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周显：炒股要比别人冷静也要比别人疯狂- 20200605 - 经济 @ 2020-06-06T16: 返回 新闻热点 关键词：香港 港交所 经济 中概股 李小加 中国 美国 港上市 在美 概念：港交所上市 , 中概股回流香港 他认为，早前大陆公司之所以在美上市，都是因在香港上不了市，在发布ＩＰＯ新规前，港交所在公司治理和双重股权架构等问题上的要求，都更加严格。现在，佷多有意来港上市的美国上市中概股，已具备香港上市的条件，除了美国的氛围变得不那么友好，港交所已经从根本上对上市制度的许多方面进行改革，使港交所变得更加灵活。 中概股回港的浪潮之下，黄国英认为港交所（０３８８）的确是“受惠股”之一。近期港交所转强，当香港其他股票下挫时，港交所率先反弹，不过黄国英认为港所交估值已经不太便宜。他提到，港交所的模板是美国ＮＡＳＤＡＱ，但港交所估值已经比它还要贵。不过，黄国英仍然相信港交所有很大增长空间，而且有市场稀缺性，“香港好的股票选择愈来愈少”，预期可以大幅跑赢大市。 同时，多了大型机构由美国转回香港上巿，自然有利港交所（０３８８）的股价，该股近日便已升至逼近３００元的水平。笔者心血来潮，将近年港交所股价和中原楼价指数并在一起观察，果然发觉港交所股价向上，香港楼价亦多会跟随向上，反之港交所股价下跌，楼价不用多久也会偏软，最近港交所股价强势，中原楼价也果然拗腰而上（见图２），这和笔者最近访问美联物业（１２００）主席黄建业听到的分析有相似之处——中概股回流香港，自然要在香港租用办工室和请人，同时会租用或购买物业供高层员工居住，于是推升港交所股价之余，也会有利香港的物业巿场（黄建业的详细访问将会刊登在下周一随明报附送的《ＭＯＮＥＹ ＭＯＮＤＡＹ》封面故事）。 港交所行政总裁李小加表示，改革后的香港市场已经像美国市场一样，基本拥抱了新经济公司，在不同投票权架构和收入门槛方面已经不再存在制度上的重大障碍和劣势。与此同时，香港更接近内地市场，在文化、语言和交易习惯上“更接中国地气”，而互联互通有使在港上市的公司可以直接引入内地投资者。这种“两全其美”的制度设计让香港市场比起美国市场具有巨大的吸引力和优势。 大摩于报告中指出，美国预托证券（ＡＤＲ）加速回港上市，加上大湾区将提供更多金融政策支持，有助港股流动性，在此背景下，强调该行提出的“最佳想像”情况（ＢＬＵＥ-ＳＫＹ ＳＣＥＮＡＲＩＯ），即若全部符合资格的中概股都回到香港上市，港股市值累计可增加９万亿港元，北水日成交可增两成。该行又表示，在大湾区金融政策推动下，更多资金流向香港，亦令港交所与内地交易所的流动性联系更为深入，港股周转率可因此大增１．２倍。在此情况下，最快２０２２年，港交所收入可增加一倍至约３１２亿元。 环球金融市场过去数十年都牢牢掌握在美国手中，中美的实力在这战线上亦颇为悬殊。香港一直在中国与西方社会的夹缝中生存，中美若真的打金融战，香港这个以贯通中西自居的国际金融中心，肯定会大受冲击。无论是特区政府、港交所、各金融监管机构、银行企业，还是一众投资者，都要知道风险正在上升，别因为短期内中概股“回流”的小利，而误了应对一场大风暴的准备时机。 中美关系在新冠肺炎爆发后急转直下，美上市中国企业因监管收紧且政治风险日增，料续回归香港或Ａ股。正招股的网易(９９９９)及京东只是开始。美上市有逾２００只中概股，总市值约１．３万亿美元，尽管Ａ股资金较多且估值更高，但中概股不少股权结构是由可变利益实体(ＶＡＲＩＡＢＬＥ ＩＮＴＥＲＥＳＴ ＥＮＴＩＴＹ)持有，回Ａ甚复杂，故香港上市应是首选。倘一半拟来港上市且市值不变，港股总市值料由３５万亿元，增１４％至４０万亿元。因大部分是科技类新经济股，交投较高，再计及或将落户香港的中概股，难怪港交所(３８８)续创新高，一众内地客较多的券商，股价亦节节上升。恒生指数加入阿里巴巴(９９８８)及美团点评(３６９０)等新经济巨无霸只是时间问题，８月季检料将成行。 《国安法》降临香港，本地蓝筹股几乎无一幸免全线暴跌，只有港交所及创科实业表现除外，丰盛金融集团资产管理部董事黄国英认为两者都是能脱离香港经济的“好股”。港交所中内地股票占比愈来愈高，渐渐与香港经济脱钩，无视相关社会事件对香港实体经济的影响；创科实业的７７％收入是由北美洲业务贡献，１５％是欧洲业务，本地事件同样对创科无影响，作为进可攻、退可守的中场股最适合不过。另外，他认为以“新经济”收租股作后卫，比领展等传统ＲＥＩＴ，更有防守性。 近日市场焦点由新冠肺炎及经济复苏步伐，转移至美国因种族问题而触发的暴乱，并且逐渐蔓延全美，加上与华为相关的网络安全问题继续发酵，在坏消息充斥下，后市未见乐观。但危中有机，正因中美问题继续升温，市场憧憬在美上市的中概股将会陆续在香港上市，令港交所（０３８８）的新股上市收入和未来的大市成交金额有望增加，因而刺激股价在本周创了５２周高位。 虽然美国的中概股正面对着除牌的风险，但实质时间表是无法估计，过往在美除牌程序分分钟需时３年，如有欺诈成分可能速度会加快，但相信公司不会主动退市，因为成本十分高。网易在港股二次上市将于本周内招股，上市文件可见联席保荐人是有美资投行的，一边说制裁中概股，另一边却有美资公司在赚钱，由此可估计制裁的力度不能太大。国内科创板现都接受ＶＩＥ及二次上市，所以大趋势都是会有更多公司回归香港或大陆市场上市，当中大多为高增长的新经济股，港股或因此有更高投资价值及机会。 网易创办人丁磊发信给股东，证实在香港第二上市的消息，据报将于６月首周开始招股。市传京东亦已获港交所批准挂牌，代表“中概股回归”全面提速。更多中概股来港第二上市，有利港交所股价表现，虽然特朗普宣布多项针对中国的措施，但未有披露太多细节，面对政策不确定，不利市场气氛，亦使港股吸引力减少。 这些中概股公司都看好香港未来会迎来更多的新经济企业。小米集团创始人、董事长兼首席执行官雷军在上市仪式上表示，这是香港资本市场的创新，相信香港会迎来更多新经济公司。２０１９年１１月２６日，阿里巴巴二次上市之际，阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇当时表示，得益于过去几年间香港资本市场的积极改革，今天阿里巴巴终于“回家”上市。网易选择香港二次上市的时间点，正好距离其首次登陆美国资本市场２０年。这２０年来，香港市场已经发展成颇具自身特色的资本市场，但就流动性而言，香港市场不如Ａ股和美股，而就市场深度而言，又不如美股。 也由于美国收紧中概股法规，促使游戏公司网易和网路电商京东最近宣布准备在香港二次上市，其中，网易在港ＩＰＯ发行价订为每股１２３港元，将筹资２１０．９亿港元（２７亿美元），预定６月１１日在港交所上市。 企业能如何证明不受外国政府控制？到最后还不是美国说了算。从另一角度看，若中概股竟然能证明不受党的控制，这对于企业自身就更加不利。当然，法案还法案，执行上可以有弹性，但作为备案，尽快到香港作第二上市是必然之选。近期已知京东和网易都准备来港，港交所股价强势也反映了一些利好，但当有拼多多、百度、哔哩哔哩、虎牙等等，而当中概股云集，港股成交额也会出现结构改变，过千亿，甚至千二亿以上成交将成为常态。若短期市况受中美关系影响而下跌，会是趁低吸纳港交所的机会。 〔财经频道／综合报导〕美国政府陆续收紧中国概念股在美上市要求，甚至传出部分中概股可能会因此退市，市场认为，这项消息有机会让更多中概股赴香港证券交易所进行２次上市，使得港交所股价连续第５日上涨，创４个月以来的新高。