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中国流动性紧张局面暂时缓解 @ 2013-06-24T06: 返回 新闻热点 关键词：央行 银行 流动性 资金 人行 概念：流动性央行 , 银行间市场利率 香港文汇报讯 (记者 卓建安) 内地银行近日来“闹钱荒”，上周四更刮起“拆息风暴”，上海银行间同业拆借利率（ＳＨＩＢＯＲ）市场隔夜息飙至１３．４４４厘、一天回购利率盘中曾见３０厘，同创历史新高。有指拆息高企因人行整肃银行资金管理，迫银行减少高利润高杠杆的“影子银行”业务，令热钱回归实体经济。但银行资金紧绌情况如持续，融资成本必将转嫁企业，令经济雪上加霜。对于目前形势，中国人民银行称会加强和改善流动性管理，适时适度进行预调微调。 &#１６０;&#１６０;&#１６０;&#１６０;这一说法得到了渣打银行经济分析师申岚的认同，她向记者表明，从政策预期上看，央行借机会更好去调整各银行流动性配置，而不是想再像以前一样，资金一紧张就释放流动性，而是希望看到市场去杠杆化，从而倒逼银行资金流入实体经济。 另一方面，市场人士指出，“漫灌式”的降存准率操作未必能精准解决目前市场资金的结构性问题。鉴于当前的资金紧张是结构性的，存量流动性依然处于高位。对于银行体系的流动性紧缺，货币当局将通过公开市场操作予以平衡，少数银行因自己的商业行为而造成的流动性紧绷，则交由市场自行调节解决。 同日，市场上曝出央行向工商银行注资５００亿元，及中国银行由于流动性紧张发生资金违约等诸多传闻，银行间市场被迫延迟半小时收市，震动整个金融市场。由于本月早些时候曾发生过类似的交易违约和延迟收市，该传闻引发国内外投资者对中国银行业流动性的广泛关注。 中国货币市场隔夜拆借利率则不同，它只是反映内地货币市场流动性供求关系，或银行间市场资金供求关系，而不是金融市场的基准利率。央行控制的基准利率是商业银行的一年期存贷款利率。因此，商业银行的一年期存贷款利率才是影响实体经济及金融市场的主要利率。由于内地货币市场拆借利率的变化，主要是受银行间市场资金供求关系影响，但对商业银行及内地金融市场利率影响有但很小。因此，内地货币市场的隔夜拆借利率，对商业银行存贷款的利率影响不大，从而更不会方便地导致到实体经济。就这意义来说，市场根本上就不需求对此有过多的担心。 中国民生银行股份有限公司(ＣＨＩＮＡ ＭＩＮＳＨＥＮＧ ＢＡＮＫＩＮＧ ＣＯ． ,１９８８．ＨＫ, 简称:民生银行)首席经济学家李志强表示，今天流动性紧张的状况显着恶化，由于央行拒绝向市场投放新的资金，银行间市场融资成本短期内有可能继续上升。 中国央行下属《金融时报》周一发表的一篇评论文章认为，中国货币市场不太可能出现流动性危机，但该报指出，个别银行之所以出现融资问题，主要因为这些银行过度依赖在银行间市场拆借短期资金，而且房贷规模超出了监管机构的限制。文章还表示，银行业应该靠自己的力量解决融资问题，而不是指望央行来提供流动性。 内地银行资金紧绌，万众期待央行会出手注资救市，传言因而四起。最新的版本，是《和讯网》引述消息指，人行星期四已经通过定向逆回购，向工商银行、中国银行等大型银行注资，但规模并不如无市场所说的４０００亿人民币般多。《道琼斯》则指，人行终于出手，但不是注资，只是鼓励大型银行向市场释放流动性。 中国银行间流动性极度紧张。周四银行间拆借市场、银行间回购市场的收益率大幅飙升，并超过了２００７年金融危机前及２０１１年欧债危机时的水平。我们认为，央行并不认为中国货币市场会出现流动性危机，商业银行遭遇的融资问题或许只是因为其严重依赖在银行间市场借入短期资金以及超过贷款的限制。央行坚决不注入流动性的态度，意味着资金紧张局面可能会延续至７月中旬。 据会议纪要，商业银行一些重大突发性问题必须及时向央行汇报，如果因资金调度带来清算问题，可以报央行协调解决。央行表态指，只要是系统性风险，只要银行各方面工作到了位，央行是会给予支持的。 ６月２０日晚间，网络传出足以撼动整个资金市场的几大消息：中国银行当天下午资金违约；央行投放４０００亿货币以缓解市场流动性；央行给工商银行定向注入５００亿流动性。 ６月２０日，央行未理会资金面紧张状态，继续维持央票地量发行，当日发行了２０亿元３个月期央票。同日，央行与财政部还进行了今年第三期４００亿元的半年期国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标利率达到６．５０％，较上一期大涨１７０个基点。这被业界视为银行为获取资金已经不计成本了。 汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，央行完全有能力、有足够的政策工具去缓解这种银行间市场资金紧张的状况，不管是逆回购也好，还是降准也好，都有足够空间。现在央行比较谨慎可能是在试探这一轮资金紧张是季末各银行抢资金的暂时性现象，还是真的资金面紧张。他认为，如果真的出现资金面紧张，央行应该会采取相应措施，外界不应有太多担心。（记者 孟凡霞） 商业银行此前可能误判了央行的政策取向。由于经济数据令人失望、通胀继续保持在较低水平，许多市场人士曾预计央行将保持充足的流动性或进一步放松货币条件。然而，由于中央政府提高了对经济增速放缓的容忍度、并且更加关注对金融风险的控制，央行似乎倾向于保持“平稳”的政策基调。尽管银行间市场利率飚升、媒体甚至报道个别银行濒临违约，但央行并未实施逆回购或启动短期流动性操作（ＳＬＯ）。端午节假期结束后央行也没有积极注入流动性，这再次出乎市场的意料。到目前为止，市场已经减弱了流动性快速恢复至“正常”充裕程度的期望。 七天回购利率从１８日的６．８２０７％急遽上升到１９日的８．２２％，达到２０１１年６月以来的最高点。“很清楚，央行不想主动缓解流动性状况，因为真实经济并没有信贷短缺。问题是一些可用资金被挪作他用。”广发银行高级分析师严燕说。◇