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“有花无果”2万亿欧元难救欧元区再跌千点 @ 2011-09-28T17:

关键词：欧元

概念：

市场担心欧洲银行业可能受到希腊和其它欧元区重债国拖累，同时分析师表示，如果危机扩散至意大利和西班牙，将需要大约2万亿欧元的援助资金。

发行欧洲联合主权债券有利于解决欧元区“问题国家”融资难的问题，从而对其实体经济发展有利，债务形势也能够慢慢得到改善。更重要的是，欧元区发行统一的联合主权债券，将在欧洲形成一个新的全球性国债市场，其规模将堪比美国国债市场，这是和欧元具有同样战略意义的大事。有了这样的欧洲国债市场，不仅能够留住欧元区内的现有资本，还会吸引新的资本流向欧洲。那时候不但中国会愿意更多购买欧元区债券，全世界的投资者也都会愿意购买。

意大利第二大银行联合圣保罗银行首席执行官帕塞拉说：“我们应该知道，债务违约的风险是存在的。债务高企、经济增速低迷和信誉不佳正在压垮意大利。”上述分析人士进而认为：“欧元区内部矛盾的累积及激化已经成为欧元区的另一风险因素。如果意大利的情况进一步恶化，不排除欧元区选择为保住意大利而放弃希腊的可能。”

欧元反弹最大的利好无疑来自有关EFSF扩容的报导。据英国媒体报导，欧洲正在准备计划救助新方案，欧盟决策者计划将EFSF用于救助银行和成员国的资金从4400亿欧元最多增至2万亿欧元，以平息市场恐慌，避免市场攻击意大利和西班牙这两个国家。

欧元兑美元早盘时段跌0.5个百分点至1.3561美元，早些时候欧元兑美元甚至位于1.3495美元下方，后者为欧元2月份以来的最低水平。在9月初，欧元兑美元位于1.43美元上方，但是，欧洲央行(European Central Bank)暗示未来数月不会再进一步上调利率，与此同时，市场对希腊财务健康情况的忧虑重燃。

欧元的反弹，得益于各方为避免希腊违约所开展的一系列组合拳措施，包括德法希三国首脑会议明确指出，希腊不会退出欧元区，而希腊方面也表示将恪守诺言削减赤字；欧盟领导人强硬言论，力推欧元区共同债券进入可选方案。同时，以欧洲央行为首的g7央行联手向市场注入美元流动性稳定欧洲银行系统也功不可没。此外，有传闻称，金砖五国正考虑增持欧元区的债券。

瑞士央行(SNB)周二早些时候宣布将不再容忍欧元/瑞郎汇价低于1.2000水平，并将以极度果断的决心施行该最低汇率，并准备以不设上限的规模买入外币。该消息公布后，投资者大肆抛空瑞郎买入欧元，令欧元/瑞郎交叉盘半小时内大涨逾千点，欧元/美元亦一度涨至1.4244水平的日内高点。

此外，欧盟委员会表示目前没有关于希腊退出欧元的辩论，但是除非希腊履行诺言，否则不可能向其提供下一轮的援助，其讲话使得市场对欧元区债务问题的进展担忧增加，欧元也因此承压。特里谢讲话强调了欧元区所面临的经济下行风险，并称将准备好提供流动性，表明欧洲央行在不利的局面下，将为刺激经济增长提供货币政策条件，预计欧元后市将面临更大抛压。市场对于欧洲央行年底之前降息的预期已显露端倪。

欧市16日，欧元兑美元再度走低，美元兑日圆持稳，市场谨慎交投，后市关注欧元区非正式财长会议。

盖特纳将参加周五的欧元区财长会议，有消息称，他将在会议上建议欧元区学习美国的救市方法，即欧元救助基金引入杠杆机制。

9月26日，欧盟区官员表示，欧盟区官员正在计划运用部分欧洲金融稳定基金来扩大银行资本，该笔基金将用于发行债券和国债，并提供欧央行作抵押品，该消息的发布为欧央行进一步注入了资金的流动性，而德国周内将对欧洲金融稳定基金扩容投票，鉴于德国在救助欧元区问题的过程中扮演着重要角色，该国的投票将对欧元区其后走势起着决定作用。我们认为：为振兴欧元区经济，挽救欧债问题，欧盟显然要做出更多实质性的工作，虽目前各利好消息频传，但并无实质性帮助欧盟区提振经济的措施，且风险不确定因素依旧，欧元区前景依旧不被看好。与此同时，美国方面经济并不如预期，美商务部发布数据显示，美国8月份新房销售再度下降至29.5万套，降至9个月以来新低，住房市场需求仍在继续萎缩。而芝加哥联储公布的全国活动指数再度大幅下降，其跟踪的85个经济指标中，超过半数均出现二话，其制造业，就业市场，失业率及房产数据等均自7月以来大幅走低，该数据直观反应了美国经济下滑的风险趋势。美指受国内数据影响昨日承压下行。我们认为：美国经济出现下行的风险并不会过多影响美指的上扬，其全球经济出现再度探底的情况下，美元依旧受避险情绪所追捧，美指后期或会因其风险情绪加剧再度走高。

欧债危机再次摧毁着市场对欧元的信心。尽管欧元周一(26日)盘中反弹，但仍未走出低位整理的格局，市场对于欧元前景依旧看空甚于看多。对此，有外媒刊文指出，解决欧元区深层次缺陷的工作不可以无限期推迟。欧元“太大不能倒”，越早作出决定越好，这样欧元区才能控制局势而不是受制于局势。

外汇市场方面，欧元投资者需要警惕可能出现的政治风险。瑞银集团(UBS)外汇策略部主管表示，本周欧元面临的形势十分严峻，后市料将走低。技术面上看，欧元兑美元跳空低开跌破近期反弹的上升趋势线，显示下档压力加剧，不过未来亦需关注缺口的回补情况。

本周市场风险情绪得到了暂时的环境，虽然欧元区某些国家评级被下调，但欧元区扩大了EFSF规模令市场情绪得到好转。欧元在股市的强劲反弹中继续带领主要非美货币回升，但市场可能仍像以前一些阶段性事件后一样显得过度乐观，欧债危机的解决远不是一蹴而就的。

当然，更有一种可能是欧元区“分离”了，不是希腊离开欧元区，而是德国离开，德国当然可以恢复马克，也可以和荷兰、奥地利、丹麦、瑞典和挪威等国组成一个新的货币联盟。至于剩下的欧元区，则由法国人领衔，他们都是经常账目赤字的高负债国，欧元可以大贬值，从而让剩下的欧元区的出口变得有竞争力，而且这部分欧元区的外部债务都是按欧元来算的，欧元放弃稳定性，实施大贬值，对于他们的债权人来说，是一个坏消息。从这种可能看，中国人购买欧洲资产是非常愚蠢的。而“剩下”的欧元则从僵尸货币，变成垃圾货币。

但欧元区财长会结束后，一位欧盟官员对本报记者称，会谈并没有谈及欧元债券，因为对这个问题还未有明确的定义。他还透露，欧委会正在进行的研究就是要完成这一定义过程，探讨发行欧元债券的优势和劣势，报告预计将在秋天出台。

盖特纳称，“欧洲目前应该做的是尽力对马斯特里赫特条约进行财政预算和金融系统方面内容的补充。”（马斯特里赫特条约为欧元区建立欧元统一货币的协议）

疲软的就业数据增强了美联储推出QE3的可能性，导致美元最初全面下跌，欧元兑美元受此提振自1.4250水平继续反弹，触及1.4280水平，但随着美股期货在数据后大幅下跌，风险厌恶情绪增强又为美元提供了支持。欧元/美元因此反转大幅回落，创下三周新低1.4183水平。

星期四出台的负面经济数据加剧了欧元区正在滑向衰退的担忧。欧盟委员会一位高级官员说，希腊仍然是欧元区面临的最迫切考验，但欧盟不会抛弃希腊。

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