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【大行言论】德银：中燃(００３８４-ＨＫ)收购正面结论为时过早，盈利保 @ 2012-12-18T15: 返回 新闻热点 关键词：燃气 中燃 概念：２０１０年１２月１７日中国燃气 , 收购富地石油内地业务 公布以总代价４ 亿美元收购富地燃气全部已发行股本。该批资产包括城市气体分销、管道燃气、ＬＮＧ等业务。收购行动可令集团的项目由１７２ 个城市增加至２００ 个而且包括上、中、下游等燃气项目。富地燃气上半年税前盈利达７００ 万英镑而去年全年为１８００万镑。富地承诺明年盈利最少２ 亿港元而２０１４ 年为４ 亿。故此，收购代价为明年Ｐ/Ｅ １５．６ 倍而２０１４ 年Ｐ/Ｅ 只有７．８ 倍，较中燃的２０１３ 年预期Ｐ/Ｅ １８ 倍及２０１４ 年的１６ 倍为低。目标$６．８，止蚀于$５．９５。(双双) 对于未能在改制后保留原职务的管理层人员及业务骨干，中国燃气也将其视为有生力量，通过集团内部招聘、选聘等方式，抽调到其它地区燃气公司担任要职，进一步优化人力资源配置。比如原抚顺中燃公司的一批骨干，通过集团内部人才调剂，分别担任了沈阳中燃、德州中燃和榆林中燃的总经理，淮南中燃一批人调到从化中燃、寿县中燃，都能独当一面，很好地胜任领导工作。 以２００５年３月８日揭牌的“中燃哈工大燃气技术研究院”为例。当天同时宣布成立的还有“哈工大中燃产学研基地”、“哈尔滨工业大学燃气博士后工作流动站”、“哈尔滨工业大学研究生工作实习站”以及“哈尔滨工业大学本科生实习基地”，这是中国燃气首次和国内高等学府、行业协会联手成立的研究机构，旨在集合哈工大雄厚的研发能力和中国燃气的网络平台优势，设计、研究具有国际水平的现代化城市管网。中国燃气技术研究院成立后，参与了国家“十一五”科技支撑计划“城市燃气气源储配及应用关键技术”(２００６ＢＡＪ０３Ｂ０２-０４)燃气输配系统模拟与智能调控项目，顺利达到技术要求并通过验收；研究院自行开发的城市中压燃气管网计算软件、城市高压燃气管网模拟计算软件和燃气管网水力计算图的数据自动化处理等三项软件，满足了燃气管网生产运营和调度的需要。为充分发挥产学研优势，研究院还摸索出一条“理论研究——产品应用——市场验证”的路子，参与了中国燃气多达二十几个项目公司所在地的燃气专项规划、项目建议书、初步设计、可行性研究报告等编制工作，发表学术论文十余篇，参与编写燃气专业教材一部，经济和社会效益显着。 据介绍，中国燃气今年已获取１５个新城市燃气项目，此次新签的六大项目为：３１亿港元全资收购富地燃气集团。英国富地石油旗下在中国大陆的富地燃气集团拥有２８个覆盖城市。 内地媒体《经济参考报》也报道了这一消息。《经济参考报》称中国燃气在１２月１６日十周年庆典上，签下了总投资额共４０亿港元的６个收购项目，其中就包括３１亿港元全资收购富地燃气集团。富地燃气集团是英国富地石油在中国公司，拥有２８个覆盖城市。 ２０１２年１０月１７日上午，中国燃气创始人，董事总经理兼总裁刘明辉先生和我们坐在一起，接受《大公报》记者的独家专访。“我们和《大公报》很有渊源啊。感谢《大公报》及各界对中国燃气和我以及我的团队的关注、理解与支持。在中燃工作十年，我几乎没有单独接受过媒体的采访，今天也算个例外。”刘明辉的开场白让我们既亲切又意外。 德银发表报告指，中国燃气收购富地石油(ＦＯＲＴＵＮＥ ＯＩＬ)旗下燃气业务，基于作价及估值，市瞅对此反应正面，但上月该股已累升３８％、跑赢国指２７％，故该行认为估值已获充分反映，维持该股“持有”评级、目标价４．４元；在从中燃处获得更多细节后，德银将检讨对其盈测。 中燃则在内地拥有逾１５０个城市燃气经营权，下游业务利润可观。中石化将借助中国燃气庞大的城市燃气网络，进一步增强其在下游燃气市场的供应地位和市场份额，至少维持与中石油等企业不相上下的竞争之势。邓子奕认为，之前中石化在天然气下游市场扩张上一直没有大的进展。这次借助中国燃气的终端，能够迅速布局下游，是有明显好处的。 在上半年掀起股权争夺战的中国燃气(０３８４)，主角之一的邱达强旗下富地石油，在与中燃创办人兼主要股东刘明辉合组财团加入争购战后，随着刘明辉内地官司获撤销及已复任中燃执董兼董事总经理，如今已获“绝佳”回报，中燃昨申请停牌宣布收购富地在内地业务，市场传出中燃斥资４亿美元(约３１亿港元)收购富地在内地的天然气经销资产。邱达强看准中燃股权争端及中燃已占内地天然气业务半壁江山，以３-４元大手增持，目前持股１４．０２％(６．１４亿股，市值３８．１３亿元)，如今账面计已升值逾５成。表面看，中燃明益邱达强，包括有现金部分支付外，还有购股权条件让邱达成持股比例进一步增加。对中燃股东是否有利，有待收购文件解画。