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涉资3.1万亿元 救经济 美联储局推OT买债 @ 2011-09-23T11: 返回 新闻热点
关键词：扭曲操作 联储局 经济
概念：
一如市场估计，联储局推出“扭曲操作”措施去刺激经济，涉及金额为4,000亿美元。由于联储局将会买入4,000亿美元长债，以及沽出四千亿美元短债，因此是次措施并没有增加资产负债表的规模。
恒生投资服务首席分析员温灼培表示，美国联储局推行扭曲操作，买长债沽短债，以压低十年长债孳息率，用意在于拉低汽车借贷及楼按息率，鼓励市民购买汽车及楼房，改善经济。但他认为，目前长债孳息率已于2厘以下，加上市民信用状态不佳，银行不欲借贷，预料美国联储局做法对刺激经济帮助不大。
事实上，美国经济险象环生，联储局任何事都不做，固然会招惹一顿臭骂，指联储局无能及无为，但即使做了一些工夫，也会像现时般被指“无料到”。联储局主席伯南克在未担任现职前，也曾在一份报告中指出，一旦利率跌至近乎零水平，联储局余下的招数包括扭曲操作，不过伯南克当时也坦承扭曲操作的作用不大。可是面对美国二战后最大的衰退威胁，今日的伯南克也要“打倒昨日的我”，以无用的招数应付危机。
是次联储局只推出了“扭曲操作”计划，而在目前长债息率经已处历史新低的水平的情况下，联储局此举的实际其实功效不大，在经济增长放缓以及欧债危机的影响下，油价下跌的机会较大，因此建议投资者采取高沽策略，于８６．５美元建立纽约期油淡仓，目标价为８３．５美元，止蚀价为８７美元。
自2009年3月联储局三度以量化宽松（QE1、QE Lite、QE2）刺激经济，但未见成效。陈家强昨天回应传媒提问时，两度以“大胆”形容联储局买入长期国债，售出短期国债的“扭曲操作”。
    【香港商报讯】记者芸萝报道：就美联储局期望以“扭曲操作”来刺激经济，本港经济分析师认为，联储局“买长沽短”的措施仅可用于应付市场预期，但总好过无；预料措施对刺激经济的实际效用不大。亦有意见认为，新措施与华府早前宣布减税及鼓励企业招聘有前后呼应的关系，未来若要再推量化宽松币策（QE）或要作出更详细的考虑。
联储局推“扭曲操作”(Operation Twist)，沽短债、买长债不是要扭曲市场，Twist是因60年代美国潮兴的扭腰舞而起，CNN网站已写了The Fed’s twist won’t make the economy dance，如果OT不能令经济起死回生，而伯老多番重申美国经济“唔掂”，中长线股市难看好；而联储局又无意拿出“还魂丹”QE3，加上欧猪唔生性， 短线股市难升。
尽管伯南克可能不会公布新措施，但《华尔街日报》披露，联储局近数周对于通胀的担忧纾缓，加上经济数据出现恶化，迫使局方考虑3种在量化宽松以外的非常规措施，其中一项为调整国债组合比重，增持长债及减持短债。有分析将上述措施称为“扭曲操作”，旨在进一步压低长期利率。
署理财政司长陈家强指，市场恐美国经济衰退，加上联储局议息后无推出特别新措施刺激经济，令美股周三跌近300点，而港股是自由市场，故受环球市况波动影响，但他强调港府和监管机构正密切留意市场发展，确保市场有秩序运作。他又指，联储局推出买长债沽短债的“扭曲操作”是大胆行动，相信有关措施可降低长期息口，及有助减低按揭成本，但美国经济仍处下滑风险。
美联储局日前宣布采取“扭曲操作”，以沽短债买长债来压低长息，但市场并不受落，加上美联储指“美国经济有重大下滑风险”，引发环球股市崩溃，港股更急跌912点，单日跌幅达4.85%，跌幅在亚太区位列第二。联储局没有如市场预期推出第三轮量化宽松措施，反映联储局在刺激经济上已是黔驴技穷，而欧债危机仍在恶化，引发大量避险资金从股市流走。与欧美相比，本港经济基调良好，但近期港股跌幅却超其他市场，说明国际炒家看准本港监管宽松的漏洞，将港股作为对冲、沽空的基地，令港股屡屡“跌凸”，当局应加强对沽空等活动监管，稳定市场。
联储局维持现行利率不变，且推出4000亿美元扭曲操作，即是沽短债买长债计划。该局又表示，经济增长仍然低迷，就业市场疲弱及失业率高企等因素导致经济下滑风险上升。
虽然联储局不承认“扭曲操作”是量化宽松，但其实两者的运作原理本质相同，可以说前者是“质化宽松”，亦即在不扩大联储局资产负债表的前提下，降低长期美债孳息。然而，一般投资者都不会相信，单靠延长联储局所持国债年期，就可即时达到振兴经济的“神奇效果”。
美国联储局在议息后并没有推出QE3（第三轮量化宽松措施），只是推出四千亿美元“扭曲操作”，即是售短债买长债来调整利率结构。联储局希望出招刺激楼市，但市场人士认为，现时美国楼价走势已经不大受息口影响，联储局出招作用不大。联储局会后声明指出，美国经济前景有重大下行风险，原因包括全球金融巿场紧张。联储局的悲观论调，令到美股应声下挫，杜指周三下挫二百八十三点，昨天再跌三百多点，联储局的决定已经令美股累积下跌六百点。
虽然市场一早预期联储局会推出沽短债、买长债的所谓“扭曲操作”（Operation Twist），但联储局对经济状况的判断较之前悲观，触发环球股灾。8月以来港股市值共已蒸发4.6万亿元。恒指昨天跌4.9％，成交830亿元。早前表现硬净的蓝筹股如友邦（1299）及联通（0762），分别跌约9％及6％（见表）。
美国联储局今晨公布了采取４０００亿美元的“扭曲操作”（ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｔｗｉｓｔ）计划，以压低长期息率来刺激经济，惟市场普遍认为实质效用不大；而当中有三名委员就决议投票时，反对采取更多宽松货币政策，市场预期未来再推量宽的机会不大，令金价下跌。
联邦公开市场委员会最新会议公报结果，是美联储局维持利率不变于纪录低点，并推出了新一轮的刺激方案，所谓“扭曲操作”方案；通过沽出短期国债，买入长期国债，来压低长期息率；并保持央行的资产负债表不变。美联储局希望藉着压低长息，希望鼓励更多的抵押贷款和商业贷款，以刺激消费者和投资者对经济的信心。这项刺激政策方案将于今年10月开始至2012年6月结束。因投资者趁低吸纳，令美国现房销售增长出乎意料地由4.76亿美元上升至5.03亿美元。美联储局公布其方案后，美国10年期和30年期国债收益率分别下跌至纪录新低的1.84%和2.98%。黄金价格亦下降至每盎司1,780美元；而布兰特原油价格则上升至每桶117美元。

 
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