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银行间资金利率继续下行央行重启正回购操作 @ 2014-02-18T19: 返回 新闻热点 关键词：启正回购 重启 央行 正回购操作 人行 概念：进行４８０亿元人民币１４天 , 中国央行时隔８个月重启正回购操作 《路透》引述业内人士指，人民银行今早进行４８０亿元的１４天期正回购操作，为时隔八个月后重启正回购。 中国央行公开市场周二（２月１８日）时隔８个月后重启正回购，推动银行间债市现券收益率早盘多小幅走高，其中长端升幅稍大，收益率曲线延续周一趋陡的势头。 业内人士周二透露，中国央行公开市场今日将进行４８０亿元人民币１４天期正回购操作，为时隔逾八个月后重启正回购。本周无任何央行票据及逆回购到期。 总统日，美国金融市场休市，全球市场也缺少波动。近期中国新增贷款和贸易数据给铜价以支持。货币市场上，有消息称，央行进行４８０亿１４天期正回购操作，这是时隔逾八个月后重启，分析来看，可能与１月份中国新增贷款过大，央行进行对冲有关，货币利率走高会继续打压国内市场。我们认为，目前发展中国家的问题是市场最大的压力，中国面对利率高、汇率高、债务高的三高问题，未来仍有很难的路要走，今天人民日报强调底线思维：一定要有合理的经济增长率，也表明了这一点。我们对铜市仍不看好。 周二（２月１８日），行情走势回顾：周一国债期货低开低走，之后开始震荡，午后出现一波较大幅度的下行，主力合约ＴＦ１４０３收于９２．２６４，下跌０．３０％，成交量维持在低位，持仓量有所下降。央行公开市场操作：周一央行开展２８天期正回购、７天及１４天期逆回购和三个月期央票询量，银行间回购利率和ＳＨＩＢＯＲ继续普跌，票据转贴额５５６．２１亿元。宏观基本面讯息：２月１７日，《人民日报》刊发&ＬＤＱＵＯ;全面认识ＧＤＰ&ＲＤＱＵＯ;系列报导第二篇《合理的经济增长率一定要有》。文章指出，要确保２０２０年全面建成小康社会，实现ＧＤＰ比２０１０年翻一番的目标，经济增速就不能低于一定的&ＬＤＱＵＯ;底线&ＲＤＱＵＯ;。没有一定的增速，很难把经济工作搞好。行情走势预期：周一期债低开低走，主要由于一月份人民币贷款新增和社会融资规模超预期，资金面收紧预期进一步增加；午后出现一波较大幅度的下行，主要由于法定存款准备金补缴并未对宽松的流动性造成冲击，银行间回购利率继续全面下行，周二央行重启正回购的概率较大。周二关注正回购是否真正达成和正回购操作量，期债拐点可能伴随正回购形成。周二有３１０亿国开行政策性金融债招标，关注招标情况。 值得关注的是，今日央行重启１４天正回购操作，总量为４８０亿元。受此影响，银行间市场回购定盘１４天利率应声上涨，其余品种利率继续下行。这对股指也造成了一定的压制。 造成今日大盘大跌的主因是市场传言央行[微博]重启正回购收拢资金，面对互联网金融的冲击，银行板块增速下滑，券商佣金大幅走低等。从大势看，目前调整预计在１０日均线上方结束。短调结束后，市场仍将延续反弹走势。 央行时隔８个月重启正回购 今日净回笼资金４８０亿 更新版 １-中国公开市场：宽资金致央行重启正回购，非意味货币政策基调有变 在流动性充裕背景下，央行并未重启正回购，进一步鼓励了机构配债热情。年初债市回暖，且前几期国债发行量不大，致使中标结果多大幅偏低于预期，并迫使承销机构在接下来两个月内采取更为积极的策略。 肉价格下降４．３％)，非食品价格上涨０．３％；消费品价格上涨１．１％，服务价格上涨０．８％。(２)农发行金融债投标结果显示，３年期农发债中标利率５．２７％，全场倍数４．２３，边际倍数４．５２；５年期农发债中标利率５．４％，全场倍数３．８２，边际倍数１．１５；７年期农发债中标利率５．５５％，全场倍数３．０３，边际倍数４．３。除７年期中标利率略高外，３年期与５年期均略低于市场预期，全场倍数均超３倍。行情走势预期：周五ＣＰＩ数据落在了２．５％，预期增长２．０-２．３％，市场９:３０数据公布之后期债价格出现了一波下滑，之后开始震荡，中午收盘前农发行政策性金融债招标结果公布，整体需求向好，期债价格有一定回升。总体来看本周银行间回购利率和ＳＨＩＢＯＲ利率普跌，周五７日回购利率已经跌破了央行的心理底线，下周虽然有法定存款准备金补缴，但是预计仍然很难影响目前宽松的流动性，因此下周央行重启正回购的可能性较大，再加上下周迎来一波利率债供给高峰，下周期债价格拐点可能在正回购之后形成，但是仍然需要考量正回购是否真正达成和正回购操作量。 陈文招认为，当前的宏观环境上并不支持风格切换大幅度大范围和可持续地发生。一方面，工业生产刚刚经历淡季，根据我们跟踪的高频数据来看，３、４月份旺季出现改善的空间不会太大。另一方面，虽然２、３月份是传统上流动性宽松的月份，但参照当前央行在公开市场上的操作手法看，央行暂时不会允许资金面出现过度宽松。当天，央行时隔８个月之后重启正回购便是明证。 针对今天的下跌，笔者认为主要是央行将在公开市场上展开２８天期４８０亿正回购操作，这是８个月以来首次重启，而且回收的是中期流动性，数量也不是一个小数目，市场担忧心态骤起，虽然笔者并不认可高善文国家会实施刺激计划，但也不认为央行就此会实施从紧的货币政策，毕竟中国经济面临下滑的风险，后市货币政策将是一个适度或适度偏紧的格局。市场担忧纯属于一种过激反应。货币政策逆转的担忧，导致资源板块遭遇集中抛售，让股指进一步承压。其次是券商市场风云突起导致券商板块集体暴跌，国金与腾讯展开互联网金融合作，开户佣金率可能低于&ＬＤＱＵＯ;万三&ＲＤＱＵＯ;。德邦证券更是传言零佣金，这是一种互相残杀的竞争，不仅不利于行业发展，实际上是等于把自己也送上绝路，完全就是一种无序竞争，一种恶性竞争，是一种损人也不利己的行为。虽然垄断攫取利润不足取，但互相残杀式的竞争也是不足取。三是技术上的回调要求，股指经历连日上涨，积累了较多的获利盘，需要震荡消化浮筹，减轻上扬压力，其次股指跳空突破６０日线，也需要一个回踩确认突破的有效性，再者股指离６０日线和５日太远，不利于股指进一步上扬，要震荡等待５日线进一步上翘支撑股指进一步上扬。四是地产利空传言不断，让地产建材板块遭遇沽压。