新闻热点

国泰君安点评3年期央票收益率下行1个基点 @ 2011-10-22T09: 返回 新闻热点
关键词：央票
概念：
中广网北京10月13日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，今天(13日)，央行宣布将再次发行200亿元的三年期央票，发行规模是上期的20倍。数据显示：央行最近一次发行三年央票是在8月18日，当期发行量为10亿元，中标利率为3.97%。
理性分析，3年期央票利率下调其实更多是出于供需的关系，是二级市场带动一级市场，并不能直接表明央行有放松政策的意图。而且，在央票品种系列中，1年期央票是指标利率，其下行或上行变动往往是央行降息或加息的先行信号，而其他品种央票均非指标利率。由于通胀依然高企，近期作为指标利率的1年期央票利率不会下行，短期内降息的可能性很小。
“3年期央票收益率下调是否蕴含政策含义，需要进一步观察下周1年期央票和3个月期央票收益率。如果其他央票品种收益率不变，则3年期央票利率下调则仅是央行调控需求所致。”上述交易员称。
由于央行票据采用市场化发行方式，即以商业银行的需求为主导，而本周三年央票发行规模与上周持平，仍为200亿元，但是发行利率却下行一个基点，这表明在配置压力下本周商业银行的实际需求量超过了发行规模，最终央行通过下调发行利率水平，使其发行规模不再进一步扩大。
就具体品种来看，因3年期央票利率下调被视为央行在释放转松信号，银行间国债价格20日继续偏涨。今日成交的31只国债18涨13跌，成交金额约555亿元，与19日基本持平。剩余期限2.61年的11附息国债13涨0.12%至99.53元，对应收益率3.45%。金融债亦偏涨，剩余期限7.09年的08国开20涨1.34%至94.53元，对应收益率4.33%。剩余期限约0.099年的国债040010券成交继续居首，收报100.1元，对应收益率3.6530%，大涨90.79个基点。
在较为宽松的流动性推动下，近期央票一二级市场利差有所缩窄，央行亦得以从上周起顺势提高各期限央票的发行量，上周四还重启三年期央票发行。不过，中金公司认为，目前三年期央票发行利率下调的可能性不大，而如果央行不愿意大量增加三年期央票发行量，同时又维持发行利率不变，可能采取类似于数量招标的方式。
此外，央票发行情况也在一定程度上折射出央行无意大幅收紧流动性的态度。近期随着资金面日渐宽松，加上经济、通胀双降导致债市气氛转暖，央票一二级市场利差大幅收窄。截至10月17日，1年期央票利率倒挂幅度由8月底的逾40BP缩至6BP，3年期央票发行利率甚至出现小幅溢价。这一背景下，机构央票需求也相应回升。市场人士表示，上周3年期央票实际需求高于200亿元的最终发行量，估计央行有意控制了央票发行规模。
综合媒体10月20日报导，中国银行间债市现券收益率20日跌势不止，稍早央行公开市场三年期央票发行利率意外下调，带动央票、金融债等利率品种普跌2-3个基点(bp)。
不过交易员表示，经过前期一轮大幅下跌之后，大部分利率品种的配置价值优势已经不大。且和央行一年期定存基准利率和三年央票的发行利率相比，机会成本也较高，预计未来续跌空间有限。
期指10月13日全天震荡收高，IF1110合约尾盘涨0.52%。消息面上看，欧盟提出以5大政策行动解决债务危机的新建议，提振了市场情绪，欧美股市继续上涨，道指周三再涨100点，黄金和原油也小幅上涨。国内方面，央行12日重启三年期央票，有分析认为，较为宽松的资金面对央票起到了支撑作用，央行仍试图通过数量工具回收流动性，货币政策仅会定向宽松；温家宝12日召开国务院会议，针对当前小微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重等问题，研究确定支持小型和微型企业发展的九项金融、财税政策措施，关注受到政策支持的中小板个股；中国水利部周三表示，"十二五"期间水利的总投资将达约1.8万亿元，关注水利板块交易机会。
华中一券商交易员表示，三年期央票是金融债的定价基准，"之前国债(收益率)跌的时候，因为有三年央票在那里杵着，金融债没怎么动，现在可以看作是(价格)补涨。" 他认为，三年期央票对流动性是深度锁定的，目前经济情况下，预计央行还是会慎用。由此判断，如果三年期央票发行不能放量，在需求推动下，其发行利率还有继续下行的可能。该交易员还指出，现在的经济基本面是利好债市的，如果市场流动性能够保持宽松，现券收益率还有继续下跌的空间。

 
易发投资 | 首页 |  登录
流动版 | 完全版
论坛守则 | 关于我们 | 联系方式 | 服务条款 | 私隐条款 | 免责声明
版权所有 不得转载 (C) 2025
Suntek Computer Systems Limited.