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债市新一波行情或提前启动 @ 2011-11-25T08: 返回 新闻热点
关键词：存准率 农信
概念：
“最先传言农信社普遍下调存准率，随后又说是浙江省农信社被下调，最终的情况是浙江5家农信机构定向政策到期不续，最近真是各种消息满天飞。”一位市场人士指出。
根据目前经济走势和市场流动性状况，早有传闻称央行可能采取差异化存准率手段。实际上，从6月20日最新调整后，大型金融机构执行21.5%、中小金融机构执行18%的存准率，就是差异化操作的结果。一般认为，所谓差异化是从全国整体出发，对一类金融机构实行较高的存准率，而对另一类金融机构实行较低的存准率，比如：为了支持“三农”，对农村信用社实行较低存准率政策等。然而，央行杭州支行率先下调浙江6家农村合作银行存准率，如此差异化是笔者没有想到的。
    央行今年起实行差别存准率措施，对监管未达标的银行临时抬高存准率，惩罚期后自动回调———若浙江部分银行因此下调存准率，则谈不上“放松信号”。倪军认为第二种原因更有可能，目前浙江地区资金流失严重，急需定向援助，以恢复信贷造血功能。
近年来，中国人民银行对农村合作银行实施有区别的存款准备金率政策，每年11月对农村合作银行当年前三季度的信贷情况进行评估，对支农信贷投放力度不能达到一定标准的农村合作银行执行比正常水平高0.5个百分点的存款准备金率。2010年11月25日起，经评估对全国20多家农村合作银行（其中浙江省6家）执行有区别的存款准备金率（现为16.5％），期限一年。今年11月到期后，人民银行对其恢复执行正常的存款准备金率水平（16％）。
继央行银监会等日前发文支持中小企业融资后，新华海外财经昨日援引消息人士的话称，浙江省农信系统部分银行已经获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16％，下调将于11月25日（本周五，正是存款准备金率清算日）起生效。
证券时报记者昨日从相关人士处获悉，鄞州银行等浙江省农信系统部分机构获准定向下调人民币存款准备金率，由原来的16.5%下调至16%，新标准自11月25日起生效。对于这一消息，证券时报记者联系了央行相关人士，但对方未予置评。
中国银行间债券市场11月23日现券收益率小幅回落。尽管市场流动性依然较为紧张，但浙江农信系统获准定向下调存款准备金率的消息，还是引发市场对货币政策进一步放松的遐想，多头受到激励，现券收益率小幅走低。总体而言，鉴于近期资金面紧张，市场期待央行将存款准备金率下调的银行范围进一步扩大，不过在新的宽松政策没有出台前，债市继续震荡的可能性大。
早盘消息面上，近期在文中提到的央行货币政策将要适度放松的判断得到印证，昨日收盘后传出消息，浙江省农信系统5家机构获准定向下调人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，这一调整将于11月25日起生效。另外，央行副行长胡晓炼日前提出，要在宏观审慎政策框架内，根据各金融机构资本充足率、经营稳健性状况以及执行国家信贷政策情况，对调控参数进行调整优化，并对主要服务上述领域的中小金融机构适当倾斜。胡晓炼这一表态也含蓄的释放出货币政策将出现适度松动的信号，金证顾问认为，不管是从新增信贷情况，还是从昨日传闻的浙江5家农信机构获准下调存准率，这些都是货币政策逐渐走向中性、定向宽松甚至适度放松的开始，后续随着外汇占款增量进一步减少，或许可以看到央行整体性的下调银行的存款准备金率，这一预期将给后市带来较大的支撑。
分析看，媒体称浙江5价农信机构被定向降低50个基点存准率，但人行说只是恢复正常，但不管怎么说，都在宽松。华尔街日报报导称20多家农信机构被被定向降低存准率。然，一切都是猜测而已。汇丰中国制造业指数报48，创下32个月的低点，说明实体经济在继续下落。财政部定向减税，将减免循环经济多个行业增值税。Shibor的走势看，目前各期限利率有所回落，多少是利多。今日走势看，成交量依然很低。板块方面，消费医药股比较强，特别是茅台、五粮液等股价可继续关注。金融地产表现不错，支撑大盘。短线看，市场走势弱中偏强。技术上，KDJ有所超卖，2600有所支撑。策略上，短线操作。
政策微调却依然在进行中，浙江5家农信机构降低存准率的举措，无疑会进一步强化下调存准率的预期。就资金面而言，年底到期量极小，且中小银行还要分批缴纳保证金存款，在此背景下，央行并未采取停发一年期央票的举措，而是连续进行缩量发行，因此要缓解资金面的紧张情况，央行还是有必要至少差别化下调存准率。某种程度上看，浙江5家农信机构降低存准率的举措，很有可能是央行下调存准率的一次“试水”。换言之，下调存准率的预期日趋增强，由此政策利好的效应也在逐步累积中，从这个角度而言，即便短期下调存准率未得以落实，相信这一向好预期也仍会对市场构成支撑力。
观点地产网讯：11月22日有消息称，浙江农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点，下调将于11月25日起生效。其中，中央已决定将鄞州银行及浙江东部几家小型农业银行的存款准备金率由此前的16.5%下调到16%。
路透社22日报道，浙江省部分农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率半个百分点至16%，下调将于11月25日起生效。本报亦获悉，北京决策层认为“保稳定、保增长”是当前首要任务，为了向民企、中小企“放水”，下一步就是全面下调中小银行存款准备金率。
1.浙江6家农信银行恢复存准率16%，这可能意味着定向宽松政策正在逐步推进。
由此可见，无论经济、CPI还是外汇占款都已经与上半年完全不同，原先从紧的货币政策有必要改变。管理层定调的微调也正在加快向放松过渡。我们认为近期浙江农信系统5家机构存准率恢复正常已经是货币放松的开端，后续全面调整存准金的时间和幅度很可能将快于原先的市场预期。
对于本期国债的发行情况，国泰君安分析师胡达表示，22日市场有关浙江部分农信机构存准率下调的消息在一定程度上对本期国债发行有所提振，而23日上午本期国债招标前二级市场7年期国债收益率也基本在3.52%附近，因此本期国债实际发行利率也不算特别低。胡达同时表示，市场传言下周财政存款正式投放，预计这将大大缓解近期市场资金面一度趋紧的局面，而这对于本期国债发行利率的低企，也有实质性推动。
浙江部分农信金融机构存准下调，是因为这些机构曾因未完成涉农贷款等指标被惩罚性上调，此次下调只是恢复正常水平而已贷币政策放松无关，市场将此解读为货币政策松动实属一厢情愿。中国人民银行11月21日公布的数据显示，10月外汇占款减少248.92亿元，尽管降幅仅为0.1%，但却是2007年12月至今4年来首次负增长，说明短期资本开始流出中国回流欧美市场，此举将加剧国内资金的紧缺状况，从而使得存款准备金率的下调可能性进一步提高，但存准的下调仅是为舒缓国内企业资金饥渴并非意味着货币政策的主动松动，憧憬适度微调带来行情转机并不实际，近期股指午后回升跌幅收窄虽然看似维持了股指的短期稳定，但也使急跌带来的反弹机会逐渐丧失，抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐渐积累的风险面临着再度释放的风险，投资者操作中仍宜多看少动，轻仓避险。
另有权威人士透露，浙江获准定向下调五家农信社存款准备金率0.5个百分点至16%，其中包括鄞州银行和萧山农村合作银行。
总体来看，部分浙江农信机构存准率下调将重燃政策放松预期，债券市场整体仍处于有利环境，未来还将继续向好，但市场流动性紧张压制债市买气，再加上部分机构获利回吐，近期债市陷入盘整的可能性较大。投资者今日还需密切关注国债招标结果及沪深股市表现，以寻求交投线索，预计债市11月23日继续震荡上行的可能性较大。
央行表示，农信社存准率属恢复并非下调。此次央行下调存款准备金率所涉及到的农村合作银行多达20余家，其中浙江6家。调整后的存款准备金率为16%。
中国人民银行杭州中心支行23日表示，人民银行对浙江省6家农村合作银行恢复执行16%的存款准备金率。同时，据了解，央行重新考核达标的机构可能不止6家，这意味着可能陆续还有金融机构被中止差别准备金率。随着国内PMI继续降低，以及外汇占款下降等一系列因素，不少专家认为，年末货币流动性适度放宽的条件初步具备。业内人士表示，此次下调浙江省农信机构的存准率，使其在当前恢复正常存准率，可以理解为央行对丧失信贷造血能力的区域进行货币政策的结构性调整。

 
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