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媒体分析地方政府发债新信号 或为土地财政减压 @ 2011-11-18T18: 返回 新闻热点
关键词：地方债 发行 利率 上海 广东 自行发债 政府
概念：
据上海财政局公告显示，确定招标利率后，上海地方债今日开始发行并计息，18日发行结束。两期债券的利息均按年支付，每年11月16日(节假日顺延)支付利息。本轮债券发行分为两期，分别是36亿元3年期、35亿元5年期固定利率附息债券。国家开发银行、交通银行和上海银行为主承销商，并由这3家银行与国泰君安等其他17家金融机构共同组成承销团。
中央国债登记结算公司数据显示，截至11月15日收盘，银行间市场三年期国债到期收益率为3.13%，五年期到期收益率为3.34%。这意味着，此次上海地方债的发行利率，甚至低于二级市场上同样期限的国债利率，也不及同样期限的定期存款利率。
根据上海市财政局发布的公告，上海本次发行的地方债三年期品种为36亿元，其中基本承销额10.8亿元，其余招标发行；五年期品种为35亿元，基本承销额10.5亿元，其余招标发行。两期债均采用单一价格荷兰式招标方式。
据中新社11月18日报导，广东省69亿元地方债今日正式招标。根据机构预测，由于自行发债试点的特殊性，加上当前资金面整体宽松，债券需求较大，作为良好的国债“替代品”，广东、浙江和深圳地方债有望延续上海地方债的火爆，中标利率仍将处于低位水平。
经济观察报10月24日刊登评论文章称，上海等四地地方政府获准自行发债，是一个喜忧参半的消息。从试点方案看，我们以为，对风险的担忧大大削减了试点本该具有的创新价值，尽管这是2009年中央政府以代发方式曲线发行地方债之后，向着地方自主发债迈出的又一步。
必须要指出的是，各地独立发行地方债并不意味着地方政府债彻底规范，地方债背后的中央政府信用背书，是市场利率得以降低的根本原因。目前地方债的还本付息依然延续了代理发行的模式，即由财政部来代办还本付息。这一规定向市场透露出明确信号，即地方政府自行发债仍由中央财政提供担保，地方政府还本付息的风险水平，几乎等同于中央政府发行的国债。
对于上海市政府债券作为我国首只自行招标发行的地方政府债券，获得了3倍以上的认购。林鹰评论说：“上海地方债发行这件事，业内人更多关注的是它的利率，它的利率之低出乎了很多人的意料。上午和朋友聊这个问题，他觉得一方面是供需所决定的，反映了市场资金的充裕性，另一方面，可能也有自主招标，当地政府示范工程的一个情况。至于地方债的发行和老百姓关联大不大，我觉得这个问题从直接上看没有关联，但是事实上地方债的发行肯定和老百姓生活关系是非常密切的。但是从以往我们地方债运行来看，我倒是有个建议，就是如何充裕地利用市场资金，我觉得是少发地方债多发企业债，尤其是对于属于我国产业升级的一些企业，政府可以采取一些措施让它们去发债，这样也多给了老百姓一些理财渠道。”
上海发行的债券获得了三倍以上的超额认购，票面利率甚至比10月末财政部代发的地方债券还要低。虽然这中间有资金面变得宽松的影响，但至少在承销商们看来，这种债券跟之前财政部代发的地方债并无本质性差别——中央财政仍代办还本付息，这意味着中央财政的隐形担保，一旦地方政府没有能力还本付息，还有中央财政兜底。
【明报专讯】中国财政部代理发行总量为179亿元（人民币．下同）的新一批地方政府债券，利率为3.7厘，比8月底财政部发行的地方债利率大幅下跌60点子（100点子为1厘）。中信银行国际首席经济师廖群指此举或反映市场预期利率下调，而另一方面，由于中央允许地方自主发债，导致市场追捧渐为稀缺的国家代理地方债，而今后的地方债与国债的息差可能全面拉开。
上海市政府今日发行71亿元(人民币，下同)地方债，其中35亿元的5年期地方债中标利率3.30%，36亿元的3年期地方债中标利率3.10%，远低于二级市场，基本接近国债水平。显示上海市政债受到市场热烈追捧，上海市政府信用资质获得认可。
从上海招标结果看，虽然利率不高，但首发的上海地方债获得了市场追捧：三年期地方债的中标利率为3.1%；而同时发行的5年期品种中标利率为3.3%。
姜超：从经济相对发达的地区试点，是非常常见的，比如近期增值税改革，上海开始试点。此外，经济发达区域的地方债更容易得到市场的认可，发行利率也不会较之前的地方债上浮太多，并不会使发债成本显着增加。
    由上海市政府发行的71亿地方政府债券在15日完成招标后，于16日开始发行并计息。继上海之后，广东省和浙江省将跟进，分别于本月18日和21日招标发行总额69亿元和67亿元地方政府债券。中国地方政府自行发债由此开闸。外电评论称，中国地方债受追捧，这会让欧洲许多国家的政府艳羡不已。新加坡华侨银行分析师谢栋铭对《环球时报》记者表示，地方政府自行发债首战告捷，为中国政府解决地方债务问题开了个好头。
上海市政府本周二率先招标发行了两期地方债，中标利率均接近甚至低于同期限国债估值，显示市况渐好的背景下，需求极为踊跃。
10月20日，财政部的一则消息让地方政府看到了希望。当日，财政部发布了《2011年地方政府自行发债试点办法》(下称《办法》)，《办法》规定，上海市、浙江省、广东省、深圳市成为地方政府自行发债试点，并指出，债券为记账式固定利率附息债券，期限结构为3年债券发行额和5年债券发行额，分别占国务院批准的发债规模的50%。
周二还有多只利率产品发行，最引人注目的当属新推出的上海地方债，两个品种共71亿元，均获得3倍以上认购倍数，最终招标结果3年期品种3.10%，5年期品种3.30%，略低于同期限国债水平，也是由其稀缺性所致。相比之下，进出口行债认购热情稍差，但中标利率也低于二级市场，1年期和7年期两个品种中标利率分别为3.43%和3.83%。
11月15日，上海市财政局公开招标71亿元的上海市政府地方债。由此，上海成为首个自行发债的城市。除上海以外，广东省、深圳市和浙江省也将试点发行地方债。
上海市财政局将于11月15日招标发行2011年第一期和第二期上海市政府债券，分别为3年期固定利率附息债和5年期固定利率附息债，额度分别为36亿元和35亿元，发行场所为全国银行间债券市场和证券交易所债券市场。

 
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