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银河证券－通信行业：中移动１３年资本开支规划符合预期，下半年ＴＤ-Ｌ @ 2013-03-15T12: 返回 新闻热点 关键词：中移动 概念：中国移动３月１４日 , 中移动资本开支１９００亿 中移动预期，今年资本开支高达１９０２亿人民币，较去年大升近五成，其中４１５亿元人民币，即两成一用于发展国产４Ｇ制式ＴＤ-ＬＴＥ，今年建造逾２０万个ＴＤ-ＬＴＥ基站，并会推出可供商用的网络，去年则建造约２万个基站。 集团今年资本开支预测１９０２亿人民币，较去年大升近五成，中移动说，中央支持国产４Ｇ制式“ＴＤ-ＬＴＥ”，作为新一代无线宽带技术，有关的产业化、商用化及国际化步伐将加快。但随着通信市场越趋饱和，营运商之间的竞争更加激烈，中移动市场地位面临挑战，下行压力进一步加大。 中移动(００９４１．ＨＫ)计划将今年资本开支提高至一千九百零二亿元人民币，较去年增加四成九，多过市场预期。当中，五成二用于ＴＤ-ＬＴＥ(４Ｇ技术)网络建设。中移动股价蒸发午后的升幅，目前报８３．１元，跌０．０５元。中移动去年纯利增百分之二点七，有一千二百九十三亿人民币。派末期息每股１．７７８港元。去年客户净增加逾六千万户，总量增至七亿一千万户。平均每月每用户收入(ＡＲＰＵ)为６８元人民币，按年跌百分之四。ＭＯＵ为５１２分钟，减少百分之二。 中移动并宣布，今年开始ＴＤ-ＬＴＥ(４Ｇ)网络的建设投资将由该公司负责，令其资本开支同比大幅飙升４９．３％至１,９０２亿元，是去年盈利额的１．５倍。虽然公司手头现金及存款逾４,０００亿元，可以不用对外举债集资，但有分析担心若４Ｇ牌照今年底前后发出，４Ｇ进入商业运营阶段，有关４Ｇ投资的折旧费用将会增加，影响其之后几年的盈利，派息亦可能受到影响。 (中新网证券频道) 中移动ＣＡＰＥＸ结构变化和增量均全面利好国内主设备商。整体来看,与设备相关的投资,ＴＤＳ投资基本持平,ＴＤ-ＬＴＥ新增４００亿左右,考虑到去年集团口径的传输投资,我们预计传输网新增１００亿左右,ＧＳＭ/ＷＬＡＮ及核心网投资相应压缩１７８亿左右。国内主设备商如中兴通讯在中移动ＧＳＭ业务份额较低,且近两年主要为替换设备进场,基本不盈利,因此ＧＳＭ投资压缩对其绩影响有限。而ＴＤ-ＬＴＥ及其配套传输业务,国内主设备商份额稳定,盈利能力较强。我们认为,ＧＳＭ领域影响可以忽略,中移动资本开支的ＴＤ-ＬＴＥ投资和传输增量部分有望成为国内主设备商直接的收入增量。 与过往３Ｇ制式由母公司出资兴建，再租予中移动的做法不同，ＴＤ-ＬＴＥ制式的４Ｇ网络会由中移动直接投资兴建，额外的资本开支及折旧未来将会反映在上市公司账目内，或对公司未来业绩有一定影响。中移动预计，今年的资本开支高达１９０２亿元，较去年的１２７４亿元，按年大增４９．３％，其中涉及流动电话网络的资本开支占４２％，相当于７９９亿元，而单是为４Ｇ建设网络的开支便达到４１７亿元。中移动表示，涉及４Ｇ的资本开支，主要为兴建超过２０万个基站，令年底中移动４Ｇ的覆盖率及质素，可达商用运作规模。 《经济通通讯社１４日专讯》中移动（００９４１）执行董事刘爱力于全年业绩记者会表示，中移动今年资本开支计划为１９０２亿元（人民币．下同），按年大增近５０％，主要用于建设ＴＤ-ＬＴＥ网络，预计相关开支将占整体５２％，有别于公司过去由母公司集团承担建设网络的做法，中移动上市公司将会承担今后４Ｇ商用网络的支出，预计今年涉及金额４１７亿元。集团无意向母公司收购增长中３Ｇ网络资产 &#２８３７７;丰、渣打及恒生（１１）上调新造按揭息率０．２５％，令本港地产股受压，其中恒地（１２）及新地（１６）分别收报４９．５５元及１０７．９元，均录得３．３％的跌幅。中移动公布去年纯利同比增长２．７％，胜预期，股价昨日上升０．２％至８３．３５元；另外，中移动透露今年资本开支将大增近五成，刺激电讯设备股份造好，其中中兴（７６３）大涨８．８％至１４．８元。ＡＳＭ太平洋（５２２）大股东折让减持１２％的股权，拖累股价下跌１１．１％至８５．８５元。 不过，有市场分析指，中移动去年业绩中，联营公司浦东开发银行盈利贡献达５７亿元人民币，若撇除该笔贡献，中移动盈利增长或未能如此理想，加上今年资本开支会达１９０２亿元人民币，大升４０％。如投资者看淡中移动，可留意中移动认沽证２１８０５，行使价７８．８３港元，１３年６月到期，有效杠杆１６．３倍。 中移动计划２０１３年资本开支达１,９０２亿元人民币，比去年的１,２７４亿元大增４９％。在今年的资本开支中，用于移动通信网的部份占４２％，当中５２％用于ＴＤ-ＬＴＥ，即约４１７亿元，其余用于２Ｇ/ＷＬＡＮ/核心网。 昨日一众电讯设备股炒作中移动（００９４１）加大资本开支，可留意走势。 电讯行业方面，由中移动（９４１）为首的三大电讯营运商正步入４Ｇ时代，不过要留意营运商日后４Ｇ资本开支压力大增，或拖累盈利能力，反观设备股则可受惠４Ｇ资本投入的上升周期，中兴（７６３）及中通服（５５２）等前景可看好，前者预期今年首季可扭亏，后者则获基金增持；至于京信通信（２３４２）表现相对落后，可留意３月下旬公布业绩有否改善迹象。