新闻热点

1个基点的下调 28个月的等待 @ 2011-11-09T04: 返回 新闻热点
关键词：央票
概念：
但目前就指望政策转向似乎并不可能。国泰君安表示，根据预测，中国GDP环比增速回落将持续到明年一季度，但基于通胀压力年内显然不可能降息，因此央行货币政策的调整首先表现在三年期央票利率的持续下调。
新华网上海11月8日电 (记者杨溢仁、沈而默)中国人民银行8日在公开市场操作中发行了100亿元1年期央票，发行价格为96.55元，发行利率较前一期下行1.07BP至3.5733%，这是央行时隔三个月后首次下调1年期央票利率。
据证券日报11月2日报导，11月1日，央行在公开市场发行了100亿元1年期央票，利率连续11周持平于3.584%。1年期央票利率在8月17日攀升8个基点至3.5840%后，至今一直持平。央行当日上午未进行正回购操作，这是7天和28天正回购近一个月来首次暂停，上周3年期央票也暂停发行。
国外君安宏观研究部还制定了未来货币政策调控三步曲：第一步是3年期央票利率的下行，目前已经发生；第二步可能是在年底前下调中小银行的存款准备金率；第三步可能是下调1年期央票利率，时间可能是今年底明年初。
三季度以来，市场普遍预期，政策存在放松的可能。随后的政策动向，包括3年期央票利率下调，的确在某种程度上验证了这种预期。
近期,央行连续12周通过公开市场净投放资金,而且最近发行的三年期央票也将利率下调1个基点,为15个月以来首次调整。央行这一举措令市场对于货币政策的放松充满遐想,也被不少业内人士解读为央行货币政策宽松的信号。
总体来看，央票发行利率延续目前水平并非长久状态，上周3年期央票利率下调1BP虽然难以断定是松动的信号，但一旦1年期央票发行利率开始下行，短端下行的空间很可能会被打开。预计下一轮收益率曲线下行应该以短端带动长端的方式进行。
与沈建光有所不同的是，国泰君安认为货币政策调整的第三步可能是下调1年期央票利率，时间可能是今年年底明年年初。而到12年二季度通胀或大幅回落，届时不排除再次降息的可能性。而目前债券市场的上涨已隐含了明年降息的预期。
前一期下行１﹒０７个基点至３﹒５７３３％，这是央行时隔三个月后首次下调１年期央票利
昨日一年期央票利率的下调，更坚定了国泰君安的唱多立场。国泰君安证券指出，在银行间市场上，一年期央票的发行利率最具有指导意义，根据过往经验，一年期央票更能反映货币政策的意图。此次央行下调一年期央票利率，进一步令货币政策工具的执行更加清晰。在此背景下，利率和准备金工具都不可能出现正面收紧的操作，故反向放松的概率已越来越大。其还指出，本次超跌反弹，并不一定需要政策特别明确的全面放松，因为此次上涨的逻辑在于，一步步验证对未来多种不确定因素预期的改变，包括CPI、政策、流动性等，而此次上涨还需要反复去确认这些不确定性是否真的已消除，因而时间和幅度上都有可能大幅超出市场预期。
国海证券则认为，高评级信用债和金融债仍将是参与债市的主要品种。高评级信用债利差与历史均值仍有20个基点左右的空间，金融债也有15个基点左右的空间。在基本面对债市持续利好，市场情绪逐渐乐观的情况下，高评级信用债和金融债利差回落至均值甚至突破均值的可能性很大。特别是3年期央票发行利率很可能继续下调，带动1年期央票利率下降，届时利率产品和高评级信用产品的下行空间将被打开。

 
易发投资 | 首页 |  登录
流动版 | 完全版
论坛守则 | 关于我们 | 联系方式 | 服务条款 | 私隐条款 | 免责声明
版权所有 不得转载 (C) 2025
Suntek Computer Systems Limited.