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信行：长三角民企风险最高 @ 2011-10-28T08: 返回 新闻热点
关键词：信行 贷款
概念：
信行：关注明年地方还款高峰期，房地产贷款不良率降至０﹒７２％
中信行(00998)(沪:601998)管理层在电话会议中表示,今年地方政府债务到期的本金,仍未到高峰期｡不过,由于大部分地方债务是在09年发放,多为一年期､三年期､五年期或以上的贷款,明年上半年将会迎来三年期贷款还款的高峰期,该行将会密切监察还款情况及质量,是该行关注的重点｡房地产开发贷款方面,风险仍然维持在可控范围,主要客户均为市场占有率较高的开发商,及为有抵押贷款,目前相关之贷款余额约为1100亿元(人民币.下同),贷款不良率较年初下跌0﹒4个百分点,至0﹒72%｡
瑞信指，在下跌周期，物业及制造业贷款为银行最大压力源头，加上地方政府及中小企贷款，占贷款账超过一半，但瑞信预期占不良贷款超过80%，并将不良贷款比率基本预测由4.5%-5%，上调至8%-12%。就估值建议，该行敏感分析发现不良贷款比率每上升1%，将损毁银行20%盈利，升超过5%，即耗尽2012年市场共识预期，其后任何上升则开始冲击账面值，按基本不良贷款率8%-12%计，2012年市账率介乎1.6-2.1倍。
瑞银发表报告，预测 16家 A 股内银第三季将录得按年净利润增长32%，当中5家主要内银增30%，并料农行(01288)增速是瑞银有涵盖的6行中最快，或达41.6%。 瑞银指，关注到经济下滑以及房产、小型企业、地方政府财务平台风险，均主导银行估值，但认为内银估值相对有优势和具有稳定的盈利增长，将令行业于经济下滑的情况仍录得盈利，以及长远获纪对回报，故维持内银中性评级。 该行还估计，内银第三季不良贷款平衡及比率将持续下跌，但部分小型企业及个人大额贷款或令部分银行不良贷款攀升。基于经济放缓，瑞银料房产及相关板块贷款将导致第四季及明年首季出现资产质量问题。 今日内银股全线造好，农行最新报2.9元，升3.2%；中行(03988)现报2.67元，升2.3%；工行(01398)现报4.13元，升2.23%；建行(00939)现报5.1元，升1.8%；交行(03328)现报4.66元，升2.19%。招行(03968)现升3.61%报13.2元；信行(00998)现升2.3%报3.56元；民行(01988)现升2.4%报5.59元。
瑞信维持中资银行股“减持”看法，并上调2012-13年信贷成本及不良贷款假设，基于股本回报率预测下降，内银目标价调低25%-38%。首选工行及建行，目标价分别由7.38元及8.13元，调低至5.49元及5.7元，预测股本回报率15.8%及15.3%，评级均维持“跑赢大市”。中行目标价由3.72元降至2.84元；交银目标价由6.57元下调至4.9元；招行目标价由20.32元下调至12.58元；信行目标价由5.08元下调至3.59元；评级均为“中性”。农行目标价由4.07元调低至2.95元；民行目标价由6.8元下调至4.92元；重农行目标价由4.04元下调至2.61元，评级均为“跑输大市”。报告指，在下跌周期，物业及制造业贷款为银行最大压力源头，加上地方政府及中小企贷款，占贷款账超过一半，但瑞信预期占不良贷款超过80%，并将不良贷款比率基本预测由4.5%-5%，上调至8%-12%。就估值建议，该行敏感分析发现不良贷款比率每上升1%，将损毁银行20%盈利，升超过5%，即耗尽2012年市场共识预期，其后任何上升则开始冲击账面值，按基本不良贷款率8%-12%计，2012年市账率介乎1.6-2.1倍。(de/d)阿思达克财经新闻传真: 852 2186 8286电邮: newsroom@aastocks.com网址: www.aastocks.com
我们重申看好资本充足的大型国有银行，包括工行（1398.HK，4.57港元）、建行（939.HK，5.43港元）及农行，三者核心资本充足比率介乎9.36%至10.42%，高于银监会要求的8.5%，无需要在股票市场再融资；而且贷存比率只介乎56%至62%，远低于监管当局最多75%的要求；地方债占整体贷款比例不多，只有9.6%至12.7%，而且大部份属全现金流覆盖，有充足担保；不良贷款率亦持续受控，只有0.95%至1.67%，而且拨备充裕，拨备覆盖率达218%至261%。
估值最低的美银美林指，重农行的基建贷款按年增长高达69%，贷款总额高达6.3%是投放级别较低的地方融资平台，加上农民和个体户贷款的不良贷款高企，今年底前33%贷款年期少于5年，均可能令该行的不良贷款风险高于预期，估计信贷成本由上季的69点子，分别在2012和2013年升至79点子和91点子，意味市场或有必要下调盈利预测18%至22%。重农行昨收报3.1元，升5.8%。

 
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