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陆:下调1年期央票利率 @ 2011-11-08T21: 返回 新闻热点
关键词:央票
概念:
理性分析,3年期央票利率下调其实更多是出于供需的关系,是二级市场带动一级市场,并不能直接表明央行有放松政策的意图。而且,在央票品种系列中,1年期央票是指标利率,其下行或上行变动往往是央行降息或加息的先行信号,而其他品种央票均非指标利率。由于通胀依然高企,近期作为指标利率的1年期央票利率不会下行,短期内降息的可能性很小。
国泰君安认为,政策的转向首先是3年期央票利率的下调,目前已经成为现实;第二步可能是在年底前下调中小银行的存款准备金率,主要考虑到中小银行资金偏紧,而且票据融资下降对企业流动性伤害太大;第三步可能是下调1年期央票利率,时间可能是今年底明年初。而到2012年二季度,通胀或大幅回落,届时不排除再次降息的可能性。(潘彧)
总体来看,央票发行利率延续目前水平并非长久状态,上周3年期央票利率下调1BP虽然难以断定是松动的信号,但一旦1年期央票发行利率开始下行,短端下行的空间很可能会被打开。预计下一轮收益率曲线下行应该以短端带动长端的方式进行。
三季度以来,市场普遍预期,政策存在放松的可能。随后的政策动向,包括3年期央票利率下调,的确在某种程度上验证了这种预期。
国海证券则认为,高评级信用债和金融债仍将是参与债市的主要品种。高评级信用债利差与历史均值仍有20个基点左右的空间,金融债也有15个基点左右的空间。在基本面对债市持续利好,市场情绪逐渐乐观的情况下,高评级信用债和金融债利差回落至均值甚至突破均值的可能性很大。特别是3年期央票发行利率很可能继续下调,带动1年期央票利率下降,届时利率产品和高评级信用产品的下行空间将被打开。

 

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