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《大行报告》瑞银∶理想业绩已反映 领汇<00823.HK>维持“中性”看28元 @ 2011-11-10T21: 返回 新闻热点
关键词：领汇
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香港（道琼斯）--领汇房地产投资信托基金(Link Real Estate Investment Trust, 0823.HK, 简称：领汇房产基金)周三称，受租金收入增长提振，该公司截至9月30日的六个月的可分配收入较上年同期增长21.2%。
耀才证券行政总裁陈启峰则指出，以稳健收息的话，房托类例如领汇（0823）是首选，因为房托股有稳定租金收入，再把股息分派，风险较银行股低。他续指，外资银行如汇控受欧债拖累，本地银行股息差受压，增长困难，内银则不时受到内地收紧银根，或地方融资平台的消息影响，整个银行业的股价表现反覆难料，“业绩不知能否维持，又有很多风险影响收入，将来会否派息减少？或股价表现太差？”除房托外，公用股例如煤气（0003）亦可考虑为收息之选。
领汇(00823.HK)截至九月底的半年可分派收入升两成一，赚十四亿二千万元。每基金单位中期息为63.11仙，按年增加一成九。领汇股价曾升百分之四，高见28.55元，最新报28.25元，升0.95元，升幅百分之三。期内营业额升一成，有二十八亿八千几万元。当中，商铺租金收入有十七亿三千万元，增长一成一。商铺续约租金平均加百分之二十二点七，按年扩阔零点五个百分点。连同其他物业，整体零售物业续租租金上调百分之二十一点五，升幅较去年略为放缓。
领汇自7月完成首个收购、以11亿元买入将军澳南丰广场后，又有报道指其正洽购恒隆地产（0101）持有的丽港城商场。王国龙拒绝评论有关传闻，但强调一直积极寻觅并购机会，主要为有高增值潜能的地区性商场，例如收购南丰广场后，立即在其中加入若干商店和提款机等，两个月后租金收入已增加3.7%。他表示领汇有现金和备用信贷超过40亿元，有财力收购。首席财务总监张利民亦指，未来或于九龙一带寻找并购机会。
领汇房地产(00823)公布，截至9月底止半年可分派收入上升21.2%至14.2亿元，每基金单位持有人分派63.11仙，按年增19.4%。计及投资物业公平值变动后的营运溢利 51.66亿元，按年增4.5%。 期内收益 28.87亿元，按年增10.1%。当中，零售物业租金收入 21.62亿元，增长9.9%，该公司指，在零售市场畅旺，续租租金上调，以及完成资产提升项目后带来的更高回报所支撑下，预期下半年继续实现租金增长。 于9月底，该公司物业组合价值较3月底增长7.1%至720.96亿元，部分由于包括今年7月所收购南丰广场之商业部分的价值。每基金单位资产净值亦增6.1%至26.14元，主要由于投资物业升值所致。 该公司指，总投资额约共7.53亿元的7个资产提升项目正在进行中，预计于未来两个财政年度内完成；旗舰商场之一的赤柱广场，将于本月25日举行盛大开幕典礼。此外，另有7个涉及总投资额逾6亿元的资产提升项目，正处于等待相关部门审批的各个阶段。
除业绩理想，集团的营运数据亦不俗，整体续租租金调整率维持增长，而整体租用率亦见上升，分别为21．8％及91．5％，而商铺租用率更达至95％的高水平。另外，集团亦不断进行资产提升，自领汇于2005年上市以来，已完成了21个资产提升项目，而未来3年亦将会有6个项目陆续完成提升，为集团收入提供更大的贡献。
领汇旗下物业的出租率逾9成，租金收入稳定。由于其零售商贴近一般市民，而且大部份租约合同属于长期，即使在经济不稳的情况下，租金表现仍然相对稳定。为了提高竞争力，领汇未来两年共有6个资产提升项目完成，有助带动租金向上。至于今年7月完成收购的将军澳南丰广场，为领汇首次涉足私人住宅屋苑零售设施，虽然有关项目的规模不大，但该项目带来新的增长点，而且租金收入将陆续入账，前景值得看好。领汇采取渐进式派息政策，具有一定防守性，可作中长线持有。
高盛表示，领汇中期业绩较该行预期高出2.6%，其租金收入超出预期2%，最大惊喜来自低于预期的物业经营开支。轻微上调其停车场收入，调高2012/2013/2014年可分派收入预测1.7%/1.5%/1%。
推荐股∶摩根大通把领汇房产基金(0823.HK)的目标价，由26港元上调至29港元(比每股资产净值34.3港元折让15%)，维持中性评级；指其上半年度业绩稳固，7月份收购南丰广场商场后，该物业租金已升3.7%，指不计资产提升项目的资本开支，领汇仍持有30亿港元现金及备用信贷作出收购；因应中期业绩优于预期，把领汇12/13年度每股可分派收入预测上调7.7%/8.3%；持中性评级。领汇持平于28.25港元，盘中创下历史新高28.6港元

 
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