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央票利率大降 债牛或喜极而悲 @ 2011-11-16T05: 返回 新闻热点
关键词：年期央票 发行 央票利率
概念：
中国人民银行15日发行的一年期央票利率较前一期下降8.58个基点至3.4875%。这是自8月中旬以来，一年期央票发行利率首次低于同期限定期存款利率。虽然央票利率的下调直接受到债券市场牛市的影响，但作为风向标，市场还是嗅出了货币政策松动的信号。
继上月底3年期央票利率呈15个月以来首次下降，引发市场对货币政策放松的臆测后，人民银行昨天在公开市场发行规模100亿元（人民币．下同）1年期央票，中标利率亦结束此前连续10周持平于3.584厘之势。
央行"首肯"3年期央票利率下行，惹政策放松猜疑。在债市近期暖势及机构需求强劲下，公开市场3年期央票发行利率逾15个月来首次下降，虽然降幅仅1个基点，但作为市场利率风向标，获央行"首肯"下行，货币政策初现放松苗头的猜想顿起。受此乐观预期带动，今日央票、金融债等利率品种普跌2-3个基点。3年期央票利率下调同时还影响到了新债招标，进出口行20日发行的3年期金融债中标利率4.04%，5年期金融债中标利率4.10%，均大幅低于此前的预测均值。
周二招标发行的1年期央票利率“维稳”，削弱了市场关于货币政策松动的预期。
数据显示，虽然近期1年期和3年期央票的一二级市场利差已经转正，但是3个月央票利率仍然倒挂约14个基点，因此本期央票仍维持象征性发行符合预期。同时，市场人士表示，目前货币市场利率仍高于10月中旬水平，在政策预调微调方针下，市场资金面有望从公开市场获得更多支持，因此本期央票地量发行也是央行顺势而为。据统计，本周(10月31日-11月4日)公开市场到期资金1090亿元，央行周二仅回笼100亿元，本周实现净投放几无悬念。
A股市场周二小幅震荡上扬，因欧债危机再度升温打击欧美股市前夜走低；周二中国央行发行的一年期央票利率再度下调，显示出资金面进一步宽松的信号。上周发布的10月份宏观经济数据基本符合市场的预期。从近期消息面等各方因素来看，外盘逐步企稳、新华人寿大幅缩减融资规模等利好消息有望正面刺激A股市场继续走好。预计A股市场经过充分的整理和换手之后，有望再度展开一波新的反弹行情。上证综指有望继续震荡上扬，估计2650点附近可能遭遇新的阻力。建议投资者谨慎谨慎持股待涨。
除了承销团力捧，同天发行的一年期央票利率大幅走低不及定存，这也成为上海地方债畅销的一大原因。
周二是利率市场的天下。当日，央行发行520亿元1年期央票，发行利率较前期下调8BP，达到3.49%，已低于1年期定存利率，引起了降息猜测。然而此次央票利率下调幅度虽大，却已经在预料之中，影响效果远不如上周1BP的下调。
11月8日，中国央行在公开市场发行100亿元一年期央票利率，发行利率较前次利率下降1个百分点。因为此次调整是继09年7月以来的首次调降，被市场解读为：持续两年的紧缩货币政策可望正式转向。
不过，在正常情况下，还是可以确信10月份的CPI会有明显回落；而且不但是10月份，在这以后的几个月，或将同样如此。在周二发行的一年期央票利率出现了28个月以来的首次下降，虽然3.5733%的利率还是要高于同期存款利率，但其下跌也不能算是什么小事情。如果说从一年期央票利率回落就可以看出货币政策将转向，这可能是有点夸张了，但从中感觉到政策将进一步有所松动，还是有理由的。

 
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