新闻热点 李小加：合伙制特权用完即止 @ 2013-10-25T16: 返回 新闻热点 关键词：李小加 概念：阿里巴巴香港上市 , 港交所行政总裁李小加 这里值得一提的是，“合伙人制度”本身是否可以是一个条件呢？如前所述，“合伙人制度”是公司自身激励人才、留住人才和追求特定价值观的管理制度，市场监管者毋须评论其优劣，但它不应与公司的股权制度混为一谈。如果“合伙人”符合开列的条件，例如他们是创新公司创始人或团队，并且是持有一定股份的股东，那么就可以被考虑，否则就不行，这与申请人是否采用“合伙人制度”并无必然关系。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;美国股市能够做的事情为何香港不去思考？虽然不一定要完全照搬美国的做法，但完全可以根据香港的实际情况，进行上市制度的创新。港交所一直声称，基于对投资者利益的保护要求，必须坚持同股同权原则，而阿里巴巴也声称，合伙人制也是为了更好地保护投资者的利益。阿里巴巴认为，合伙人制度意在让公司业务的核心管理者拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。既然都是为了保护投资者的利益，那么就一定能够找到双方的交集，从而有可能避免时下已经出现的不欢而散的局面。 虽然李小加在文中未有具体提到阿里巴巴，但他这篇网志的内容与阿里巴巴争取以合伙人管理制度在港上市引起的市场争议相吻合，相信是对阿里巴巴放弃在港上市的回应。阿里巴巴管理层为保公司控制大权，由初期抛出Ａ/Ｂ股制，到最近提出允许其采用&ＬＤＱＵＯ;合伙人制&ＲＤＱＵＯ;，引发香港正反双意见角力，有人形容若为阿里巴巴开绿灯，无异于&ＬＤＱＵＯ;搬龙门&ＲＤＱＵＯ;，令港保障投资者的声誉一朝丧。消息人士透露，阿里巴巴昨已终止与港交所在香港ＩＰＯ的商讨，并拟转往美国寻求上市。 上世纪９０年代末，纺织贸易仍处于黄金发展期。面对行业暖冬，李乐文萌发了自主创业的念头。１９９４年元月，他自筹资金，与人合伙成立了武汉南亚针织有限公司。主要业务是代理品牌加工，出口包装，联系贸易渠道。在国内和国外都有他自己的生产车间。那个时代的服装行业，款式少，生产种类单一，缺乏创新，没有自己的品牌。太多类似的工厂，只是别人加工的附属品。因此，许多工厂最终没能逃离被市场淘汰的厄运。此时踌躇满志的李乐文也不能幸免于难，不得不寻找新的出路。 港交所不接受阿里巴巴是与其就合伙人制度作重大让步有关。其实这应该也是监管机构的意思。港交所李小加理直气壮地说，当“公众利益”与港交所股东利益发生冲突时，港交所永远把公众利益放在首位。剧情发展首幕是阿里巴巴弃港投美，在美上市。不过，美国也不是省油的灯，上市条件同样多且辣，不时传出美证监对在美上市公司或金融机构违纪诉讼，和解或处分款项可是天文数字之巨。错综复杂的金融市场，未到最后也有变化。千二亿美元股值的阿里巴巴最后到底花落谁家？天晓得！不过，暂时而言，香港是输家？ 这在强调制度与监管的香港是很难实现的，这与是否创新，思维是否跟得上无关，而是涉及大是大非的原则问题。香港特区政府和港交所显然清楚阿里&ＬＤＱＵＯ;合伙人制度&ＲＤＱＵＯ;背后的隐患与遗祸，坚持保护投资者的原则，拒绝阿里的上市值得肯定。尤其是拒绝一家估值上千亿美元的大公司，这相当于港交所的特大客户，香港特区政府及港交所能不为短期利益所动，坚守制度与原则，难能可贵。 为此，多方各抒己见。港交所行政总裁李小加的一篇博文：《投资者保障杂谈》。李小加用一场梦境引入了传统先生、创新先生、基金先生、务实女士、道德先生、未来小姐、程序先生等多个角色的争论，李小加强调，“我们只能依靠集体的智慧自己作决定”，客观看待事情，不被负面情绪牵动，不受指摘影响，也不被个别公司或个案的具体情形而影响判断，“作出最适合香港、最有利于香港的决定，而不是最安全最容易的决定。”

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