新闻热点 【大行言论】大摩：合和(０００５４-ＨＫ)分拆本港物业上市对集团增长前景正面，惟估值偏高 @ 2013-02-17T08: 返回 新闻热点 关键词：合和 分拆 概念：正面资产净值折让 , 合和分拆香港物业上市 高盛更新其利东街项目售价及资本开支后，分别修订合和二○一四至一五年每股盈利预测增加百分之二点六及减少百分之十二点四，维持目标价三十四点六元不变，评级为“中性”。同样认为合和分拆后资产净值折让将扩大的还有美银美林，该行指，因分拆后上市投资会占合和总资产净值的百分之八十八、投资者对合和余下的中国物业及电力资产兴趣有限、合和股东预期不会得到股息，同时合和估值已与同业看齐，相信估值上升空间有限，故维持其“跑输大市”评级，目标价为二十六点五元。 该行指出，合和计划分拆香港物业上市部份，共涉及３００万平方尺的投资物业及１００万平方尺的发展物业，集资所得主要作合和中心二期共９０亿元的资本开支，及本港未来发展机会。预料集团的净负债比率将由２０１２财年的１８％升至２０１３财年的３３％。由于发行股票认购权将摊薄股权，故该行认为上市集资相对是一个可取的资本重组方案。加上母企一向维持低杠杆及高息，不利集团扩展，而分拆上市则可增加集资渠道，推动香港地产业务的发展。 胡文新又透露，合和实业分拆香港物业后，将会专注内地物业发展和基建业务，亦会于内地和海外市场寻找新发展机会。对于&#Ｘ５２３８;商野村在２０１０年报告中指合和分拆后将研究回购合和公路基建(００７３７-ＨＫ)的公路资产，他强调现非适当讨论的时机。

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