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央行：前三季M2同比增13% @ 2011-10-15T09:

概念：

上月内地银行新增贷款为四千七百亿元人民币，是零九年底以来最少，亦少过市场预期，增幅按月放缓一成四。总计今年首九个月，新增贷款额为五万六千九百几亿元人民币。

(综合报道)(星岛日报报道)中国持续紧缩的货币政策效果进一步显现。人民银行昨天公布，九月份新增人民币贷款四千七百亿元（人民币，下同），大幅低于市场预期，并录得二十一个月新低，增幅按月放缓一成四。今年首九个月累计，新增人民币贷款五万六八万亿元。

全球新兴市场均担心经济放缓，中国昨天公布9月通胀和货币数据，加深投资者对内地经济“硬着陆”的忧虑。期内广义货币（M2）增长和贷款增长分别为13%和16%，是两年多以来的新低；人民币新增贷款则减少至4700亿元（人民币．下同），较8月大幅减少14%，创21个月新低，亦少于市场预期。不过，分析师认为，现阶段断言中央会放松货币政策是言之尚早。

【明报专讯】人民银行昨日公布的内地9月份广义货币供应量（M2）及新增贷款数据，均明显低于市场预期，M2按年增长13%，为10年来最慢。上月人民币贷款增加4700亿元（人民币．下同），规模属全年最小。银根紧缩的同时，通胀仍然高企于6.1%。经济分析师普遍认为，内地货币政策未必于短期内转向，今年12月召开的中央经济工作会议会是关键时期。

瑞士信贷集团近日上调今后几年中国银行业金融机构不良贷款率预期，由之前预测的4.5%-5%上调至8%-10%。并指出，内地银行面临的“信贷不确定性”大于此前的预期。

同时，中国人民银行（大陆央行）昨日公布9月人民币新增贷款为4700亿，较8月减少785亿，低于市场预期的5300亿。此外，广义货币供给量（M2）年增13.0%，低于8月的13.5%；狭义货币供给量（M1）年增8.9%，低于8月的11.2%。这反映在大陆信贷收紧下，市场资金迅速蒸发，经济活动有收缩风险。

瑞信上周五（23日）发布报告指出，过去一年内，以新增信托融资占净新增贷款的比重来看，部分企业已过五成。而中国官方数据也与瑞信的担忧遥相呼应，今年上半年内地开发商的资金来源中，新增信托融资达2080亿元人民币，与2110亿银行贷款的规模相当，两者占总资金的比例各达三成。

央行最新数据显示，截至9月末，国家外汇储备余额达32017亿美元。另外，内地银行新增贷款上月为4700亿人民币，低过市场预期，较前月减少14%。总计今年首9个月，新增贷款额为56,900多亿人民币。M2广义货币供应升13%，较前月放缓0.5%，低于市场预期。M1狭义货币供应升8.9%，按月放缓2.3%。

港股周五最后一小时表现波动，在内地货币供应及人民币新增贷款数据逊预期累拖累，恒指六连升中止，全日成交明显缩减。美股周四回吐，加上今早标普调低西班牙主权评级，恒指低开118点报18639，开市未几，内地公布9月份CPI为6.1%，与市场预期相若，显示通胀仍然高企，A股走弱拖累港股。午后早段表现窄幅，至3时后内地公布M2增长逊预期拖累下，恒指一度急跌389点见18367，尾市略为回稳，恒指收报18501.79，跌256点。国企指数收报9584.83，跌217点或2.2%。全日港股成交缩减至622亿元。恒指全周升794点或4.5%。

内地上月通胀回落至6.1%，符合市场预期，但按月仍然上升0.5%，加上午后公布的新增贷款及广义货币（M2）增长均差过市场预期，反映中央调控仍然处于“松不得亦紧不得”的两难局面。

内地新增贷款降宽松政策仍有待

本周希腊问题或趋明朗，预期欧盟同意落实新贷款条件后会出手救希腊。亚太区股市转稳，内地股市更忽然发威，在价量齐升配合下上破近期下降轨，似为见短期底位铺路。

【经济日报专讯】港股在连升六个易交易日后，终如市场预期出现回吐。金融股成跌市灾区，除了受到欧洲多家银行被调降评级的消息拖累，午后内地公布新增贷款比预期少，亦令一众内银股急回吐，令大市跌势加剧。

一名外资银行家预期，银行除会跟随调升按揭利率外，企业贷款息率可能也会上升，因为自去年以来，贷款需求强劲，特别是内地信贷收缩令内企在港融资需求大增，抽走部分资金，存款增幅则未能追及贷款的升势，部分存款更流向目前资金出路仍不多的人民币，令银行要以高息吸引港元及美元存款，部分港元存款息率更高达1.8厘～2厘。同时，金管局要求银行严控存贷比率，目前港元存贷比率接近84%，若情况持续不变，银行的资金会更加紧张。

受内地公布通胀数据及银行新增贷款大跌等偏淡因素影响，恒指昨天结束六连升的绝地反弹期；据本报研究部统计，恒指自2000年至今近十一年内只有33次六连升，占总交易日1.1％，其余出现七连升至十连升的次数合共也只有32次，反映今次反弹累积最多约2600点实属难得；从乐观角度分析，重阳前低见的16170点应会在未来一、二个月成为不错的支持水平，有利日后大市营造高低脚的平台。随着本周恒指累积约4％升幅，上日指出今次以黄金比率估计恒指可进一步反弹至19529点水平，投资者可利用短期调整至18000点附近水平吸纳博反弹，特别是昨天大市出现一如预期的调整，除了有部分获利回吐外，整体沽压不明显，反映投资信心有所改善，看来近日的反弹市应有余未尽，下周可看高一线，符合10月份杀熊的预期。

明年内地不会加息，估计今年新增贷款目标将维持于７万至７﹒５万亿元人民币。

另一方面，虽然人行的收紧政策令贷款利率上升，但陆银亦因收紧政策而减少批出贷款，在8月分大陆新增贷款反弹重上逾5,000亿元后，分析亦预期有关当局会继续收紧政策，究竟息率的调高，能否弥补贷款额的减少，成为疑问。

人民币资本项目开放一直是敏感话题，推行人民币FDI，也会给监管部门带来更大的考验。事实上，决策层对此确有慎重考虑，征求意见稿也为人民币FDI框定了明确的边界。根据该政策，在中国境内，“人民币FDI不能直接或间接投资有价证券和金融衍生品，以及用于委托贷款或偿还国内外贷款”。同时，人民币FDI还受到外商投资法律法规及国家外商投资产业政策、外资并购安全审查、反垄断审查等约束。可见人民币FDI此番“破冰”仍带有试探的意味，界限较为分明。对此设限，业界人士提出诸多质疑。有行业分析人士指，希望FDI所带来的跨境人民币直接投资，最好是办工厂，搞实体经济。设计者并不希望人民币FDI爆炒楼市以及进入证券市场。对此，中国农业银行战略规划部付兵涛指出，这种设计更多是从防止套利的角度出发。“现在香港的利率远远低于内地，所以存在通过让人民币流回内地套利的可能。而这部分人民币的流入相当于基础货币的投放，会加大内地货币供应的压力。而我们更希望看到的是这部分流入的人民币能够提振实体经济，因此要设置一些限制条款。”郭田勇亦表示，如果让资金以贸易、FDI等方式打擦边球，进而投资资本市场，将很难进行监控。因此，一定要控制回流资金是真实使用在实体投资上，只有这样才能达到预期效果。

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