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任志刚建议人行废存准制订政策目标利率引进存保制度 @ 2014-02-18T12: 返回 新闻热点 关键词：任志刚 利率 人行 概念：目标政策利率 , 任志刚建议人行 他并建议，人行应制定一个短期政策目标利率，并采取动态的公开市场操作引导同业市场利率趋近于政策目标利率。举例来说，当银行同业拆借利率高于同期的政策目标利率时，人行可以进行逆回购操作投放所需的基础货币以保持银行同业拆借利率接近目标利率。这将产生一个更稳定的利率环境，以促进资金的有效配置。 人行目标利率一旦成功\Ｕ５ＥＦＡ立，当上海银行同业拆息（ＳＨＩＢＯＲ）水平，偏离目标政策利率时，人行便结合公开市场操作，可令ＳＨＩＢＯＲ水平稳定下来，届时银行贷存息差肯定会收窄，并为利率市场化发展铺路。 论文指出，人行目前控制的利率过于广泛，最终亦应该废除，他建议人行应该立即取消设定人民币贷款基准利率，并推进存款利率市场化。任志刚又提到用存款准备金率，来调节货币供应，是增加银行系统负担，已经不合时宜，认为可以考虑设立一个类似美国联邦基金利率般的政策目标利率，以调节市场。 人行亦应循序渐进及小心推动存款利率市场化，因为激烈的存款竞争或成为系统性风险。他认为，市场化过程应是先大额后小额存款，先长期后短期存款。小额短期存款的利率市场化，更应与存款保险制度协调。 任志刚强调，人行应“控制基础货币价格，而不是管制货币的流动性”。他举例指出，人行目标利率一旦成功建立，当上海银行同业拆息（ＳＨＩＢＯＲ）水平高于这个指标利率时，人行可以向市场投放资金，压低利率；相反当ＳＨＩＢＯＲ是低于这个指标利率时，人行便向市场抽走资金，有别于现时仅在星期二及四决定是否进行正、逆回购的做法。可令ＳＨＩＢＯＲ水平稳定下来，届时银行贷存息差肯定会收窄，并为利率市场化发展铺路。此有别于现时仅在星期二及四决定是否进行正、逆回购的做法。 前金管局总裁、中大全球经济及金融研究所杰出研究员任志刚，建议人民银行取消货币供应量的目标，着重控制基础货币价格，制订短期的政策目标利率(ＴＡＲＧＥＴ ＲＡＴＥ)，如当上海银行同业拆息，高于目标利率时，可进行逆回购，投放流动性，令利率趋近目标利率，促进资金有效配置，亦有助向市场发出清晰信息，了解货币政策的松紧度，稳定拆息，有助利率市场化。 他指，现时人行货币政策委员会每次政策讨论后，并无透明地公布政策短期利率水平。虽然中央曾多次重申会维持稳健货币政策，但仍未能巩固市场信心。过往上海银行同业拆息(ＳＨＩＢＯＲ)突然抽升、或人行暂停逆回购时，市场误解为人行将收紧货币政策。 香港经济日报报导称，任志刚认为，中国亦可制定有自身特色的短期政策目标利率，作为市场参考水平。指标应为短期利率，可以是隔夜或七天利率；利率水平要靠人行参考内地经济增长、就业情况、失业率、通胀等指标来厘定，情况与美国储局定期议息雷同。而日后人行每次议息会议后，亦可参照美联储公开市场委员会般，向外发表议息结果及会议纪录。 欧美央行均有制订短期目标利率，他指出，人行设立目标利率（可以是隔夜或７日息），不是“崇洋媚外”，而是履行央行应聚焦的单一政策目标。内地一旦成功建立受市场认可的目标利率，当ＳＨＩＢＯＲ水平有所偏离时，人行便可结合动态的公开市场操作（正逆回购、短期流动性调节工具等），令市场利率回复贴近目标利率区，市场亦不会单从ＳＨＩＢＯＲ扯高推低，误读央行改变货币政策的宽紧度。 另外他建议，人行应立即取消金融机构人民币贷款基准利率，并逐步推进存款利率市场化，容许\Ｕ９１Ｄ１融机构根据存款额度自主决定利率，而让小额短期存款利率市场化的时机,应与引进存款保险制度协调。 他建议, 人民银行制定一个明确的短期政策目标利率 , 以稳定市场利率 , 认为当市场利率稳定后, 人行对银行现有利率的限制可逐步取消． 当中他指出 , 存款准备金要求实际上是对银行系统的一项征税 , 最终取消可提高银行体系配置资金的效率 ． 他解释, 内地存款准备金率目前已达约百分之２０, 对于银行在人行存款达 １００万亿元计算, 银行所付出的成本高达数千亿元, 对银行有效支持经济有负面影响 ． 直至２００９年，任志刚退休，当时市场热传指，周小川将邀请任志刚担任人行顾问，虽然周小川在签署人民币贸易协议的仪式上仅表示，“现在说还是太早一点”，亦未有承认或否认，但却公开向传媒称赞这位老朋友，无论在研究或推动香港人民币业务方面，都得到高度评价，更指任总在内地及人行都甚有声誉，令即将卸任的任总笑逐颜开。 任志刚目前身兼中国金融学会执行副会长，会长为人行行长周小川，报告在三中全会后、两会举行前发表，引来不少遐想，是否为人行未来新政策“铺路”？任志刚强调，他是以中大学人身份发表学术研究文章，事前是否与周小川沟通过，他均不作评论，但他个人很希望，今年内人行就设立目标政策利率，“会有的嘢做到”。 任志刚担任金管局总裁１６年，退下火线接近５年，这位“金融沙皇”的言论对市场影响力仍不容小觑。虽然他以香港中文大学全球经济及金融研究所杰出研究员的身份“发声”，但作为人行旗下中国金融学会执行副会长，或令市场联想到昨天的论文，是否中央推进利率市场化的前哨，以测试市场反应。 --金管局前总裁、现任中大全球经济及金融研究所杰出研究员任志刚昨发表专题文章，建议中国人行应仿效美国联邦基金利率，推出中国的指标利率，逐步退出存款准备金率，提升人民币的国际话语权。（完） 香港多份报章周二报导，金融管理局前总裁任志刚建议中国人民银行应改变货币政策手段，逐步废除存款准备金制度（ＲＲＲ），并仿效美联储（ＦＥＤ）订定联邦基金利率，由央行建立短期政策目标利率，令市场利率更稳定及市场化，促进银行贷存息差收窄。现任中文大学全球经济及金融研究所杰出研究员的任志刚，昨天发表专题文章，当中建议设立目标政策利率（ＴＡＲＧＥＴＲＡＴＥ），以控制货币价格，代替控制货币供应与流动性。目前人行所进行的调高或调低基准利率，只是调整存贷基准利率，仍未有如主流外国央行般，定出划一的基准利率。（此消息来自路透社）