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【EJFQ信析】债市巨震资金撤缩表过猛伤美股- 信报网站hkej.com @ 2022-04-09T08: 返回 新闻热点 关键词：缩表 美元 加息 联储局 概念：美元缩表 , 联储局会议 联储局周三（６日）公布３月份联邦公开市场委员会（ＦＯＭＣ）货币政策会议的纪要文件。会议纪要显示，不少联储局官员表示，未来可能多于一次加息５０个基点，并认为每月进行缩减９５０亿美元资产上限是合适的。 【明报专讯】美国联储局在上月虽然仅加息０．２５厘，但昨晨公布的３月议息会议纪录显示，多名委员原本偏向加息０．５厘，并预计未来的会议会加快加息步伐。议息纪录同时大放鹰派预期，首次披露今轮缩表速度的意向，与会委员普遍认为，每月缩减最多６００亿美元美国国债，以及３５０亿美元按揭押债券（ＭＢＳ）是合适上限，即合共每月缩表９５０亿美元，较上次在２０１７年缩表时的上限５００亿美元，接近快了一倍。 【美国加息】联储局：每月缩表９５０亿美元 拟多次加息半厘 而缩表也是相当激进。２０１７年至２０１９年的缩表周期时，联储局每月最多缩表５００亿美元资产，而这次则为９５０亿，差不多为上次的两倍左右。而且上次由启动缩表至到达上限大约用了一年时间，而联储局预期这次则预期三个月内便到达上限，预期一年内会缩减１．１万亿美元资产。按这节奏，三年后联储局资产可能回复至疫情前的水平。 联储局最新披露的３月议息会议纪录显示，联邦公开市场委员会(ＦＯＭＣ)成员一致认为，通胀上升及劳动力市场紧张，有必要在５月初的下个ＦＯＭＣ会议宣布开始“缩表”，速度将会比２０１７至２０１９年期间更加快。官员们大致同意每月“缩表”规模上限应定于９５０亿美元，其中包括６００亿美元的国债和３５０亿美元的按揭抵押证券(ＭＢＳ)。 美国联储局公布的３月货币政策会议纪录显示，面对４０年来最炽热的通胀，单次会议加息半厘，及将每月缩表上限增至９５０亿美元，包括６００亿美元美国国债和３５０亿美元抵押贷款支持证券(ＭＢＳ)，都可能是适当的做法。美股三大指数下跌。 美国联储局３月中一如所料重启加息周期，当天的会议纪录于周三(６日)对外公布，内容提及若果没爆发俄罗斯军事入侵乌克兰，大部分委员都认为应上调利率０．５厘，而非现在的０．２５厘；更震撼的是，局方相信未来削减资产负债表的每月上限达９５０亿美元，可能属恰当水平。由于联储局最快在５月初的会议敲定缩表时间，届时每月或减持６００亿美元国债和３５０亿美元按揭抵押证券(ＭＢＳ)。 联储局３月货币政策会议记录显示，联储局考虑每月缩表至多９５０亿美元，官员们支持未来进行至少一次幅度５０基点的加息，里奇蒙联储行长周三表示，必要时可能加快升息步伐；费城联储行长预计很快会启动缩表。三大指数连跌两日，标指、纳指见一个月最大跌幅。 联储局公布会议记录，考虑每月缩表至多９５０亿美元，官员们支持未来进行至少一次幅度５０基点的加息。 港股今日受到两大利淡消息困扰，一是欧美国家加大制裁俄罗斯能源的计划；二是美国或激进地“收水”损害经济增长，最新联储局公布３月会议纪录“鹰气十足”，不但指出单次加息半厘可能是适当的行动，而且在缩减资产负债表规模（缩表）上，提出每月缩表上限增至９５０亿美元，或是恰当的做法，触发美股连跌第二日，科技股主导的纳指再挫逾２％。相信港股上日挫逾４００点，险守二万二大关后，今日进一步回吐机会大，短线支持位看２１５００点左右。焦点股份上，宜留意京东集团高层变动，刘强东卸任京东集团（９６１８）ＣＥＯ，由徐雷接任。 联储局会议记录显示，联储局官员普遍认同每月逐步减少６００亿美元美国国债及３５０亿美元按揭抵押证券，合共９５０亿美元，最快于５月开始，认为若市场条件允许，可在３个月或更长时间内分阶段调整至缩表最高上限。今次的缩表规模较上次２０１７年至２０１９年缩表期间增约一倍，当时每月最大减持规模为５００亿美元。联储局官员亦认为单次加息０．５厘是适当做法。记录透露，官员本来支持于３月加息半厘，但受俄乌事件影响，最终只加息０．２５厘。 美国联储局３月议息记录揭示，委员支持５月开始缩表，数额为每月最多９５０亿美元，并预期往后会议会一口气加息半厘，内容与委员布兰纳德（ＬＡＥＬ ＢＲＡＩＮＡＲＤ）前一日的言论相近，美股三大指数周三下跌。道指一度急挫３００点，跌幅收市前稍收窄；纳指亦泻逾２％。 ＢＲＡＩＮＡＲＤ指纾缓通胀压力是目前联储局最重要的任务，除连串加息外，由下月起亦开始快速缩表。她指俄乌战争令通胀升温风险增加，现时通胀率已太高，她预期联储局今轮缩表步伐会较以往快，每月可定下较高额的缩减上限，并在较短的时间内到达该上限。２０１７年联储局启动缩表时，起初是每季缩减３００亿美元，至一年后增至每季１５００亿美元。联储局资产负债表规模现时接近９万亿美元，是２０１７年缩表前（当时是４．５万亿美元）的一倍。 经过过去两年疫后“大放水”，联储局的资产负债规模，已经逼近９万亿美元的历史性纪录。对于联储局何时会开始为资产负债“减磅”，也就是“缩表”，布雷纳德的时间预测，是最早在下月开始，而且缩表速度将比２０１７至２０１９年的上次周期快得多。 俄乌战争持续一个多月，至今未有停火迹象。能源价格急升，触发美国政府半年来第三度释放石油储备，规模一次比一次庞大。面对通胀升至四十多年高位，联储局“收水”压力加剧，最新会议纪录显示，点出了缩减资产负债表（缩表）规模金额上限可增至每月９５０亿美元，较上一次缩表时的上限５００亿美元，接近快了一倍。联储更为急进缩表，引起对环球资金流动紧缩的忧虑，美国国债息率抽高至三年高位。 美股连跌两日后，道指上日先跌后反弹，收市靠稳升８７点，报３４５８３点，标指、纳指齐靠稳，道指期货盘前续升逾百点。美国联储局５月加息半厘兼开始缩表似成定局，不过道指仍见反弹势头，市场似乎已消化５月加息缩表消息，中薇证券研究部董事黄伟豪（ＲＡＶＩ）认为市场看消息已不会太利淡，只是仍有３个原因加息继续左右大市，道指只要守稳一个关口就有条件反弹，立即点击收看/收听。&ＲＡＲＲ;【即睇策略分析】（内附短片＋文字） 联储局周三公布的３月议息会议纪录显示，每月缩表上限增至９５０亿美元可能是恰当的做法 ； 而单次加息０．５厘，亦可能是适当的行动 ，并可能在一次或多次会议上加息０．５厘。美国科技股受压，纳指曾泻逾２．９％ ，道指一度挫超过３６０点。 此外，联储局官员于会议中亦就缩减规模近９万亿美元的资产负债表问题达成共识，普遍同意每月缩减最多９５０亿美元资产，包括最高减持６００亿美元美国国债和３５０亿美元按揭抵押证券。联储局并做好最快在５月开始“缩表”的准备。费城联储银行行长哈克表示，美国通胀实在太高，加上俄乌冲突将加剧通胀压力，连串稳定的加息和“缩表”应有助减轻未来几年物价压力。 自３月份展开加息周期后，联储局意犹未尽持续加强鹰派立场，提醒金融市场急速的货币紧缩周期将至。被视为联储局２号人物的副主席提名人布雷纳德表示，压抑通胀是联储局的首要任务，并表示将会最快在５月迅速缩表。联储局会议纪绿亦揭示，众多委员支持在３月份加息半厘，但因俄乌局势发展而暂援大手加息，而缩表将会以最高每月缩减９５０亿资产负债表进行，几乎是上轮缩表每月５００亿峰值的两倍。联储局的超级紧缩周期来势汹汹，美股应声下挫，美元在９９．５高位徘徊。笔者认为，利率市场已大致反映联储局本年加息的进度，联储局确认收紧政策路线图后，其他主要央行将会稍后调整加息步伐，美元再上升空间未必太多。鉴于股市仍在高位运行，联储局抽走美元流动性后及利率扬升后，股市有较大下跌风险。 联储局周三（４月６日）公布３月议息会议纪录显示，许多官员原先赞同３月加息０．５厘，但因应俄罗斯入侵乌克兰战况，才转为加息０．２５厘。不过，联储局官员指，若物价压力未解，或未来须进行多轮加息０．５厘，而且每月缩表上限增至９５０亿美元也可能是恰当的做法。 受惠于上述澳洲央行言论及市场相关预期，澳元兑美元周二一度突破７６．５美仙，重上去年６月高位。然而，联储局理事布雷纳德指，当局应尽快加速缩表，令美元强势，压抑了澳元升幅。不过，澳元于７４美仙具庞大支持，藉着商品价格带动下，有机会逐步升至７８美仙。 华侨银行经济师谢栋铭表示，美元指数节节高升，美元兑港元在本周曾升至７．８３９４的高位，其后大致在７．８３６至７．８３９的区间横行，预料随着美国加息和缩表的周期开始，货币对在未来一段时间有望进一步靠近７．８５的弱方兑换保证水平，促使金管局进行联汇基制的操作，沽出美元买入港元，并像上一个加息周期一样，较长时间维持在７．８５水平。