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10月份广东CPI同比上涨5.3% @ 2011-11-13T00: 返回 新闻热点
关键词：回落 通胀 微调 经济 政策
概念：
高勇标：货币政策实质性的全面调整要视通胀和经济回落幅度而定。虽然目前CPI已进入下降通道，但绝对水平仍然较高，负利率水平状态短期内尚难以抹平，而经济增速还在政府的容忍范围，因此货币政策全面放松还需等待。货币政策全面调整的具体调整时点可能要等到CPI回落到1年定存水平以下或者经济增长出现“硬着陆”迹象。
国务院和央行最近的表态显示，政府将对宏观政策进行微调，从紧缩转向局部放松。“随着通胀的回落，这为政府在在通胀和经济增长之间寻找平衡提供了空间。但从短期来看，政策完全反转的时机尚未成熟，毕竟目前的通胀率仍高于4%的官方目标。更重要的是，最新的经济数据显示中国经济增速依然保持在8.5-9%的水平，政府还没有必要通过降息或下调存款准备金率等方式全面放松货币政策。 ”汇丰银行经济学家表示。
专家表示，目前来看，我国经济增速的回落幅度尚在可承受的范围内，而物价形势的好转为宏观政策工具释放了操作空间。四季度以来，一些有利于稳定经济增长的政策措施陆续出台。由于本轮债市反弹动力主要缘自通胀、经济呈现双下格局，经济下行拖累企业，特别是中低等级企业经营风险上升，投资者前期对中低评级信用债心存警惕也是能够理解。随着信贷政策转向宽松，经济或将环比回升，企业基本面好转预期显现，市场风险偏好上升，继国债和高等级信用债等低风险品种之后，中低等级信用债等高风险品种有望迎来机会。展望后市，在经济、通胀双降格局确立以及货币政策向宽松方向微调的预期下，债券市场有望中期继续走牛。
对于未来的经济走势，分析人士指出，四季度经济同比增速可能回落至9%以下，通胀压力将有所缓解。宏观调控基调短期不会发生大的改变，部分经济困难领域的微调政策则有望出炉。
本报记者 马文婷 高晨 昨天，A股上演了惊天大逆转，一直压制着股市的通胀问题似乎也有缓解的迹象。目前，对于10月份的CPI,市场意见出奇的一致，认为随着前期调控政策的不断给力和翘尾因素的减弱，10月CPI同比涨幅将回落至6%以下，预计全年涨幅为5.5%左右。由于通胀压力缓解，宏观经济政策可以适当微调，以在经济减速过程中寻求经济结构调整的重大进展。
今年以来，中央政府始终把控物价、防通胀作为经济工作首要目标，所有政策措施，也都紧紧围绕这一目标而展开。甚至为了控制物价、避免恶性通货膨胀，在制定政策和落实措施过程中，不惜以牺牲经济利益为代价，将经济增长速度放慢。也许有人会问，以牺牲经济增长速度换取价格稳定和回落是否值得。笔者认为，不仅值得，而且必要。如果价格水平一直如今年上半年那样维持在很高的平台上，且不断呈上升趋势，即便经济仍保持较高的增长速度，也很难保持可持续发展和社会的稳定，更难以应对国际金融危机的冲击。特别在全球流动性严重过剩、输入型通胀压力很大的情况下，经济还会出现大起大落的现象。
范剑平：物价温和可控。7月CPI6.5%的增幅是本轮物价上涨最高峰的判断比较明确，未来物价涨幅仍会缓慢回落。物价回落有稳健货币政策的功劳，国际因素的作用也很大，国际经济形势转淡、大宗商品价格回落是我国物价回落的主要原因。不过，回落趋势较缓，而国际流动性宽松的局势使通胀预期挥之不去。但在国际经济趋冷影响下，今明两年物价向上的可能性不大。
广发证券10月28日研究报告指出，通胀压力趋缓，政策存在微调预期。9月货币供应量持续回落，M1增速已经跌破10%，但考虑到大量的表外融资，实际的M1增速依然在可接受的范围内。9月M1-M2剪刀差降至-4.10%，为09年6月以来的新低，资金活性持续下降。9月CPI同比上涨6.1%，较8月下降0.1%。四季度翘尾因素影响将加速减弱，若食品价格保持稳定，预计CPI会有更为明显的回落，政策存在微调预期。
由于国内需求出现回落，政府也对四季度的宏观政策实施了调整。国务院总理温家宝在上月末就强调，要敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。
上投摩根中小盘基金经理董红波表示，10月消费者物价指数（CPI）同比上涨5.5％，环比上涨0.1％，符合市场预期，预计11月、12月CPI数据将继续回落。信达澳银基金则预计CPI今年年底有望回到5%以下。汇丰晋信认为短期通胀压力正在减轻，未来通胀形势将继续改善，前期市场对通胀的关注逐渐向增长转移。大成基金也认为，此次CPI回落进一步确认，通胀下行拐点已到。“整体来看，通胀回落已经是大势所趋，控制通胀成效进一步显现，政策已无进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐成为市场首要担心的问题。”南方基金基金经理杨德龙表示。
杨瑞龙认为，“什么时候进行预调微调，要根据情况的变化。比如在2008年经济危机时，宏观政策就没有进行微调。但是到了2009年经济全面复苏，就已经有了微调。现在看来宏观政策也要做一些改变。反通胀肯定是我们要继续坚持的一个政策目标，但是反通胀的力度和节奏可能会有所调整。”
魏凤春：通胀11月还可能会有比较大的降幅，并且未来很难再回到今年年中的水平。但最新PMI数据传递出一个不乐观信号───企业不得不面对被动去库存的局面，这一局面得以改善至少需要一个季度，企业对资金需求将减弱；而三季报显示，部分企业现金流存在问题。在这种情况下，政府再放太多的钱也不会明显推动实业，过剩的资金会再一次跑到虚拟经济中去。近期政府谨慎而理性地进行定向调整，只能认为是在春节前的一种应急措施。我们预计调控政策立场不太可能转变，因为通胀绝对水平仍然很高，而当前的“微调”政策会得以持续。在这个背景下，经济增速下降、企业的盈利增速下降还会持续一段时间。还不容易说看清楚什么时候是“底”，较难出现趋势性机会。
当前中国宏观经济运行出现了诸多新形势。一是受希腊就欧盟解决希腊债务危机的方案全民公决一波三折，欧债危机再次陷入恐慌。二是10月经济领先指数PMI大幅回落，实体经济下滑的风险加大。三是当前通胀压力逐步减轻、多数城市房价停止上涨、紧缩货币政策的效果正在不断显现。四是三季度社会融资总量季环比下降43%，各项融资渠道全面收窄，显示实体经济面临的信贷环境已经过紧。
中国人民银行货币政策委员会委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵表示，随着前期调控政策效果显现和未来翘尾因素影响的不断减弱，未来CPI涨幅将持续回落，控通胀的政策目标已初步实现。国家信息中心经济预测部主任范剑平预计，今年全年CPI涨幅为5.5%，明年底将降至4%。
东方证券首席宏观分析师邵宇在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，印尼意外降息，显示出口放缓对其经济的影响。考虑到国内通胀率下降的趋势得到进一步确立，调控措施的效果逐渐显现，同时全球经济出现衰退迹象，因此国内已具备对紧缩货币政策进行适当微调的条件。
今年以来通胀和货币政策一直是市场焦点。目前时点通胀见顶回落趋势是否已经确立?之后货币政策可能会有何种程度松动？A股市场投资机会是否已经到来？第一财经日报《财商》记者日前专访了民生证券首席经济学家滕泰。
汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示，数据进一步确认内地通胀已经见顶回落，而下降幅度明显，当中食品价格亦已受控，预期年底时通胀率可回落至4%水平。
兴业银行首席经济学家鲁政委也表示：“温总理天津考察首提政策微调，但控通胀仍未退出政策表述，显示调整仅会限于此前矫枉过正的方面，是存量性的，而不是增量性的，全面放松仍未到来。而对小微企业减税、缓解铁道部融资压力、允许地方发债、允许融资平台贷款展期，其实都属于微调的行动。”
来自东方证券的观点认为，短期通胀压力的回落将增加政策微调的连续性，中期则需警惕通胀快速回落阶段对上市公司盈利的负面冲击。

 
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