新闻热点

地方政府自行发债开闸 政策松动信号显现 @ 2011-11-16T11: 返回 新闻热点
关键词：降息 央票利率 预期 年期央票
概念：
国泰君安今天发表宏观报告指出，央票利率一旦变动、其方向都将会连续，并且标志着货币政策的转向。在此次下行后，目前1年期央票利率已经低于3.5%的一年期存款利率，意味着已经释放出未来可能降息的预期。
交易员对此表示，虽然央票利率下调的幅度较小，但央行已藉此表明了对利率管制的态度，至少未来再度上调的可能性已不大。他同时指出，年内是否降息，将取决于经济回暖与消费者物价指数（CPI）两者间的平衡。如果CPI的回落幅度慢于市场预期，随着信贷放松对实体经济的支撑，管理通胀仍将是管理层的中长期任务，短期内降息或许还不现实。
理性分析，3年期央票利率下调其实更多是出于供需的关系，是二级市场带动一级市场，并不能直接表明央行有放松政策的意图。而且，在央票品种系列中，1年期央票是指标利率，其下行或上行变动往往是央行降息或加息的先行信号，而其他品种央票均非指标利率。由于通胀依然高企，近期作为指标利率的1年期央票利率不会下行，短期内降息的可能性很小。
A股市场周二小幅震荡上扬，因欧债危机再度升温打击欧美股市前夜走低；周二中国央行发行的一年期央票利率再度下调，显示出资金面进一步宽松的信号。上周发布的10月份宏观经济数据基本符合市场的预期。从近期消息面等各方因素来看，外盘逐步企稳、新华人寿大幅缩减融资规模等利好消息有望正面刺激A股市场继续走好。预计A股市场经过充分的整理和换手之后，有望再度展开一波新的反弹行情。上证综指有望继续震荡上扬，估计2650点附近可能遭遇新的阻力。建议投资者谨慎谨慎持股待涨。
至于本周1年期央票发行利率下行1.07个基点，也难以说明加息周期结束，降息周期到来。根据数据，在2007年连续加息周期，1年期央票发行利率也出现过两次小于3个基点的下行。本次1年期央票利率微幅下行的政策指示性很弱，更多的可能是在市场利率大幅下行时，央行出于发行成本考虑而进行的适时调整。
在10月经济数据公布前夕，8日央行下调了1年期央票利率1个基点，这是2009年7月加息以来首次降低一年期央票利率。今年10月20日央行曾下调3年期央票利率。东北证券认为，1年央票发行利率下调或许暗示着通胀压力减弱和经济增长放缓的趋势更加明显。如果经济下行风险显着增加，未来不排除降准和降息的可能性。
债市"最坏的时候已经过去了，大的趋势是转好，现在主要是外资(银行)和基金买的凶。"华南一银行交易员称。她并表示，虽然10月CPI涨幅明显下降，但仍处高位，降息等实质性利好短期难兑现。在本周1年期央票发行收益率下行后，下周的发行动态或左右近期现券走向。另外，在收益率快速下行后，还要注意防范过分透支利好预期的风险。
一年期央票利率意外下调，进一步印证了市场有关货币政策逐步松动的预期。正在发行的浦银增利分级债基拟任基金经理薛铮认为，本次央票利率下行是市场投标需求旺盛、一二级市场出现溢价差所致，目前下调幅度不足以形成降息判断。
央行11月8日发行100亿元1年期的央票，发行利率为3.5733%，较上周下降了1.07个基点。这是继3年期央票发行利率也下调了1个基点以后的再次下调。有“利率风向标”之称的1年期央票利率下行，市场降息预期再度袭来。
央行信贷数据表明，10月新增信贷为5868亿元，大幅超出市场预期，货币政策转向或是信贷超增的主因。企业长贷大幅提升，票据融资拖累减弱，预计信贷或将持续回升。预测11月份新增信贷6000亿，全年新增信贷达到7.4万亿。另外，上周央行公开市场投放力度再次加大，净投放量连续三周上升，货币市场利率持续回落，1年期央票交易利率大幅回落至3.4133%，已低于1年期定存利率，表明资金面趋于宽松。11月8日央行下调一年期央票发行利率，这也是其09年7月以来的首次下行，标志着持续两年紧缩的货币政策正式转向。货币政策的下一步可能是年底前下调中小银行存准率，而12年1季度后还存在降息可能。总之，央行货币政策确已转向，未来信贷将持续回升。
中国人民银行15日发行的一年期央票利率较前一期下降8．58个基点至3．4875%，发行量较前一期放大超过四倍。作为基准利率风向标，一年期央票发行利率连续两周下行难免会引发市场的货币宽松政策预期。目前来看，本次央票发行“量升率降”更可能是央行公开市场操作过程中市场化博弈的结果，未来何时运用降息、降低准备金率等进一步宽松政策，还需视宏观经济、通胀形势及银行体系整体流动性情况而定。
一利多是天量的规模发行一年期央票且发行利率下降：央行今日在公开市场发行了520亿元一年期央票，发行利率较上一期再次下降8.58基点至3.4875%。这一超预期的动作在适应市场需求的同时，也释放出了货币政策松动的明确信号。大幅下调的央票利率，可以确认央票发行利率已经出现下调趋势。使得市场关于货币政策松动的预期增强。而周一央行发布公告，以520亿天量的规模发行一年期央票，比上周增逾4倍。市场推测央行此动作意在减缓债券市场利率下行的幅度，市场由此再度出现了年内有可能会下调存款准备金率及减息预期。以致及时稳定了市场情绪和信心，致使股指承接卖压步入相对强势的调整格局。

 
易发投资 | 首页 |  登录
流动版 | 完全版
论坛守则 | 关于我们 | 联系方式 | 服务条款 | 私隐条款 | 免责声明
版权所有 不得转载 (C) 2025
Suntek Computer Systems Limited.