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美联储局拟大幅加息至半厘- 香港文汇网 @ 2022-04-08T16: 返回 新闻热点 关键词：缩表 概念：联储局会议 , 美元缩表 【明报专讯】美国联储局在上月虽然仅加息０．２５厘，但昨晨公布的３月议息会议纪录显示，多名委员原本偏向加息０．５厘，并预计未来的会议会加快加息步伐。议息纪录同时大放鹰派预期，首次披露今轮缩表速度的意向，与会委员普遍认为，每月缩减最多６００亿美元美国国债，以及３５０亿美元按揭押债券（ＭＢＳ）是合适上限，即合共每月缩表９５０亿美元，较上次在２０１７年缩表时的上限５００亿美元，接近快了一倍。 【美国加息】联储局：每月缩表９５０亿美元 拟多次加息半厘 美国联储局３月中一如所料重启加息周期，当天的会议纪录于周三(６日)对外公布，内容提及若果没爆发俄罗斯军事入侵乌克兰，大部分委员都认为应上调利率０．５厘，而非现在的０．２５厘；更震撼的是，局方相信未来削减资产负债表的每月上限达９５０亿美元，可能属恰当水平。由于联储局最快在５月初的会议敲定缩表时间，届时每月或减持６００亿美元国债和３５０亿美元按揭抵押证券(ＭＢＳ)。 内地券商中金公司指出，联储局打算仅用约３个月的时间，就把每月缩表规模提升至上述９５０亿美元的上限，节奏比预期中快得多。另方面，过去“缩表”通常以“被动方式”进行，即是债券到期之后不会再续期。 联储局３月货币政策会议记录显示，联储局考虑每月缩表至多９５０亿美元，官员们支持未来进行至少一次幅度５０基点的加息，里奇蒙联储行长周三表示，必要时可能加快升息步伐；费城联储行长预计很快会启动缩表。三大指数连跌两日，标指、纳指见一个月最大跌幅。 美国联储局公布的３月货币政策会议纪录显示，面对４０年来最炽热的通胀，单次会议加息半厘，及将每月缩表上限增至９５０亿美元，包括６００亿美元美国国债和３５０亿美元抵押贷款支持证券(ＭＢＳ)，都可能是适当的做法。美股三大指数下跌。 联储局周三（４月６日）公布３月议息会议纪录显示，许多官员原先赞同３月加息０．５厘，但因应俄罗斯入侵乌克兰战况，才转为加息０．２５厘。不过，联储局官员指，若物价压力未解，或未来须进行多轮加息０．５厘，而且每月缩表上限增至９５０亿美元也可能是恰当的做法。 港股今日受到两大利淡消息困扰，一是欧美国家加大制裁俄罗斯能源的计划；二是美国或激进地“收水”损害经济增长，最新联储局公布３月会议纪录“鹰气十足”，不但指出单次加息半厘可能是适当的行动，而且在缩减资产负债表规模（缩表）上，提出每月缩表上限增至９５０亿美元，或是恰当的做法，触发美股连跌第二日，科技股主导的纳指再挫逾２％。相信港股上日挫逾４００点，险守二万二大关后，今日进一步回吐机会大，短线支持位看２１５００点左右。焦点股份上，宜留意京东集团高层变动，刘强东卸任京东集团（９６１８）ＣＥＯ，由徐雷接任。 联储局公布会议记录，考虑每月缩表至多９５０亿美元，官员们支持未来进行至少一次幅度５０基点的加息。 ＢＲＡＩＮＡＲＤ指纾缓通胀压力是目前联储局最重要的任务，除连串加息外，由下月起亦开始快速缩表。她指俄乌战争令通胀升温风险增加，现时通胀率已太高，她预期联储局今轮缩表步伐会较以往快，每月可定下较高额的缩减上限，并在较短的时间内到达该上限。２０１７年联储局启动缩表时，起初是每季缩减３００亿美元，至一年后增至每季１５００亿美元。联储局资产负债表规模现时接近９万亿美元，是２０１７年缩表前（当时是４．５万亿美元）的一倍。 自３月份展开加息周期后，联储局意犹未尽持续加强鹰派立场，提醒金融市场急速的货币紧缩周期将至。被视为联储局２号人物的副主席提名人布雷纳德表示，压抑通胀是联储局的首要任务，并表示将会最快在５月迅速缩表。联储局会议纪绿亦揭示，众多委员支持在３月份加息半厘，但因俄乌局势发展而暂援大手加息，而缩表将会以最高每月缩减９５０亿资产负债表进行，几乎是上轮缩表每月５００亿峰值的两倍。联储局的超级紧缩周期来势汹汹，美股应声下挫，美元在９９．５高位徘徊。笔者认为，利率市场已大致反映联储局本年加息的进度，联储局确认收紧政策路线图后，其他主要央行将会稍后调整加息步伐，美元再上升空间未必太多。鉴于股市仍在高位运行，联储局抽走美元流动性后及利率扬升后，股市有较大下跌风险。 更快的缩表势在必行。联储宣布预计将在下次（５月）议息会议启动缩表计划。正如我们预期，本次纪要联储公布缩表规模每月上限为９５０亿美元（６００亿美元国债和３５０亿美元ＭＢＳ），即每月缩表的最大步幅约为资产负债表规模的１．０６％。缩表节奏比上一轮加息（２０１７年至２０１９年）快一倍，上次缩表每月上限减持规模为５００亿美元。因此，在基准情况下，我们预计本轮缩表将在２０２５年年中结束，缩表总规模将达到３．３万亿美元。更快的缩表启动原因有三：一是通胀压力仍是当前市场最大风险。纪要中美联储再次表达了抗击通胀的决心。同时，联储将劳动力市场偏紧状态与当前高通胀联系起来，暗示了工资-价格螺旋正在支持高通胀压力（尽管此前联储一再表示当前工资价格螺旋迹象不明显）。因此，更快的缩表配合更大幅度的加息势在必行。二是当前联储缩表的条件比２０１７年更为成熟。吸取了上一轮加息中回购市场暴露出的流动性问题，本次美联储设立常备回购便利工具（ＳＲＦ）将尽可能保证回购市场流动性充裕。三是从技术上看，当前美联储持有国债的加权平均久期相比１７年更短。当前美联储持有５~１０年及１０年期以上国债规模占总规模比重约４１％，２０１７年缩表前这一占比约６０％ （见图３）。因此，本轮缩表预计也将相比上一轮更快。最后，纪要中美联储提及了银行体系内对流动性需求的程度将决定何时停止缩表，这可能暗示了本次加息缩表过程中美国银行体系的准备金规模将充分参考２０１９年回购市场流动性紧缺的状况。 美国东部时间４月６日，美联储公布３月货币政策会议纪要。会议纪要显示，与会官员一致认为美联储在缩减资产负债表的讨论上已取得“实质性进展”，美联储最早或可在５月议息会议结束后开启缩表；与会官员“普遍同意”每月缩表规模上限可达９５０亿美元，以作为其除加息外，对抗通胀飙升的另一有力工具。 美国联储局最快５月缩表，时富财富管理董事总经理姚浩然认为，缩表短期对市场流动性影响其实不大，联储局早前逆回购金额破万亿美元，因此即使缩表，每月最多也只是９５０亿美元，需时一年多才耗尽逆回购金额，所以目前市场流动性仍相当充裕。加上缩表令１０年期债息上升，反而令债息出现倒挂机会减少。他相信缩表初期会对大市造成心理压力，但消化过后，美股会偏好。 此外，联储局官员于会议中亦就缩减规模近９万亿美元的资产负债表问题达成共识，普遍同意每月缩减最多９５０亿美元资产，包括最高减持６００亿美元美国国债和３５０亿美元按揭抵押证券。联储局并做好最快在５月开始“缩表”的准备。费城联储银行行长哈克表示，美国通胀实在太高，加上俄乌冲突将加剧通胀压力，连串稳定的加息和“缩表”应有助减轻未来几年物价压力。 【议息纪录】储局最快５月缩表、每月最多缩９５０亿美元远超上周期 官员：单次加息０．５厘或合适 美国联储局３月议息会议纪录出炉，纪录指每月缩表上限增至９５０亿美元或是恰当的做法，道指隔晚跌１４４点，港股今早承接低开低走，恒指低开１７０点后跌幅扩大，半日跌２８９点，报２１７９１点，成交６５０亿元。ＡＴＭＪ下挫，美团 （０３６９０）、腾讯 （００７００）跌逾１％，阿里巴巴 （０９９８８）跌近２％，京东 （０９６１８）跌逾３％，药明生物 （０２２６９）跌逾５％。储局加快缩表，港股测市底？独立股评人梁耀康（ＤＡＶＥ）今日３时４５分于《ＥＴ讲股通》为你分析。