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摩根资管：联储局最快或明年下半年减息看好固定收益看淡现金 @ 2023-12-06T16: 返回 新闻热点 关键词：明年 降息 减息 联储 美国 市场 概念：市场减息 , 联储明年降息 过去几周，交易员纷纷大举押注降息，因数据显示通膨正在降温，经济正在放缓。货币市场目前对应联储会将在５月份开始降息（市场定价对此予以消化），欧洲央行明年将至少降息１２５个基点。 ＦＳＭＯＮＥ（香港）发表２０２４年投资市场展望。集团投资组合经理钱炯昊表示，高息环境将维持高水平，并认为市场对联储局在明年上半年降息预期过于乐观，通胀难以放缓至２％。他又指出以９倍目标市盈率计算，恒生指数于２０２４年的目标价为１８５００点水平。 市场也心领神会，从过去是否要加息已经转变为什么时候降息的预期了。从最新市场预期显示，美联储最早可能在明年三月开始降息，明年将至少降息１２５基点。 网上基金、债券及股票金融科技平台ＦＳＭＯＮＥ（香港）发表２０２４年市场展望。ＦＳＭＯＮＥ（香港）投资组合经理钱炯昊预计，联储局不太可能在２０２４年内减息，认为市场对联储局将在明年上半年降息的预期过度乐观。以９倍目标市盈率计算，恒生指数于２０２４年的目标价为１８,５００点水平。以目标市盈率１０倍计算，ＭＳＣＩ中国指数的２０２４年的目标价为５０。 有媒体评论称，联储局加息可能已经结束，只是官员们还不肯明确承认。再者，被视为长期“鹰”派的联储局理事沃勒上周曾经暗示，如果通胀继续纾缓，未来几个月将降息。因此，直至昨日下午为止，预期１２月及明年１月利率不变的机率维持在分别约９７％及８６％的水平，而明年３月利率下调０．２５厘的机率仍然超过一半，有５３％的可能，而５月再减０．２５厘的机率仍有３８％。 尽管市场预期，美息在更长时间维持在更高水平（ＨＩＧＨＥＲ ＦＯＲ ＬＯＮＧＥＲ），但随着美国通胀降温，１０月消费者物价指数（ＣＰＩ）按年升幅回落至３．２％，反映联储局的加息周期取得成效，故不少分析预测明年第２季将降息，甚至最快于明年３月便开始减息。 市场和央行之间的又一场对决，摆开了阵势。美欧通胀数字迅速回落，令交易员将大西洋两岸的减息时间预期大幅提前。芝加哥期货市场利率价格隐含着，美国联储局在明年３月份降息的概率大幅上升，而联储局主席鲍威尔则出来喊话，警告减息选项仍不在选项范围内。在增加风险权重的市场主题下，ＥＰＦＲ数据显示１７０亿美元在１１月份涌入企业债市场，这是三年来最疯狂的资金流入，垃圾债指数ＩＣＥ ＢＯＦＡ ＩＮＤＥＸ一个月内从９．５％降至８．５％，显示债市的风险兴趣超强。同时，全球股市ＭＳＣＩ世界指数在１１月份涨９％，也是三年来最强劲的单月表现。 美国消费支出和通膨放缓，制造业连续第１３个月萎缩，经济降温迹象愈加明显。联储会内部支持按兵不动的队伍壮大，多位联储会官员近日表示，乐于看到１２月会议上维持利率不变。一些华尔街人士的预期更加大胆，亿万富豪投资者ＡＣＫＭＡＮ押注最快一季度降息。连联储会主席鲍威尔泼冷水也难抑降息预期。此外，欧洲央行官员ＶＩＬＬＥＲＯＹ表示除非出现冲击，加息已经结束，并明年可能考虑降息问题。 随着通膨率下降速度快于央行官员预期，这强化了“联储会７月加息是最后一次”的情绪，摩根资产管理的固定收益投资组合经理ＫＥＬＳＥＹ ＢＥＲＲＯ告诉彭博电视。虽然殖利率可能在任何一天走高，但“如果明年预期降息，那么殖利率可以大幅下跌。” 美汇指数１１月大跌３％，创１年来最差单月表现，于上周三曾创３个月低位１０２．４６，加上美国联储局官员鸽派言论的刺激，华尔街对明年初减息预期不断升温，黄金价格继续创新高。现货金价格今早曾创下每盎司２,１４８美元新高，超过了２０２０年８月创下的历史最高价２０８９美元。最新报２,０８５美元，升０．６５％。纽约期金最新报２,１１１美元，升１．０２％。 贝莱德称市场对明年减息幅度的期望可能太乐观，一些交易员正为联储会最早于第一季度开始降息做准备，而贝莱德预计要到年中才会开始放宽政策。 全球债券正以自２００８年金融危机以来最快的速度飙升。１１月的上涨受到越来越多的猜测的推动，即美联储及其全球同行基本上已经结束升息，并将在明年开始降息。市场预计明年美国将降息一个完整的百分点，周期将于明年６月开始。 据芝加哥商品交易所集团(ＣＭＥ ＧＲＯＵＰ)，当地时间周五上午的市场定价显示，美联储确实已经结束了加息周期，最早可能在２０２４年３月开始降息，美国利率期货定价明年 ３ 月会议前降息的可能性为 ６２％，在 ５ 月份会议上，美国降息机会从前一天的约 ７６％ 飙升至近 ９０％。此外，期货市场显示，到明年年底，美联储将总共降息１．２５个百分点，相当于五次降息０．２５个百分点。期货交易员预计，到２０２４年底，美联储政策利率将低于４％。 继德银后，美银及高盛等华尔街大行均唱好明年美股表现，美银策略师ＳＡＶＩＴＡ ＳＵＢＲＡＭＡＮＩＡＮ预计，标普５００指数明年底将升至５,０００点，较德银昨日５１００点的目标略低，他解释，看好股市并非因为预计联储局会减息，而是因为联储会通过加息取得的成绩，降低了通胀并提高了企业效率。高盛的ＤＡＶＩＤ ＫＯＳＴＩＮ早前预期该指数将升至４７００点，以昨日收市计，仍有约３％潜在上升空间。 贝莱德旗下贝莱德投资研究所全球策略师ＷＥＩ ＬＩ认为，美联储降息次数可能较市场预期少，利率波动可能导致全球市场明年出现较大幅度动荡。利率期货数据显示，交易商预料美联储明年可能减息１２５个基点。ＬＩ认为，相关估计可能过度乐观，因此市场一旦意识到变量，股市波动可能很大。 另外，贝莱德基本股份投资总监ＴＯＮＹ ＤＥＳＰＩＲＩＴＯ表示，集团将继续物色与人工智能(ＡＩ)相关的投资对象，特别是与存储器储存有关的科技企业，也会考虑到具稳定收益的企业，但工业类与健护类仍然是重点吸纳对象。 华尔街对联储减息的预期迅速升温，最新的利率期货价格显示市场认为有三分之二的概率，ＦＯＭＣ会在明年三月减息。如此明目张胆地与联储作对，在今年下半年已经十分罕见。联储主席鲍威尔利用星期五的演讲作出了强力反驳，&ＬＤＱＵＯ;现在就结论或揣测我们已经（对经济）有了足够多的抑制为时尚早&ＲＤＱＵＯ;。他不排除进一步加息，并继续暗示维持高利率政策不变。 市场忧虑对联储局的降息押注过度，利率期货市场显示明年减息的机会率，较上周五下降，较上日则轻微回升，但隔晚美股下跌，影响持续至亚股时段，港股收市前，美债息、美元回软，美期、亚股欧股均向下，恒指亦在过千亿成交下再创逾一年低，今早财新１１月内地服务业经营活动指数好过预期，香港ＰＭＩ亦重上５０，亦无阻跌势。Ａ股收市后，穆迪宣布下调中国的评级展望至负面，反映地方政府和国企需更多金融支持，拖累人民币扩大跌幅，港股则跌幅收窄。药明生物（２２６９）复牌曾跌１２％，收市跌８．４％，联想（０９９２）则跌１０％，为表现最差蓝筹，另外，名创优品（９８９６）曾跌最多２６％，收市跌１４％。 美元在周三终见出现反弹，前数据显示美国第三季度经济增长速度快于最初的估计，这推动投资者在美元连续４天下跌后整固仓位。数据显示，第三季美国国内生产总值（ＧＤＰ）环比增长年率修正后为５．２％，前值为４．９％。美汇指数周四走高至１０３．２０水平上方，脱离周三触及的三个月低位１０２．４６。美汇指数１１月迄今下跌约３．３％，因对联储局将在２０２４年上半年减息的预期不断升温。美国利率期货市场目前预估明年５月开始减息，将降息超过１００个基点。接下来投资者焦点将在美联储主席鲍威尔周五的讲话，此前美联储理事沃勒（ＣＨＲＩＳＴＯＰＨＥＲ ＷＡＬＬＥＲ）周二暗示未来几个月可能减息。