新闻热点 德银：思捷转型趋务实维持持有评级 @ 2013-05-15T16: 返回 新闻热点 关键词：思捷 概念：２０１６年度 , 思捷转型计划 先发盈警预期现年度录重大亏损，继而失去蓝筹地位，思捷环球（３３０）前景可谓极为不明。市场密切关注该公司管理层昨日于德国所举行投资者关系日上，能否为投资者带来一点曙光。思捷行政总裁马浩思（ＪＯＳＥ ＭＡＮＵＥＬ ＭＡＲＴíＮＥＺ ＧＵＴＩéＲＲＥＺ）于会上坦言，按照思捷目前表现，相信早前所订立转型计划的指引已经难以实现。他指出，未来６至１２个月内会着重稳定业务。中期而言，未来１至２年将致力实践转型计划，重点改善利润。记者曾展荣报道 摩根大通发表报告指出 , 虽然思捷上季同店销售及批发业务跌幅收窄, 但公司预计下半年的毛利率及经营利润率受压, 预计思捷的转型计划需时, 并可能产生重大投资支出 , 以及影响现金流 , 所以维持“减持”评级, 目标价由７元降至６．８元． 据香港文汇报报道，业绩越来越差的思捷环球（０３３０），近日终于被踢出蓝筹股，其雄心勃勃推行的４年转型计划亦名存实亡。行政总裁马浩思昨日承认，该计划订立的多个目标均未能达标，集团的整体经营状况严重逊于预期，显示该计划的若干指引不再可行。他宣布，未来１至２年的目标将集中于提高收入，主要通过品牌、产品、渠道和业务模式这四大方面进行改善。同时，集团将延迟在内地的扩张计划，又估计２０１３-２０１４财年，销售有可能会继续下跌；毛利率也不排除轻微下跌。 瑞银报告预期，思捷的管理层仍然对转型计划投入，相信将有助改变经营并改善其前景，且思捷特别转注产品改善将转化为盈利，该行升思捷目标价２２．７％至１３．５元，评级由“中性”升至“买入”。 据财华社报道，德银发表报告指，思捷就２０１４-２０１６年订出新转型计划，推翻之前管理层所订转型计划，因只可达到节省成本的措施。尽管有关举措需要时间，但该行认为管理层在转变运营上更为务实，故维持其“持有”评级。 思捷过往虽曾给予投资者美好愿景，但亦曾多次为投资者带来惊险场面。就在思捷转型计划于２０１１年９月启动数月后，时任财务总裁周福安突然于该年１２月辞职，股价翌日即急插逾１成。此后，在２０１２年６月，身为转型大计推手的行政总裁范德施及主席ＨＡＮＳ-ＪＯＡＣＨＩＭ ＫＯＲＢＥＲ在２４小时内竟相继辞职，将帅离队，军心动洫，思捷股价当日即大挫１２．４％。其后，柯清辉临危受命接任主席，并于８月宣布聘请ＺＡＲＡ母公司ＩＮＤＩＴＥＸ前管理层马浩思为行政总裁，市场再有憧憬，思捷股价单日劲升２８％。 思捷(００３３０．ＨＫ)行政总裁马浩思(ＪＯＳＥ ＭＡＲＴＩＮＥＺ)于投资者关系日会议上表示，集团继续转型计划，未来将实行垂直整合分销模式，由设计、生产、分销及零售等一条龙的垂直经营，认为该经营模式可加快店铺及分销销售点的效率，相信集团７５％的业务可受惠。 尽管如此，仍有券商对思捷第三财季的业绩不甚满意。摩根大通、瑞信在最新报告中分别降低思捷目标价至６．８元及６．６元，较原先下调３％及７．７％。摩通预测思捷全年亏损或将达到３５亿元，并担心促销费用蚕食集团经营利润，瑞信则认为，目前仍缺少可靠证据证明思捷转型可获成功。相对而言，瑞银的看法较为乐观，认为思捷长期转型策略方向正确，期待其下周公布更多产品创新和成本控制计划。 思捷公布截至３月底止的第３季度业绩，营业额按年跌８．５％，同店销售跌１．５％，同时发出盈警，指要为中国业务商誉、关闭分店、存货作出最多高达２７．６亿港元巨额拨备，其中关于投资中国业务相关的商誉减值估计高达２０亿，事实上，思捷在１１年度曾为退出北美市场及环球关闭分店而作２４亿元巨额拨备。管理层强调是次决定不代表看淡内地市场，只是业务未达０９年收购合营公司时的预期。行政总裁表示转型计划需约１８至２４个月才有明显成效。思捷股价近两日受压，早前突破的密集阻力区１０元附近或变为支持。如看好思捷，可留意思捷购１９２２４，行使价１０．６６３元，８月上旬到期，实际杠杆约５．８倍，引伸波幅约５１．９％。

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