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《花旗财语－张敏华》人行或于明年初下调存款准备金率 @ 2011-11-24T19: 返回 新闻热点
关键词：存准率 浙江 银行 下调存
概念：
目前来看，在全球经济衰退下，中国经济要保持高增长固然为难，但要让经济增长大幅掉下去也属不易，因为中国在金融危机期间培养的控跌能力已大幅增强。既然如此，这正好是中国进行经济结构调整的良机。而从央行目前下调存准率的政策意图看，似乎证实了在保增长的同时更侧重于调结构。在农业、保障房、小企业贷款方面，央行将放松贷款，实行差别存准率政策，以保证部分银行有足够的资金确保调结构的实现。
但消息人士并未透露这次获准定向下调存准率的机构名称。同时，中国人民银行相关人士拒绝对此消息置评。
政策微调却依然在进行中，浙江5家农信机构降低存准率的举措，无疑会进一步强化下调存准率的预期。就资金面而言，年底到期量极小，且中小银行还要分批缴纳保证金存款，在此背景下，央行并未采取停发一年期央票的举措，而是连续进行缩量发行，因此要缓解资金面的紧张情况，央行还是有必要至少差别化下调存准率。某种程度上看，浙江5家农信机构降低存准率的举措，很有可能是央行下调存准率的一次“试水”。换言之，下调存准率的预期日趋增强，由此政策利好的效应也在逐步累积中，从这个角度而言，即便短期下调存准率未得以落实，相信这一向好预期也仍会对市场构成支撑力。
国际金融专家赵庆明接受记者采访时表示，局部下调存准率的可能性很高。胡晓炼的表态更强化了市场的这一预期，并且，这一调整涉及面可能更 广，不只限于浙江一地，差别准备金率动态调整政策，更多涉及到国有大行和全国性的股份制银行。毕竟，政策鼓励对中小企业、三农信贷和重点项目的投放。他解 释说，政策调整的大背景是信贷增长缓慢、中小企业困难以及外汇占款减少，如果外汇占款呈趋势性减少，作为主要用于对冲外汇占款的存款准备金率则有全面下调 的可能。“年底之前就有全面下调的可能，毕竟每年1月份都是银行信贷投放的高峰，资金面情况更加紧张。”赵庆明说。
据两位消息人士透露，浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率0.5个百分点至16%，下调将于11月25日（本周五）起生效，当日恰逢存款准备金率清算日。其中一位了解情况的人士指出，此次下调存准率涉及的机构数为五家左右，这些机构去年因为涉农贷款指标未能完成而被调高，此次系单独下调。截止记者发稿，央行人士对此消息仍不予评论。
驻香港法国兴业银行（Societe Generale SA）策略师张伟勤在报告摘要中表示，浙江降存准率的举动可能只是进一步调降存准率的前奏。“这特定选择性的宽松锁定温州。”
今日消息面上、有如“阳光却在乌云后”，多空混杂一体。浙江5家农信机构下调存准率，此消息利好，这只是大规模下调的开端而已，存准率下调的幅度可能超出预期。对于存准率下调的受益股，尤其其中的超跌股，可观察其盘口增量的情况适时关注；央行将对调控参数进行调整优化，此消息利好，政策调控预调微调正在进行式；两市21只个股跌破净资产的消息则利空于市场；财政部专家预测新轮财政投资规模不会小于2008年，此消息利好于市场，虽然近期投资增速连续数月走低，各机构也预测未来投资增长将进一步回落，白景明仍表示目前新一轮投资规划正在形成中，其中保障性住房、水利建设以及交通投资在一段时间内仍将持续为投资增长点。
在大陆浙江鄞州等6家村镇银行成为第一波调降银行存款准备率的银行后，市场预期调降存款准备率升温。渣打预料，人民银行下月底会下调存款准备金率0.5个百分点，以防止明年1月出现流动性紧缩问题。不过，人行副行长胡晓炼指出，央行将对调控参数进行调整优化。
消息面，消息面，昨日一位内部知情人士向《第一财经(微博)日报》记者透露，最近市场所传浙江农信系统5家机构下调存准率，实为该5家机构恢复执行正常存款准备金率水平，并不能理解为下调其存款准备金率。尽管如此，目前“预调微调”基调下定向宽松逐渐明朗化。在此提振下，市场流动性紧张局面有所缓解。昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)在连续多日走高之后出现震荡，银行间债券市场回购利率涨幅显着回落。此外，汇丰银行23日发布11月中国制造业采购经理人指数(PMI)，初值为48，低于上月终值51.0。经济下滑成共识，这将使下半年保增长成为首要目标。在此背景下，货币政策定向宽松是大势所趋。
中国人民银行杭州中心支行23日表示，人民银行对浙江省6家农村合作银行恢复执行16%的存款准备金率。同时，据了解，央行重新考核达标的机构可能不止6家，这意味着可能陆续还有金融机构被中止差别准备金率。随着国内PMI继续降低，以及外汇占款下降等一系列因素，不少专家认为，年末货币流动性适度放宽的条件初步具备。业内人士表示，此次下调浙江省农信机构的存准率，使其在当前恢复正常存准率，可以理解为央行对丧失信贷造血能力的区域进行货币政策的结构性调整。
因市场传言浙江部分农信金融机构获准下调存准，昨日午后引发银行、保险回升，尽管市场在货币政策微调预期下有较大反弹欲望，早盘小幅高开后一度拉开反弹架式，汇丰发布中国11月PMI（制造人经理人指数）预览值为48，经过上个月短暂反弹后再度下滑并创下32个月以来新低，主要受产出大幅回落影响，降幅为2009年3月以来最大，显示制造业活动进一步萎缩，国内经济增速放缓再度得到映证。
另外，从目前的国际投资环境来看，外围市场依旧处于水深火热之中。欧洲债务危机依旧在持续发酵，在此前所有举措似乎都不奏效的情况下，推出欧元区共同债券的提议又浮出水面，只是这一次，它以新名字“稳定债券”出现。但德国仍对此持反对意见，稳定债券能否真正稳定市场、稳定欧元，质疑之声也不绝于耳。定将继续对欧美股市形成打压，促使其延续目前的调整趋势，对国内A股市场的反弹行情构成拖累。同时，国内方面，央行称降低浙江农信社存准率恢复为16%，并非是对目前的存准率实行下调政策，也不意味后市将对银行的存准率产生下调的预期。所以，央行的表态将对市场此前的对下调存准率的预期给予沉重打击，也将造成后市市场的投资人气与做多信心将会受挫。
今日消息面对债市影响偏中性，浙江部分农信金融机构获准下调存准率、食用农产品价格连续六周回落、纽约股市三大股指22日续跌等因素有利于债市表现，央行数天内多次重申稳健基调、资金利率继续全线上扬、国际油价22日上涨等因素则令债市承压。

 
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