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日本17年来首加息拆解日圆不升反跌之谜 @ 2024-03-21T20: 返回 新闻热点 关键词：日本 加息 负利率 日圆 央行 概念：日本结束负利率政策日圆 荷兰国际集团(ＩＮＧ)的分析师在一份报告中写道，“日圆目前保持强势地位有些吃力，可能受到“于消息传出时买入，于事件发生时卖出”效应的影响。与此同时，我们已经多次强调，日圆能否持续上升于更大程度上取决于美国利率的下降，而非日本央行的加息。” 今次日本央行收紧货币政策，但日股在政策公布后反而收复了下跌失地，日圆汇价走软，兑每美元报１４９．９，每百日圆兑港元回落至５．２１算。这是因为加息幅度较部份分析预期低，而且日本央行仍表明，货币政策会保持大为宽松。因此，市场不担心会出现短时间内大幅收紧情况，反而宽了一口气。 日本央行于 ２０１６ 年 ２月将利率下降到-０．１％，主要的原因是受到国内通缩，经济放缓的影响，希望通过负利率刺激消费和投资。 如果日本央行真的在２０２４年３月的利率会议上加息，将成为日本自２００７年２月，也就是１６年来的首次加息，对于市场的影响将非常深远。 日本银行ＢＯＪ周二（１９日）公布３月议息结果，随多个工会在“春斗”薪资谈判取得好成果，愈来愈多大行经济学家认为，日本央行本周即可宣布１７年来首次加息，并结束当地负利率年代。高盛日本高级经济学家太田知宏（ＴＯＭＯＨＩＲＯ ＯＴＡ）最新报告指出，在春斗结果出炉后，日本央行没有反驳任何结束负利率的报道，暗示日本央行不需要更加数据支持政策转向，包括不用等待４月才出炉的日本经济季报。 日本央行货币政策出现大转变，将基准利率从负０．１厘上调至０至０．１厘，符合市场预期，为２００７年以来首次加息，长达８年的负利率时代正式终结。 虽然美国联储局本周的议息结果相信不会有惊喜，但日本央行的货币政策却迎来“世纪转捩点”，有机会结束负利率政策，即１７年来首次加息。安本高级经济学家ＬＵＫＥ ＢＡＲＴＨＯＬＯＭＥＷ表示，对于日本正式脱离长期所谓“失落的３０年”审慎乐观，并且认为日本央行加息空间有限，利率上升对于金融市场亦不会构成太大的冲击。 近期日本当地“吹风”今年企业有机会大幅加薪，市场开始预计日本央行可能在３月１８日至１９日会议上，宣布结束负利率，甚至有加息机会。这对日圆、日股会带来甚么影响？今集请王荣昆ＪＡＭＥＳ为大家讲解一下。 &#１６０; &#１６０; &#１６０; ３月２０日的外汇市场上，日元兑美元汇率进一步下跌，一度跌破１美元兑１５１日元，创出４个月以来的日元兑美元汇率的最低水平。已解除负利率的日本银行（央行）暗示出不急于进一步加息的态度，由于认为当前日美利率差难以缩小，抛售日元的压力持续存在。对于日银的政策转变和日元贬值对日本股市行情产生的影响，市场方面等也存在不同看法，整个影响正在波及全球金融市场。 与此同时会发生的是日圆的大幅升值。虽然日本央行加息的脚步可能还是会较为谨慎，但２０２４年全球的货币政策所处的阶段可能会导致日圆的升值幅度被放大。根据美联储１２月的预测，２０２４年内将降息７５个基点，也就是说美元和日元的利率差将从去年的水平下降超过１％。此外，日圆对其他货币的汇率甚至可能出现更大的波动。 美国联储局公布议息结果前夕，日本央行一如市场所料结束自２０１６年起推行了８年的负利率政策，昨宣布２００７年以来首度加息，基准利率由负０．１厘调高到介乎０至０．１厘，并撤销孳息曲线控制（ＹＣＣ）政策，以及停止买入日股交易所买卖基金（ＥＴＦ）和日本房地产信托基金（Ｊ-ＲＥＩＴＳ）。不过，由于日本央行强调会保持宽松环境，未有暗示进一步加息，意味美日息差难以缩窄，日圆不升反跌，失守１５０兑每美元。 日本央行公布议息结果，４大行动包括：１）结束负利率，基准利率由负０．１厘，上调至“０至０．１厘”；２）取消孳息曲线控制（ＹＣＣ）政策；３）维持购买日本国债规模；４）取消购买日股ＥＴＦ。即使１７年来首次加息，但日本央行行动一如市场预期，日圆汇价、１０年期国债息率同步走弱。 他又指，即使取消负利率措施，亦仅代表加息１０点子左右，“对日圆影响好有限”，但取消负利率意味日本的加息周期正式开始，估计有部分投资者要平仓，短期内汇率价会有一转升派，惟升幅有限，“现水平（５．２２算）升最多３％至４％。”若以此推算，即每百日圆兑港元将上试５．４７７附近。 日本是全世界唯一还维持负利率至今的国家，日央也是在全球这波加息循环中唯一没提高利率的主要央行，自２０１６年来一直把政策利率维持在负０．１％。由于日本是全球最后一个便宜资金国度，一旦日央政策由松转紧，凡利用“日圆利差交易”买进的资产，不论是美股美债、新西兰公司债、印度股票、泰国不动产、还是英国衍生性商品，或南非期货，统统要提防资金抽离导致市况风云变色。因此，日央利率动向受到举世关注。 日本央行１７年来首次加息，意味负利率政策正式告终。日本央行公布，将基准利率从负０．１厘，上调至０-０．１％，取消孳息曲线控制（ＹＣＣ）政策，同时取消购买日股ＥＴＦ，但会继续购买日本国债，规模与现时相同。日本央行虽然加息，但加息幅度逊预期，日圆走低，兑每美元最新跌穿１５０水元，每百日圆兑港元回落至５．１９算。 为何日本升息，日圆却反向贬值？台经院景气预测中心主任孙明德表示，对资本市场来说日本结束负利率是“冰冻三尺、才解冻一吋”，日本负债这么多，根本不可能升息太多。 日本央行今、明两日（１８日及１９日）举行议息会议。由于当地最大工会日本劳动组合总连合会（ＲＥＮＧＯ）于上周五（１５日）公布的首批加薪结果，为符市场预期的５．２８％，加幅为逾３０年来最高，触发市场人士对当局即将推动货币政策正常化的憧憬。经济学家陶冬于中国首席经济学家论坛平台撰文，认为日本央行已准备好推动利率政策正常化，相信在明日会宣布结束“负利率”政策，又指出除非美国联储局在减息政策有出乎意料的变局，否则日圆应该已见经到大底。 截至２０２３年底，日本政府总债务规模高达１２８６万亿日圆。这也就意味着如果日本央行每增加一个百分点的利率，政府就要多偿还１２万亿日圆的利息，两个点就是２４万亿，但日本一年的财政收入也不过７０万亿日圆。除此之外，加息还涉及到另一个经济问题：出口。工业品出口是日本的经济支柱，但这几年由于中韩的挤压，日本制造本身的产品优势逐渐丢失，核心卖点就靠宽松政策下的低汇率日圆，以增加产品的价格竞争力。日本加息后，日圆汇率将逐渐升高，价格竞争力丧失，出口一定会遇到大问题。 从议息会议声明及记者会上植田和男的言论，反映出未来一段时间日本央行仍会维持较宽松的货币政策。大行亦相继发出报告，对未来日本息口走势及日圆前景作出预测。法巴首席经济学家ＲＹＵＴＡＲＯ ＫＯＮＯ指出对日央行的行动并不奇怪，又预期至明年年底央行每半年加息一次，届时利率将升至０．７５厘。惟日央行亦有可能将加快加息步伐，至明年年底将利率提升至１厘。 日本央行宣布结束负利率政策，是１７年以来首次加息，日圆兑美元曾跌至４个月低位，在纽约汇市低见１５０．９６日圆，跌幅逾１％，较早时报１５０．８７日圆。 美元在联储局召开议息会议期间上升，美元指数一度轻微升穿１０４水平，在纽约尾市升０．２％，报１０３．８２。 澳洲央行一如市场预期维持利率不变，澳元兑美元一度跌至０．６５０４美元的近两星期低位，较早时报０．６５３１美元，跌幅０．４％。 欧元和英镑兑美元在尾市都跌近０．１％，较早时欧元报１．０８６３美元，英镑报１．２７１７美元。 陶冬指，超预期涨薪，为日本央行修改货币政策扫清最后障碍，预计明日会议会将政策利率上调到０至０．１％。但估计央行摆脱负利率环境后，未必急于继续加息，因为通胀形势尚未稳定，经济增长也不理想。不过，市场已经提早反映加息决定，两年期日本国债收益率升至０．１９％，远高于去年４月-０．７９％的水平。