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【星级分析师】任泽平剖析LPR降息原因、方式及影响- 香港经济日报- 趋势- 研究报告 @ 2022-08-24T08: 返回 新闻热点 关键词：内地 利率 下调 经济 概念：内地下调贷款市场 本周一（２２日），人民银行授权全国银行同业拆借中心公布贷款市场报价利率（ＬＰＲ），显示ＬＰＲ一年期下调５个基点至３．６５％，５年期以上下调１５个基点至４．３％，也是继今年１月及５月之后ＬＰＲ利率再次下调。由２０１９年８月起，工行、建行、农行、中行及邮储行五大国有银行规定个人房贷以ＬＰＲ作关联定价，与香港的Ｈ按按揭相似，因此普遍认为内地下调ＬＰＲ利率主要是为了救楼市。 此前多次降息中，５年期ＬＰＲ降幅均小于１年期，决策层意在防止房地产市场过热和房价过快上涨，但今年５月和８月此次降息，５年期ＬＰＲ均大幅下调１５ＢＰ。粤开证券首席经济学家罗志恒对此表示，此举反映房地产形势和政策态度发生明显转变，稳地产成为当前的政策重点。一方面，房地产形势严峻，降低房贷利率、刺激居民购房需求，是化解房地产风险、稳地产稳投资的重要举措。另一方面，房贷利率具备较大下调空间。房贷作为优质资产，其利率通常要低于一般贷款。２０２０-２０２１年房贷利率与一般贷款利率出现倒挂，直至二季度，房贷利率才重新回落至一般贷款利率以下，当前仍有近１个百分点的下调空间。 内地新一轮贷款市场报价利率（ＬＰＲ）报价今日公布，市场预期下调机会极高。 内地８月贷款市场报价利率（ＬＰＲ）出炉，一年期及５年期ＬＰＲ双双下调，其中与楼按有关的５年期ＬＰＲ按月下调０．１５厘，至４．３厘，幅度超过预期；一年期ＬＰＲ则较上月减０．０５厘，至３．６５厘，幅度低于预期。市场解读今次减幅乃银行为按揭贷款借款人解困，救楼市意图十分明显，并预计５年期ＬＰＲ今年内会再下调至少一次。有分析指，每百万元（人民币．下同）房贷，假设供３０年，全期最高可省下约３．１８万元利息。 据官媒《中证报》报道，内地再放水救楼市，内媒报道多数银行下调首套房贷款利率（ＬＰＲ），当中５年期以上ＬＰＲ下调幅度，比１年期大。 中金指，本次ＬＰＲ非对称调降预计为经济节省利息支出２,１４１亿人民币，约为ＧＤＰ的０．２％。下调５年ＬＰＲ的１５个基点预计可节省年化利息支出１,６６０亿人民币，相当于ＧＤＰ的０．１５％。从房贷角度看，考虑到第二季度末个人购房贷款余额３８．９万亿人民币，本次５年期ＬＰＲ调降１５个基点，相当于年化节省居民房贷利息５８３亿人民币，但考虑到重定价日因素，存量影响或更多在明年体现。今年上半年房贷利率已经下降了１０１个基点，今年来的按揭利率下行为未来居民节省的房贷年化利息已超４,５００亿人民币。 此外，减幅较大兼超出预期的５年期以上ＬＰＲ，是内地房贷的定价基准，早前，内地首套房利率已降至４．２５厘，今次下调ＬＰＲ后，内地房贷利率可望低至４．１厘，甚至低于２００９年打７折后的房贷利率水平。 （星岛日报报道）内地下调５年期以上贷款市场报价利率（ＬＰＲ）首日，据报已有部分城市首套房利率降至最低４．１厘；惟彭博援引消息人士称，部分内银因难以向受疫情封控及内房困扰的经济体注入更多信贷，拟通过不寻常做法夸大贷款数量。同时，为推进“保交楼”，多地推出房地产纾困项目贷款或基金。房企方面，世茂（８１３）拟向境外债权人提重组计画，拟于３至８年内偿还１１８亿美元。世茂传提债务重组计画 在人行下调５年期以上ＬＰＲ后，有内媒援引多地银行及房地产中介消息指，北上广深等一城市已普遍于当天下调房贷利率，同时，天津地区首套房贷利率已调降至最低的４．１厘。早前，人行及银保监会曾宣布下调首套房贷利率下限为２０个基点，意味着５年期以上ＬＰＲ调整后，首套房贷利率最低可降至４．１厘。 内银方面，彭博引述六家银行管理层指，经济增长放缓令借款人不愿承担债务，部分国有银行正向企业发放贷款，并允许相关企业以相同利率存入资金，同时有银行拟通过短期融资安排相关借款，并以此伪装成新贷款，冀增加贷款数字，尚未知该类操作有多广泛。 此外，多地市推出房地产纾困项目贷款或基金，以此稳楼市。其中，广西南宁住房和城乡建设局宣布，设立首期规模达３０亿元（人民币，下同）平稳房地产基金，用于“保交楼”，首笔出资已于近日完成缴付，后续资金将陆续到位，目前当地已围绕保交楼对部分项目进行调研。 与此同时，有房企正手处置境外债项，世茂据报日前已向境外债权人公布初步重组方案，其中４６．５亿元银团贷款拟以摊销方式，在未来３至６年内支付；而总额达７１．３亿元的债券，将在重组生效后发行六批新票据。 内地方面，７月经济数据表现差劲，反映复苏基础尚不稳固，央行减息短期导致中美息差倒挂扩大。首先，７月多项经济数据不及预期，经济下行压力较大。内地７月三头马车数据全逊预期，其中７月社会消费品零总额按年升２．７％，远逊预期的５％；７月规模以上工业增加值按年升３．８％，不及预期的４．３％；１至７月全国固定资产投资按年增长５．７％，亦低于预期的６．２％。７月经济数据反映内地经济恢复基础尚不牢固，上周中央多次发声稳住经济增长，我们预期内地将继续政策加码支持经济发展。另外，多地限电限产或为经济带来短期压力。受高温干旱天气影响，内地多地发布限电通知，启动有序用电，要求工业企业错峰生产、保障民生用电。限电限产对工商业运作有一定程度负面影响，加大８月整体经济复苏压力。除此之外，人民银行再度减息支持经济增长。人民银行于上周分别意外下调ＭＬＦ利率和７天期逆回购操作利率０．１厘；其后再将１年期ＬＰＲ下调０．０５厘；５年期以上ＬＰＲ下调０．１５厘，有助提振整体信贷需求，稳住市场对经济修复预期。 先是借贷成本，一如市场预期，人民银行昨日下调贷款市场报价利率（ＬＰＲ），１年期ＬＰＲ由３．７％调低至３．６５％，５年期ＬＰＲ由４．４５％调低至４．３％。由于人行及银保监５月联合公布，首套住房贷款利率下限可较ＬＰＲ下调２０个基点，内地传媒推算，减息效应叠加今次ＬＰＲ下调，首套房贷款利率将降至４．１％，较２００９年房贷利率打七折后的４．１５６％还要低。 虽然有数次降息、降准以及各类结构性货币政策的加持，７月内地新增社融规模不足８０００亿元人民币，创２０１７年初以来最低。央行年初下调中期借贷便利(ＭＬＦ)利率１０个基点后，８月再度调降相同幅度，推动周一定价的１年期和５年期ＬＰＲ利率分别下行５个和１５个基点。 【明报专讯】昨日内地５年期以上贷款市场报价利率（ＬＰＲ）下调０．１５厘，跌幅超过市场预期，在岸人民币兑每美元在上周五跌见今年新低后，昨日早上开市进一步下跌２２０点子（１元等于１万点子），是为近两年新低，截至晚上９时，在岸人民币报６．８４４，下跌２７１点子。汇丰发表报告，将人民币至今年底预测目标从６．６５贬至６．９，明年中预期则由６．７降至６．９５。 不过，考虑内地经济环境挑战大，同时升成本预测等因素后，美银将邮储行目标价从７．５５元，下调７．３％至７元，重申“买入”评级。 【明报专讯】内地下调贷款市场报价利率（ＬＰＲ），基本符合预期，内地Ａ股反弹收复上周失地。港股的内房物管、资源股有炒作，但整体略偏淡。中国以至全球能源紧张，天然气装备制造商中集安瑞科（３８９９）可以留意。 【明报专讯】财政司长陈茂波昨日在网志撰文指，加息阴霾和地缘局势紧张，削弱环球经济增长动力和需求，加上本港跟内地的跨境运输受疫情干扰，预计本港７月商品出口按年续跌，将连续第３个月出现负增长。翻查资料，５月和６月商品出口较去年同期跌１．４％和６．４％。他又提到，若下月美国再加息，本港拆息再向上的话，相信包括最优惠贷款利率在内的存贷利率或跟随上调。 【明报专讯】虽然美股持续回升，但由于内地经济令市场失望，加上市场观望重磅蓝筹业绩公布，大市交投偏静。基于近期金融及经济数据，包括工业增加值、零售及固定资产投资普遍逊于预期，促使人民银行出手。人民银行表示，为维护银行体系流动性合理充裕，并充分满足金融机构需求，当局决定把１年期ＭＬＦ和７天逆回购利率均下降１０个基点，至２．７５厘和２厘，市场原预期会保持不变。而随着ＭＬＦ的意外下调，亦预示２０日公布的贷款市场报价利率（ＬＰＲ）很有机会会下调。以与房贷挂钩的５年期ＬＰＲ为例，估计或下调１０至１５个基点（截稿时未知结果）。 ＭＳＣＩ亚太股市指数下跌不到０．５％，除香港和中国内地股市小幅上涨外，其他主要股市均出现明显跌幅。中国央行下调贷款利率的举措扶助了房地产开发商。 中信证券首席经济学家明明表示，从以往经验看，中期借贷便利操作利率下调必然带动当月贷款市场报价利率下降。，８月中期借贷便利操作利率下调１０个基点，新一期贷款市场报价利率也就有了１０个基点的下降空间。同时，考虑到居民风险偏好和投资意愿，８月贷款市场报价利率下降幅度有可能超过１０个基点。