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【须稳住信心】内地连续3月通缩扭劣势需更多政策撑 @ 2024-01-13T08: 返回 新闻热点 关键词：通缩 中国 内地 按年 概念：内地连续 , 中国通缩 内地仍未走出通缩困局，国家统计局公布，受猪价大跌２６．１％拖累，２０２３年１２月居民消费价格指数（ＣＰＩ）按年跌０．３％，连续３个月为负数，意味仍处于通缩区间，惟优于预期的跌０．４％，亦较去年１１月的跌０．５％略为改善。内地２０２３年全年ＣＰＩ按年升０．２％。 最新出炉的内地通胀及金融数据皆反映内部需求不足！虽然内地上月居民消费价格指数(ＣＰＩ)略为改善，但按年仍跌０．３％，连续３个月陷入通缩之余，创出２００９年之后最长颓势，去年拉匀计消费通胀率为０．２％，更远低于３％左右的官方目标。市场预计今年低通胀环境持续，加之上月新增贷款差过预期，当局需减息及降准提振经济的呼声随之高涨。 ●内地上月ＣＰＩ按年跌０．３％，连续３个月通缩。 中国刚出炉２０２３年１２月ＣＰＩ按年仅续降０．３％(前值降幅扩至０．５％为三年来最严重通缩)，不及市场预期降０．４％；按月回升０．１％(前值降０．５％)，低于市场预期回升０．２％。累计２０２３年全年，内地通胀年率０．２％。此外，内地２０２３年１２月ＰＰＩ按年降幅收窄至２．７％(前值降幅扩至３％)，超过预期降２．７％。 【中国经济】内地未摆脱通缩困局 去年１２月ＣＰＩ按年跌０．３％胜预期、连续３个月下跌 一如预期，会议强调针对供应方的措施，是解决中国当前问题的主要方法。有关扩大内需的策略中，会议强调“需要扩大生产性投资，以形成消费和投资互相推进的良性循环”。我们解读为允许进一步投资于制造业产能，并增加消费品供应。当然，这对中国通缩而言不是好消息。２０２３年１１月份生产物价指数（ＰＰＩ）增长重回下行轨道，导致出口价格走低。另外，尽管服务业通胀是正数，不过，主要受食品价格下跌影响，１１月消费物价指数（ＣＰＩ）按年增长录得负数。我们预计，２０２４年ＰＰＩ持续低迷，可能在下半年因基数效应而回到正数低位。当猪周期（ＰＯＲＫ ＣＹＣＬＥ）改善，ＣＰＩ通胀应会略微上升。 中国去年１１月ＣＰＩ按年跌０．５％，是连续两个月陷入负值区间。细项中，猪肉价格按年跌３１．８％，令ＣＰＩ下降０．５８个百分点。猪价于去年１２月快速回落，猪价基数效应将逐渐消除，或助整体通胀回升。中国整体需求疲弱而引致低通胀，但未属通缩。 ２０２３年初，内地及香港都面对疫情后可能出现的高通胀，甚至滞胀。结果我们不单止保持经济增长（内地去年三季度ＧＤＰ按年增长４．９％，香港是４．１％），更成功将通胀减至低水平（内地－０．５％、香港２．６％）。外界认为内地进入通缩（物价下降，经济不活跃），笔者则不同意，因为我们仍能掌握到足够的经济增长。未来内地政府可以透过提升通胀、如２％左右去推动经济。若通胀真的上升，会令定期存款吸引力大幅削减，不少购买力容易恢复回到市场去。 中国在本周五(１２日)将公布去年１２月份居民消费价格指数(ＣＰＩ)，由于早前连续两个月都录得按年跌幅，通缩是否已变得顽固，届时会有更多启示，市场期待的中央刺激政策估计亦可望出台。 中国１２月反映通胀的消费物价指数(ＣＰＩ)按年收缩０．３％，令中国连续三个月陷入通缩，但全年计，中国ＣＰＩ上涨０．２％，远低于国务院预期的３％年涨率，亦是中国自２００９年以来最低的通胀率。与此同时，反映生产成本的生产者物价指数(ＰＰＩ)更大跌３％。