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存款准备金有下调压力 @ 2011-11-24T03: 返回 新闻热点
关键词：下调 存准率
概念：
中国自去年下半年以来连续13次上调存准率，存准率成了事实上控通胀的主要工具。而在把控通胀作为首要任务的宏观调控下，存准率的不断上调也形成了强烈的市场预期，也即是只要存准率上调，控通胀的宏观调控仍将继续。而一旦下调存准率，就意味着控通胀的宏观政策已告一段落。
每日经济新闻11月18日刊登叶檀的文章指出，所有人都在翘首盼望下调存准率，银行、投资者、地方政府与企业能皆大欢喜。没有一个政策能够做到让所有利益团体受益，货币政策只能顾及主要目标。央行的货币政策报告显示紧缩货币已经见效，考虑到全球实体经济增速放缓，央行可能差别式下调存准率，以提高商业银行的贷款能力；对于银监会而言，采取行动抑制短期理财产品。
传浙江部分农信金融机构获准下调存准率，由于通胀有所回落，经济增速或将继续放缓，加上中小企业处于困境，汇丰银行发布的11月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48，为32个月最低，未来货币政策可能紧中带松。加之外汇占款下滑，热钱撤离为货币政策微调创造了条件，因此，市场预期央行下调存款准备金率的可能性增大。但未来货币政策仍不宜过于宽松，以谨防热钱的大规模外流。11月23日，A股市场表现低迷，权重股走势疲软，最终沪指下跌17.56点。
澳新银行中国区首席经济学家刘利刚认为，这只是大规模下调的开端而已。从某种程度上来说，存准率下调是央行释放流动性的工具，但资本外流将在一定程度上稀释政策的效果，因此，存准率下调的幅度可能超出预期。
对此，中国银行国际金融研究所高级分析师温彬表示，上半年在稳健货币政策基调下已连续多次上调存准率，如今下调存准率也应算作预调微调的一种。目前商业银行资金紧张，可以考虑适当降低存准率，10月份PMI(采购经理人指数)数据已经在下降，如果11月份PMI再降低的话，12月份就该放松了，最好的下调时间窗口就在12月份。
范贵龙对此解读说，这表明市场流动性趋于宽松，特别是市场传闻央行将下调存准率，"我们的观点倾向于下调中小商业银行的差别存准率，而不是普调。其象征意义大于实际意义，因为工农中建四大国有商业银行手中的存准占了绝大多数。"值得关注的还有央行已于上周停发了三年期央票，而且短期内重启的可能性很小，这样，自去年4月开始启动的三年期央票发行将告一段落。
《数据解读》瑞穗：下调存准率有必要，年末两月信贷额度料大升
    暂不适合下调存准率
【数据解读】澳新：ＣＰＩ料续走弱，央行或很快下调存准率
由此我们或可以推导：在本币升值和贬值过程中的上调或下调存准率，股市短期走势可能会和中期走势相反。也就是说，如果过去经验管用，那么人民币贬值和下调存准率所带来的股市上涨也可能是短期行情。
该研究院表示，货币供应增速放缓是央行下调存准率的可能原因。
除了存准率，央行是否会降息？法兴银行表示：“短期而言，利率下调的可能性较低”；崔历表示，“不排除进一步加息的可能性”，因为定向宽松并不能解决实际负利率问题。
政策微调却依然在进行中，浙江5家农信机构降低存准率的举措，无疑会进一步强化下调存准率的预期。就资金面而言，年底到期量极小，且中小银行还要分批缴纳保证金存款，在此背景下，央行并未采取停发一年期央票的举措，而是连续进行缩量发行，因此要缓解资金面的紧张情况，央行还是有必要至少差别化下调存准率。某种程度上看，浙江5家农信机构降低存准率的举措，很有可能是央行下调存准率的一次“试水”。换言之，下调存准率的预期日趋增强，由此政策利好的效应也在逐步累积中，从这个角度而言，即便短期下调存准率未得以落实，相信这一向好预期也仍会对市场构成支撑力。
利率下调恐为政策转向信号 央行年内或下调存准

 
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