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新华国际时评：中国须防美联储“退出”冲击波 @ 2013-12-19T19: 返回 新闻热点 关键词：美联储 缩减 概念：２０１４年经济 , 量化宽松缩减１００亿美元 不过，经济学家对于美联储缩减刺激计划的具体时间点的预测存在差异。有四分之一的经济学家预计美联储会在本周二和周三召开的政策会议上宣布首次缩减刺激规模，三分之一的经济学家预计美联储要到明年１月末才会宣布缩减购债计划，略多于三分之一的经济学家预计美联储在明年３月份会议之前将维持政策不变，有两位经济学家预计首次缩减刺激计划的时间点将在３月份之后。 缩减ＱＥ会影响全球的每个人，但影响不会是爆发式的，而程度却将非常广泛而深远。美联储已经使全球经济系统做好了准备迎接缩减，而全球金融市场也已经释放出了压力，在经历了过度反应后，又调回了正确的轨道 国金期货公司首席经济学家江明德认为,美联储缩减ＱＥ的意义在于以下几个方面:明确了退出行动开始,有利于金融市场的稳定;规模小于市场预期,说明缩减是长时期过程,有利于降低退出政策对市场冲击的影响力度;开始实质性ＱＥ退出,表明对美国经济复苏的认同,有利于提升对２０１４年全球经济企稳的预期;经济和金融形势的稳定有利于美元指数和风险资产同步走强。 姜超对大智慧通讯社表示,美联储缩减ＱＥ规模,新兴市场存在着比较大的流动性风险。他进一步解释称,美联储缩减ＱＥ之后,印度、印尼和泰国之所以流动性风险大,主要是由于这几个国家的外汇储备较低,在新兴市场中经常出现账户赤字,通胀水平较高。 国联邦储备委员会(ＦＥＤＥＲＡＬ ＲＥＳＥＲＶＥ, 简称：美联储)主席贝南克(ＢＥＮ ＢＥＲＮＡＮＫＥ)在离任前一个月对美国经济状况给予了肯定，美联储将开始缩减旨在提振经济增长的债券购买计划，理由是经济复苏更加稳健。 谢弗投资研究公司高级股市分析师乔-贝尔(ＪＯＥ ＢＥＬＬ)认为，美联储政策清晰化得到了市场鼓励。他表示：“市场对经济状况良好并且继续好转的消息作出了积极回应，这是个好的迹象。美联储的政策决定受到数据驱动，所以如果美联储决定开始缩减ＱＥ，那是因为该机构对经济复苏有信心。”(云涛) 大同证券首席策略分析师胡晓辉分析,美国缩减ＱＥ有几大前提条件:美国失业率下降;美国国内楼市趋势性缓步上升;全球处于相对安定状态,经济有向上趋势等条件,现在这几大条件已经实现,所以美国缩减ＱＥ是必然的。美联储选择缓步退出ＱＥ是历史性一步,显示对国内经济复苏很有信心,这对股市有积极影响。 欧洲央行(ＥＣＢ)昨天就美国缩减货币刺激规模的风险发出严重警告，呼吁欧元区政策制定者采取更多措施，为美联储(ＦＥＤ)缩减量化宽松带来的市场震荡做好准备。 现在缩减购债计划肯定为时过早；美联储有很多次都过于仓促，应该吸取教训。美联储需要等到核心通胀率开始上升后再行动，尽管过去六个月核心消费者价格指数(ＣＰＩ)同比上升１．８％的结果还不错。加尼翁说：我对２０１４年的经济增长前景比较乐观，我觉得美联储应该能在明年秋天之前完成定量宽松计划的缩减。美国经济今年在大规模财政减支的情况下仍实现增长，给２０１４年开了一个好头，特别是考虑到美国刚刚宣布达成预算协议。 目前，因美联储缩减其量化宽松规模，奠定美元中期走强格局。日内进一步关注美国上周初请失业金人数以及１１月ＮＡＲ季调后成屋销售数据。如果数据继续向好，预计美元将面临进一步上行风险。 美联储于北京时间周四（１２月１９日）宣布，维持联邦基金利率区间在０．０％-０．２５％不变，每月削减１００亿美元ＱＥ。美联储将在明年１月开始缩减购债，每月将购买４００亿美元美国国债，每月将购买３５０亿美元抵押贷款支援证券。美联储称，失业率降至６．５％门槛下方后将联邦基金利率长期维持在当前水平的做法可能是适宜的，尤其是预期通胀水平继续低于２％的长期通胀目标的情况下，这一做法更是合适。此外，美联储承认对通胀持续低于２％目标感到担忧，表示正仔细监测通胀走势，寻找中期内通胀水平重回目标的证据。据美国商务部（ＣＯＭＭＥＲＣＥ ＤＥＰＡＲＴＭＥＮＴ）本月早些时候发布的数据显示，１０月份个人消费支出价格指数（ＰＣＥ）同比仅上升０．７％。这一指数是美联储所青睐的通胀指标。美联储官员对２０１４年的经济预期基本保持不变，只是在９月份给出的经济增长、失业率和通胀率预期基础上稍作调整。声明称，经济和就业市场面临的风险已经更加趋于平衡。而由于在缩减购债决定作出后，隔夜风险资产并没有出现剧烈下跌的局面，因此多家机构在点评决议时，对美联储此前的沟通成效大加赞扬。ＮＦＪ投资集团投资总监本&ＭＩＤＤＯＴ;费舍尔（ＢＥＮ ＦＩＳＨＥＲ）表示，在与市场沟通方面，美联储做的十分出色。在宣布削减ＱＥ之前，美联储已经多次强调，将长期维持宽松货币政策的基调不变。 美联储缩减ＱＥ，美债收益率上扬，美元/日元走高，商品货币相对承压，市场走势总体符合逻辑。在市场风险偏好情绪维持良好的情况下日元短期仍可能成为表现最弱的货币。紧跟美联储会议日央行亦将于周五公布利率会议决定，受到关注。 总的来看，目前美联储政策前景不确定性仍然很大，这一状况在美联储发布会议决议之前也会继续对全球金融市场造成影响。路透社称，尽管美联储提前缩减ＱＥ将增强美国经济复苏的信心，但也可能引起市场抛售，从而破坏全球经济增长。因此，现在的问题是，美国财政稳定性增强以及欧洲和亚洲显示出经济复苏的良好迹象能否让美联储的决策者们相信，在减少货币政策支持以后，美国经济还能继续保持增长，并且投资者也不会过度反应。 美联储认为，经济前景面临诸多风险，经济和就业市场所面临的风险已经更加平衡；通胀率仍顽固地低于目标，可能会危及经济；财政政策限制经济增长。 伯老兑现今年缩减ＱＥ承诺，明年年终或退出ＱＥ。伯南克在新闻发布会上表示，美联储政策反应了美国经济取得了进展，但是还需要进一步改善。伯南克称，&ＬＤＱＵＯ;（缩减购债规模的）政策行动反应美国经济取得进展，但还需要进一步改善，而我们今天的行动旨在降低政策的宽松度。&ＲＤＱＵＯ;当被问及日内缩减购债规模的原因时，伯南克表示，近期的数据使就业市场改善将持续的信心增强；美联储持有资产规模庞大且不断增加仍将对市场利率构成下行压力。 美联储在１２月没有缩减ＱＥ的动作，这一点判断还是准确的。不过对于美联储提前公布将在１月缩减ＱＥ，则在预期之外。我想主要是基于两点，第一、美联储已经对于２０１４年经济复苏比较有信心。第二、担心已经持续一年的ＱＥ对于经济可能造成的负面影响大于正面。需要逐渐缩减，因此尝试做小幅度的削减的动作。同时为了减少缩减ＱＥ对市场的影响，美联储强调通胀持续低于目标可能对经济构成风险，密切关注通胀的变化。尤其是如果通胀预期低于２％，更要将利率保持在近零水平。而目前的通胀水平还在１．２％附近。因此很大程度缓解了市场对美联储收紧货币政策的担心。无论如何美联储缩减ＱＥ，对于美元是构成利多。因此美元今日凌晨出现上涨。美元应该还有进一步上行的过程。技术上，美元突破了８０．４０的压力，目前支撑８０．４０、８０．２０，压力８０．８０、８１．００，操作上可以继续逢低做多美元。分货币看，英镑走势最强。因此不作为做空首选。其他非美元货币均可以空单操作。今日静态的参考以下操作建议，动态的可以加入工作室或者参考笔者微博（博客）。 昨日美联储同时发布对于美国经济的预测，委员们小幅上调了明年经济增长率，下调了同期的通胀预测，并警告低通胀可能给经济带来风险。委员们预计以个人开支消费指数作为衡量标准的通胀率会在 在经济预测方面，美联储调低了失业率与通胀预期。另外，其前瞻指引继续声明其货币政策围绕经济状况制订，并称在坏的情况下仍有可能提高购债量或采取新的宽松手段。在利率决议公布后，美联储主席伯南克发表了会后声明，分析师指出，伯南克在声明中透露出４个要点：１， 缩减的额度有限；２，下调了考虑升息的失业率门槛，由此前的６．５％下调至６．３％；３，强调了通胀水平的重要性，只要通胀维持低位，就不会考虑加息事宜；４，即使开始缩减ＱＥ，也没有结束ＱＥ的目标日期。 中信证券认为,美联储实行相当鸽派的量化宽松退出:１、美联储资产购买规模的削减力度小,今年上半年市场预期削减规模在１５０亿-２００亿美元之间,后随着夏季利率上行导致美国经济复苏放缓,以美联储圣路易斯分行行长ＢＵＬＬＡＲＤ为代表的联储官员抛出将缩减规模降低到１００亿左右但维持６月给出的退出路径的提议,提议很快得到市场认可,而到四季度美国经济已经确认复苏但缩减规模仍维持在１００亿美元;２、美联储试图降低金融市场对量化宽松退出反应的意图明显。如在第一点中所列出,议息声明花费大量篇幅阐述美联储此次动作不大,货币政策基调未因此发生变化,同时进一步推后市场对加息时间点的预期。 美联储宣布，将每月缩减购债规模１００亿美元，至７５０亿美元。其中，国债和抵押贷款支援债券（ＭＢＳ）的购买力度各被缩减５０亿美元，分别至４００亿和３５０亿美元。不过美联储也提到，当失业率降至６．５％以下时，维持隔夜拆款利率于近零水准&ＬＤＱＵＯ;很长一段时间可能是适当做法&ＲＤＱＵＯ;，此举可能旨在避免市场出现剧烈反应从而损及经济复苏。 核心提示：２０１４年的全球经济主题：美联储缩减；中国改革、增长放缓；宏观风险显着。中国的改革振奋了市场。在资金面和中国梦令投资者的风险偏好激增的时候，沉寂已久的周期股似乎已置死地而后生。然而，美联储将开始缩减债券回购规模，此举将令全球的资金流向发生逆转。美国的投资回报早已于２０１０年中旬见顶并开始回落，同时伴随着新兴市场及全球周期股的相对回报率走低，并预示着这个趋势将持续。预料２０１４年将会成为中国改革频频出现黑马之年，也是美联储退市可能催生黑天鹅事件的一年。 然而,从国内改革的进程来看,不排除人民币汇率市场化短期内迅速推进的可能,此外,美国要在经济持续好转的情况下才会逐步退出量化宽松,这意味着美国经济的持续增长和对我国商品进口需求的增加。因此,综合来看,美联储缩减购债规模对我国出口可能影响不大。