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《大行报告》高盛：中芯南方获注资重申中芯(00981.HK)确信买入名单内 @ 2020-05-18T16: 返回 新闻热点 关键词：中芯 概念：中国华为 , 晶片中芯 报告指出，目前华为已实现大量晶片自研，但制造环节仍然高度依赖台积电，是其产业链中的主要瓶颈。一旦制造环节无法在台积电下单，而中芯国际技术和产能提升仍需一定时间，则其大量自研的晶片将无法实现量产和应用，因此成为本次美国制裁政策的切入点。 海思肩负“华为生存‘备胎’的美名，却属“ＦＡＢＬＥＳＳ(只做设计，无晶片厂房)”公司。以其搭载于最新Ｐ４０ ＰＲＯ手机的旗舰级ＫＩＲＩＮ ９９０晶片为例，即是由台积电最先进的７纳米制程代工生产；此外，还有部分晶片由中芯代工。 为因应美国对华为晶片封锁升级，中国最大晶圆代工厂中芯国际间接控股的中芯南方也宣布，获中国国家积体电路基金二期和上海积体电路基金二期分别注资１５亿美元和７．５亿美元、共计２２．５亿美元新一轮增资扩股，中芯国际将成为华为晶片代工的最强备胎。 中美科技战重燃，美国宣布限制全球晶片厂向华为供货之际，中国主要晶片厂中芯国际（００９８１）上周五宣布，旗下专注生产１４纳米及以下晶圆的子公司中芯南方，获“国家队”大手注资２２．５亿美元（约１７５．５亿港元），突显中国欲扶植本土半导体产业发展的决心。中芯国际公告称，国家集成电路基金ＩＩ及上海集成电路 ．．． 不过，世事变幻，对整个科技行业而言，代工行业如今已变得更具战略意义。从苹果公司、华为到高通、英伟达(ＮＶＩＤＩＡ)这些客户发现，如果专注于晶片设计，它们的创新速度会更快，然后可以让台积电这样的代工厂来帮它们进行生产。而人工智能、物联网等新兴技术的创造者也依赖代工厂来开辟新市场。 【橙讯】中美科技战升级，美国商务部上周五宣布进一步封杀中国电讯设备制造商华为，全球所有的半导体厂，只要使用到美国软件和设备，在为华为生产晶片前，都需要获得美国政府的许可。手机设备股今早逆市捱沽，舜宇光学(０２３８２)最新报１１２．８元，跌７．９２％；瑞声科技(０２０１８)报４０．５元，跌５．０４％。 美国商务部５月１５日宣布正扩大对华为的制裁力度，试图切断其与全球晶片商的联系。这一对华为“卡脖子”的最新举动，被部分观点认为是美方露出与中国高科技领域“脱钩”的端倪。尽管华为对此尚未作出正式回应，但有消息称，如美方最终实施上述计划，中国政府将予以强力反击，或涉高通、思科、苹果及波音等美企。 在美国将大陆设备巨头华为列入实体清单，美企被迫停止与华为的业务往来，华为海外销量受挫，转攻大陆市场，短短１季时间就跃升大陆智慧机市占龙头，加上川普政府近期又紧缩华为禁令，传出华为将麒麟７１０处理器晶片生产的订单从台积电１２奈米制程转至中芯国际１４奈米制程，激励大陆半导体产业自主，中芯国际也从今年以来涨幅超过４８％。中芯国际１４日收盘价上涨１．６６港元或９．６６％、报收１８．８４港元。 不过，这并不意味中芯的晶片代工技术已达世界领先水平，据资讯科技研究和顾问公司ＧＡＲＴＮＥＲ数据，去年全球晶片代工市占率以台积电为首，达到５７．３％，中芯只占５．０１％。再者，当中芯去年终于量产１４ＮＭ晶片，同时间台积电早就实现７ＮＭ晶片量产，且与其最主要对手韩国三星竞逐２ＮＭ及３ＮＭ技术研发。换言之，中芯目前距离世界最顶尖的晶片生产技术仍落后一段距离。 华为将麒麟７１０Ａ交给中芯生产，主要原因是台积电１４奈米片生产设备采用的技术中，１０％以上来自美国科技公司，而从去年开始，华为被列入实体清单，因此台积电只能断供对海思１４奈米手机晶片的生产。不过中芯国际能生产１２奈米手机晶片确实让很多人感到意外，麒麟７１０Ａ交给中芯，意味着台积电又失去部分晶片订单。但目前还不清楚华为已经把多大比例的晶片设计生产交给中芯国际。 报导指出，虽然中芯仍严重依赖如科林研发（ＬＡＭ ＲＥＳＥＡＲＣＨ）、科磊（ＫＬＡ ＧＲＯＵＰ）、陶氏杜邦（ＤＯＷ ＤＵＰＯＮＴ）等美企的晶片制造工具和材料，但中国国内的５Ｇ需求、当局追求半导体产业自给自足，以及通讯大厂华为已分配给中芯中低阶晶片订单，且华为还是中芯最新１４奈米技术的客户之一，显示中芯有其前景乐观的基础。 美国宣布新规，凡使用美国的技术或设计的半导体芯片出口予华为，均需获得美国政府的出口许可证，美国以外生产的厂商亦不例外；华为占台积电(ＴＳＭ．ＵＳ)收入约１５％，料受打击，生产链亦影响舜宇(０２３８２)。相反，中国料会加紧推出国策，扶持国家战略性产业，例如芯片业，华为亦正逐步将公司内部设计晶片的生产工作，从台积电转移到中芯国际(００９８１)。笔者此前建议投资者留意中芯国际，股价表现强劲。 前美国商务部官员、现任ＡＫＩＮ ＧＵＭＰ合伙人伍尔夫认为，新限制也可能使华为能够利用其他替代来源─向中国大陆最大晶圆代工厂中芯半导体下单更多晶片，虽然该公司的技术没有台积电或三星那么先进。 中国政府近年强调科技自主创新，华为已逐步减少对高通（ＱＵＡＬＣＯＭＭ）等美国半导体厂商的依赖，加强海思ＩＣ设计能力，但海思仍倚赖台积电与中芯国际等晶圆代工厂。 台积电如今已可以生产 ５ 奈米晶片，相较之下，中国最顶级的代工厂中芯国际，技术只达到 １４ 奈米，双方技术差距仍十分明显。美国在打击华为的策略选择上，很容易将台积电做为首先拉拢争取的对象。 林家亨表示，中芯过去半年最大的改变是接到华为的订单，主要由于华为遭美国打压，未能采购当地企业的高科技芯片，故改为采用内地最大的晶片制造商－－中芯。不过，中芯代工的晶片为１４纳米，仍未达国际水平，时间上相差约５年，惟在内地已属高新科技产品，故中芯具价格优势，从而有利改善毛利率。虽然中芯首季毛利率仅达指引中间偏下水平，惟林家亨认为，在第一季疫情影响下，部分生产链断裂，影响中芯的运作进度，毛利率略有偏差可以接受，直言业绩“饮得杯落”。 事隔一年，华为也开始培养大陆的供应链，将麒麟７１０处理器原本由台积电１２奈米制程，转单至中芯国际１４奈米，虽任正非也表示，假如川普政府许可，华为还是会采购英特尔的晶片，但在陆美科技战对抗下，大陆半导体产业自主更是保命之招。 ５月１８日恒指开盘，华为概念股悉数下跌。截至午间收盘，丘钛科技跌８．０４％，舜宇光学科技跌１０．６１％，瑞声科技跌５．６３％，比亚迪电子跌６．９５％；中芯国际跌１．７７％。