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人行突变阵放水预期顿落空 @ 2013-03-01T04: 返回 新闻热点 关键词：正回购 央行 概念：２０００亿人民币 , 正回购操作资金利率 光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，１月外汇占款预计高达６千多亿，通膨又比预期高，因此人行此时会严控资金面过度宽松，降息可能性趋近于零。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，人行春节前放流动性、节后收流动性本是惯例，但今年市场流动性充裕，所以需要透过正回购适度的回笼资金，但这不能说明货币政策“转紧”。未来人行将根据外汇占款情况，交错使用正、逆回购，公开市场操作将更均衡。 澳盛银行发布最新大中华区经济观察报告，指出大陆央行近日重启正回购，并从公开市场回收人民币９,１００亿元的流动性，显示中国的货币政策倾向于紧缩。接下来应关注隔夜以及７ 天回购利率水平，以判断大陆央行的政策走向，而因为目前的货币政策大致符合基本面需求，报告认为大陆央行不会在上半年升息。 市场预期储局即将公开的会议纪录谈及退市，加上人行周二进行正回购，被认为是全球央行“收水”之兆。 (资料图片) 澳新银行大中华区首席经济师刘利刚就表示，大规模的资本流入、通胀压力的再度上升，以及房地产价格的反弹，导致了央行政策的转向，央行重启正回购表明其开始采取较为谨慎的货币政策操作，这也向市场发出货币政策可能收紧的信号。 意大利成功拍债纾缓政局不明朗忧虑，欧美央行行长双双维护宽松货币政策，美汇转弱；加上人行停止正回购。中港日股市急升２％-３％；此外，美股期货续升不足０．３％。 中国人民银行（大陆央行）昨（２１）日再度在公开市场进行正回购操作（附买回交易），本周净回笼资金创新高，市场担忧大陆货币政策就此转向。对此，独立经济学家谢国忠认为，人行动作只是“微调”，不代表长期货币政策的任何趋向。 方正证券分析师石磊也认为，央行正回购操作表明央行可能在通过公开市场操作寻找合适的流动性区间。在经济持续复苏和通胀进入上行通道背景下，央行需要适时调整货币宽松步伐和节奏，正回购向市场释放了这种调整信号。不过，也不能将此次正回购理解为货币政策的转向。当前经济仍是温和复苏，且面临外需低迷等不确定性因素，货币政策转向从紧的大前提不成立。 美国联储会于２０１３年２月２０日发布１月份的议息会会议纪要，再次引发并加深市场对会方量化宽松政策会否于今年内有变的疑虑，触发部份资金于风险资产领域回吐；另一方面，在中国１月份货币供给Ｍ２增长高于中央设定的２０１３年目标及当月创天量的社会融资规模的背景下，中国人民银行于上周连续开展正回购操作，增加市场对央行将偏向结束内地宽松货币环境的戒心。 预计日汇进一步走低将有助缓冲市场开始忧虑中国人行将收紧信贷与流动性对港股产生的负面影响。人行于２月１９日启动总额３００亿元人民币期限２８天的正回购操作，为最近八个月来首次，令市场普遍感到意外，正式触发投资人开始忧虑人行会否改变“平稳偏松”货币政策至“平稳偏紧”的取向。 人民银行在１月底推出公开市场短期流动性操作（ＳＬＯ）后，终于保证大陆市场成功地度过了春节的市场资金需求高潮期。在春节期间，央行在公开市场进行了两期８６００亿元１４天期逆回购操作，这不仅意味着向市场释放了６６２０亿的流动性，满足了春节期间市场对流动性要求及保证了市场利率稳定；而也意味着８６００亿元逆回购将于下周到期，人行需要从市场回收流动性，央行的趋紧货币政策不会改变。 我们认为，本周人行的逆回购操作规模乃因应春节前市场流动性趋紧所作出的回应，并不代表该行在货币政策的取态，估计随着春节过后，央行将让逆回购到期令资金出现净回笼，投资者不宜对本周逆回购规模过份解读。 中国人民银行（大陆央行）２１日再次在公开市场开展两期共２００亿元（人民币，下同）正回购操作，至此，本周人行共开展５００亿元正回购操作，其中２８天期４００亿元，９１天期１００亿元，加上８６００亿元自然到期逆回购，本周人行公开市场操作将净回笼资金９１００亿元，创下公开市场操作历史上的单周最高纪录。分析人士指出，重启正回购说明大陆货币政策仍保持适度偏紧。 内地Ａ股昨日亦重挫２．９７％，是近１５个月以来最大的单日跌幅，主要因为忧虑人行收紧银根，人行本周两度进行正回购，而全周央行资金净回笼达９１００亿元人民币。银行股昨天全线下挫，重庆农商行（３６１８）及民行（１９８８）跌逾５％，工行（１３９８）、建行（０９３９）及中行（３９８８）均跌逾２％。 央行本周暂停逆回购需求申报，反而对２８天及９１天正回购操作进行询量，换言之，央行将净回笼８,６００亿元甚至更多。虽然有市场人士认为，这意味着后续资金面或再次趋紧，但亦有市场人士指出，节后现金回流银行体系构成资金面回暖的有力保障，加上外汇占款改善等正面因素，预计资金面将保持相对宽松格局。考虑到通胀预期抬头，央行货币政策维持稳健基调，资金利率在回归节前低位后继续下行空间有限。 发表观点指出，目前，欧债问题再次成为全球资本市场的焦点，虽然欧洲传出负面消息，但投资者的风险偏好仍偏高，倾向持有风险资产，如股市及风险较高的欧债。然而，欧洲央行总裁德拉吉曾指出，欧元升值会为通胀带来下跌风险，亦为欧元区经济前景构成压力。因此，投资者应关注欧元汇价变化所构成的影响。而国内市场方面，人行再次推出正回购，有可能是政策风向改变的先兆，投资者需多加留意。