日（本周五）起生效，当日恰逢存款准备金率清算日。其中一位了解情况的人士指出，此次下调存准率涉及的机构数为五家左右，这些机构去年因为涉农贷款指标未能完成而被调高，此次系单独下调。截止记者发稿，央行人士对此消息仍不予评论。
同时，来自货币当局的表态，也给出了积极信号。央行副行长胡晓炼日前表示，要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调。尤其是央行关于调整差别准备金率公式参数的表述更是让市场浮想联翩。此前有报导称，部分浙江农信机构获准定向下调存款准备金率0.5个百分点至16%。23日，中国人民银行杭州中心支行称，从今年11月25日起，浙江省6家农村合作银行将恢复执行正常的存款准备金率水平，这一举措不能理解为下调其存款准备金率。近年来，中国人民银行对农村合作银行实施有区别的存款准备金率政策。观察人士普遍认为，未来央行通过差别化存款准备金率来引导金融机构保持信贷平稳将变得更为频繁，也可能有更多金融机构获准“恢复执行正常”存款准备金率。
因市场传言浙江部分农信金融机构获准下调存准，昨日午后引发银行、保险回升，尽管市场在货币政策微调预期下有较大反弹欲望，早盘小幅高开后一度拉开反弹架式，汇丰发布中国11月PMI（制造人经理人指数）预览值为48，经过上个月短暂反弹后再度下滑并创下32个月以来新低，主要受产出大幅回落影响，降幅为2009年3月以来最大，显示制造业活动进一步萎缩，国内经济增速放缓再度得到映证。
今日消息面上、有如“阳光却在乌云后”，多空混杂一体。浙江5家农信机构下调存准率，此消息利好，这只是大规模下调的开端而已，存准率下调的幅度可能超出预期。对于存准率下调的受益股，尤其其中的超跌股，可观察其盘口增量的情况适时关注；央行将对调控参数进行调整优化，此消息利好，政策调控预调微调正在进行式；两市21只个股跌破净资产的消息则利空于市场；财政部专家预测新轮财政投资规模不会小于2008年，此消息利好于市场，虽然近期投资增速连续数月走低，各机构也预测未来投资增长将进一步回落，白景明仍表示目前新一轮投资规划正在形成中，其中保障性住房、水利建设以及交通投资在一段时间内仍将持续为投资增长点。
据悉，上述5家属于浙江省农信系统的银行，在达到有关农业放贷额度的要求后，获准下调存备率。而定向宽松的措施，应验了市场对中央将放宽农业、社会保障房和小企业贷款限制的预期。
分析看，媒体称浙江5价农信机构被定向降低50个基点存准率，但人行说只是恢复正常，但不管怎么说，都在宽松。华尔街日报报导称20多家农信机构被被定向降低存准率。然，一切都是猜测而已。汇丰中国制造业指数报48，创下32个月的低点，说明实体经济在继续下落。财政部定向减税，将减免循环经济多个行业增值税。Shibor的走势看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走势看，成交量依然很低。板块方面，消费医药股比较强，特别是茅台、五粮液等股价可继续关注。金融地产表现不错，支撑大盘。短线看，市场走势弱中偏强。技术上，KDJ有所超卖，2600有所支撑。策略上，短线操作。
消息面，消息面，昨日一位内部知情人士向《第一财经(微博)日报》记者透露，最近市场所传浙江农信系统5家机构下调存准率，实为该5家机构恢复执行正常存款准备金率水平，并不能理解为下调其存款准备金率。尽管如此，目前“预调微调”基调下定向宽松逐渐明朗化。在此提振下，市场流动性紧张局面有所缓解。昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)在连续多日走高之后出现震荡，银行间债券市场回购利率涨幅显着回落。此外，汇丰银行23日发布11月中国制造业采购经理人指数(PMI)，初值为48，低于上月终值51.0。经济下滑成共识，这将使下半年保增长成为首要目标。在此背景下，货币政策定向宽松是大势所趋。

 
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