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强制分红细则何时出台受关注 @ 2011-11-14T10: 返回 新闻热点
关键词：分红
概念：
“第一把火”烧在分红制度上，这也是抓住了中国股市的主要问题之一。中国股市是一个“重融资、轻回报”的市场，证监会抓住了分红问题，也就是要解决投资回报问题。而且从证监会将要出台的相关措施来看，也有利于提升上市公司分红水平。尤其是证监会要求上市公司从首次公开发行股票开始，在公司招股说明书中细化对股东回报的规划、分红政策和分红计划，并作为重大事项加以提示，增强分红的透明度。这一做法，是郭树清主席的一大创意，对于上市公司回报投资者具有积极推动作用。
另外，近期在证监会网站上预披露的3家IPO企业——鞍山重机、苏州通润和新华人寿的招股说明书申报稿中，均不约而同地将分红方案放在“重大事项提示”一栏，并对今后的分红情况做出了具体承诺。
2001年就开始了“调查不分红”的规矩，2004年出台了将“分红和再融资”挂钩的政策（即不分红不能再融资），2008年则在“挂钩”基础上规定了强制性的比例。但冷暖自知。市场从兴奋到失望。首先，羊毛出在羊身上，分红之后大多股价下跌，而不是像很多理论家说的那样“分红具有信号模型，会导致好公司和坏公司区别，从而让股价上升”。其次，一些分红被“异化”甚至“逆向选择”，小额支付成本为的是“圈更多的钱”。那些有心计的公司会事先准备好一笔钱分红，为的是融资时“狠融一大笔”。
本周四，证监会新主席郭树清将其上任的第一把火烧向了A股的分红问题。郭树清在首次公开亮相时表示，将重视保护投资者的利益、强化上市公司的分红意识，要求立即从新发新股开始细化分红的规定。那么，这把火在给投资者带来分红希望之时，是否又会点燃“分红题材”的炒作热情？
工商银行自2006年以来，每年都进行分红，已经进行了5次分红，采取的均是现金分红，分红额累计达到了2259亿元。
银河证券基金研究中心日前发布《分红新政推动投资文化的转变》简评报告称，证监会日前推出的股市分红新政拉开了我国股市重大变革的序幕，意义非常重大。预计下一步还会有政策出台，对基金等机构投资者的投资方式、投资逻辑和投资文化将有重大影响。
预计固定收益商品交易员的分红将缩水最多，年减近 45%；证券交易员与资深经理人分红下滑 30%；投资银行部门则减少 20%。
首先，皮海洲肯定了证监会提出的要出台举措提升上市公司分红水平。但他也认为，不能片面强调分红。一是上市公司的质量应该得到保证，质量平庸的公司或绩差公司基本没有红利，无法增加投资者的投资回报。二是股票的投资价值还要考虑到上市公司股票所对应的价格。如果价格严重高估，那么上市公司就是大比例分红，其投资价值一样有限。三是由于股权结构设置不合理，上市公司的股份最大量地被控股股东或大股东以廉价掌控。即使强制分红也改变不了现金红利的绝大多数流向控股股东的事实，而公众投资者所得红利甚少。
从派现次数来看，中国石化（13次）、中材国际（10次）、中国平安（9次）、中国石油（8次）和新疆众和（8次）等5家公司6年累计派现次数最多，中国石化派现13次成为A股市场分红次数最多的公司，6年累计派现金额约914.71亿元，占利润总额的405.12%，派现收益率为14.24%，每股派现1.05元，每次都采取派现方式。申银万国认为，中国石化的业绩符合预期，期待价格改革，预计公司11/12年的业绩为0.93元和1.05元，全面摊薄后为0.90元和1.01元，维持增持评级。 6年现金分红超0.5元且年度业绩预增个股一览代码简称每份现金分红（元） 6年分红次数 6年累计分红总额(万元) 6年股利支付率(%)分红收益率（%） 2011年净利润预增幅度(%) 2011三季每股收益（元）最新收盘（元） 10月24日以来涨幅（%）行业
为改变投资者通过赚取差价获利、助长市场炒作的现状，尤其是帮助广大投资者树立价值投资、长期投资的理念，促进中国资本市场的健康发展，在目前的市场环境下，建立上市公司强制现金分红制度尤为必要。一方面，参照上市公司证券发行管理办法中对再融资的分红要求，明确所有A股上市公司在持续盈利情况下每年要有一定比例的分红。如未按规定比例分红，公司应将其作为特别信息单独披露并说明理由，提示投资风险。对长期不分红公司可采取特别警示等监管措施；另一方面，适当降低红利税税率，鼓励长线投资。建议对个人投资者从上市公司取得的股息、红利所得暂免征收个人所得税。适时修订《个人所得税法》，降低红利税税率，鼓励长线投资，抑制投机，改变A股市场投资者主要依靠股票差价等获得收益的状况。此外，研究创新监管措施，规范上市公司分红行为。如将上市公司高管薪酬与分红情况挂钩，抑制“高管拿高薪、股东低分红”的情况出现；完善投资者保护机制，在重大分红等事项上继续引入分类表决机制，防止出现因投融资事项导致的非理性分红。据分析，央企层面一旦大面积实行强制分红，上市公司整体的长期投资价值将得到显现。
不论巴黎大师赛或20日开打的年终总决赛结果如何，狄约已锁定年终单打世界排名第1，依规定可获200万美元分红；但ATP另有强制规定，4大满贯赛、9站大师赛只要排名够直接进入会内赛，一定要参加，缺席1站的年终分红扣40万美元，缺席2站扣160万美元，另各赛事大会也可对选手罚款。
此外，证监会完善上市公司分红政策的新机制也首次得到体现。新华保险在招股书内披露，1年内实施完成不少于10亿人民币的特别分红。但新华保险同时解释称，向股东分配股利的能力，除取决于经营和财务状况外，还可能受限于偿付能力水平的监管要求。
在2001年~2010年的10年间，2004年、2005年以及2008年这三年分红金额超过了募资金额。其中超过最多的为2005年，当年沪深两市A股募集总金额为326.94亿元，为近10年间实际募集金额的最低点，而2005年的分红金额为792.8亿元。2008年金融危机时期，由于IPO暂停，使得当年的新股首发募资金额为近5年来最低，增发和配股“唱了主角”，超过首发金额的2倍，分红金额也同样超过了实际募集金额近208.5亿元。而这10年间，2007年是整个A股市场最为“重融资、轻回报”的时刻。Wind资讯数据显示，2007年全年A股市场募资金额高达8043.61亿元，但分红金额仅为2844.45亿元，分红金额与募集资金比率仅为36%。
中国上市公司的分配形式包括现金分红和送股，并且分配方案中可能同时包含转增或配股。实际上，送股只是会计科目变动，并未对公司价值产生实质影响，转增和配股更是不属于利润分配的范畴。但是一直以来，中国股市偏好送股、轻视分红，热衷追逐高送股股票至今依旧没有改变。2010年只分红、只送股、既分红又送股、不分不送四组事件的市场反应，可以发现市场偏好送股事件，而对分红事件反应一般。2010年度分红方案公布时，送股公司、既分红又送股公司的超常收益高达为7.27%和6.91%，而只分红公司、不分不送公司的超常收益仅2.57%和1.98%。中国股市对送股的特殊偏好一方面表示市场的投机成分，另一方面客观上也抑制了上市公司分红的动力。
从今年整体数据看，截至上周五，总共有313只基金进行了分红，分红总额达到413.81亿元，平均每个月有30多只基金分红。而去年同期，进行分红的基金达到397只，分红总额达到995.24亿元。而从基金公司的情况来看，前10月总共有50家基金公司进行过分红，有13家公司从未进行过分红。
寿险产品中的保额分红模式在中国历经十余年发展已逐渐被大众熟知。近日，天安人寿保险股份有限公司（以下简称“天安人寿”）也一改以往采用的现金分红模式，加入了保额分红的队列，为公司后续发力“落子”。至于外界盛传其总部将迁往北京的风声，公司相关负责人强调，尚未考虑该事宜。
不仅如此，目前投资人依旧热衷分红概念，认为“能分红的产品管理能力强”的投资人不在少数。在今年大幅震荡的市场行情中，适当的分红使投资人落袋为安也确实起到一定安抚投资人的作用。上海一位私募研究员也表示，分红的主要目的是让持有人不去赎回，因为分红后投资者收益兑现就不会因赚钱而选择赎回。
近日，一位投资者指出，海马汽车已经3年多没有进行过现金分红了，2008年、2009年公司业绩不好不分红也就罢了，但2010年公司实现了很大幅度的业绩增长，结果还是不分红，如今2011年就开始推出股权激励，这对中小投资者很不公平。11月10日，中国资本证券网致电海马汽车，但并没有得到回复。公开资料显示，2008年，海马汽车实现净利4914.78万元，但扣除非经常损益的净利润为-1.93亿元；2009年，海马汽车净亏损2.48亿元，扣除非经常损益后净亏损3.05亿元；2010年，海马汽车实现净利3.74亿元，实现的扣除非经常损益的净利为1.29亿元。
不过今年前三季度市场跌跌不休，有分红规定的传统封基即便是想分红，但是基金亏损也难以如愿。不过随着近期市场的反弹，传统封基将逐步积累收益，未来或可迎来一定的分红行情。
天相投顾数据显示，除了上述基金，截至上周五，11月以来还有4只基金实施分红，分别为富国天成、嘉实超短债、南方恒元和易方达科汇，4只基金总计分配5.41亿元，每10份基金份额派发红利分别达到2.9元、1.374元、0.066元和0.1元。事实上，由于股市债市双双下跌，此前3个月实施分红的基金相对较少。其中8月仅3只基金分红，9月有5只基金分红，10月也只有3只基金实施分红。
美国科技博客Business Insider载文指出，库克执掌下的苹果至少出现了5方面的改变：库克考虑动用苹果超过800万美元的现金进行分红或股票回购，而乔布斯认为这样做是不明智的；库克启动了一个专案，当苹果员工向非盈利组织捐款时，苹果也将予以相应的捐款，此前乔布斯很明显反对将苹果的资金用于慈善；库克会发送更多的电子邮件，并将苹果称作一个“团队”；库克分拆了苹果的教育部门，并将其中的销售团队划归苹果行销主管菲尔．席勒(Phil Schiller)负责；库克晋升了艾迪．库伊(Eddy Cue)为云计算服务高级副总裁，并让他负责iAds。文章说，总而言之，库克并非一名产品设计者，他更加关注苹果的盈利。
中国经济网北京11月10日讯(记者 赵楠)对于《我财经》榜单第二位的新闻《证监会回应市场热点:上市公司要多回报股东》，中国经济网评论员张捷说：“面对中国股市这么高的市盈率，我觉得大家投资股市都不是冲着分红去的，分红的比例其实赶不上银行存款；大家投资股市其实还是冲着公司的发展去的，如果当一个好的公司有很好的发展的时候，那么我们当然希望不分红，而是拿着更多的现金去发展；而之所以现在要定这么一个分红的政策，最根本的原因实际上是遏制一些公司做假账的需求，我们可以看到今年的很多公司的现金流都是负的，尤其是房地产公司，照样做出了很多很多的利润，这些利润都是在账面上的人为操作实现的，并没有什么真金白银的钱赚到手，这时候让你分红肯定是给你一个更大的压力。”

 
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