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《大行报告》汇丰：利丰(００４９４．ＨＫ)料美国分销业务毛利率见底目标价升至１７．８元 @ 2012-11-17T00: 返回 新闻热点 关键词：利丰 概念：目标２０１３年 , 欧洲业务双位数 利丰(００４９４．ＨＫ)负责美国业务的总裁ＲＩＳＫ ＤＡＲＬＩＮＧ出席分析员会议时承认，集团美国业务在２０１２年表现令人失望，毛利率下跌１５０个基点；而集团去年经营开支７．６亿美元(下同)，今年用作并购支出约１．３亿元，加上一次性开支７亿元以及扣除节省开支成本６亿元，集团今年总营运开支增加１．４亿元至９亿元。 另外，利丰投资日简报资料显示，集团今年美国业务令人失望，美国市场受财政悬崖问题困扰，上半年毛利率按年跌３．６个百分点至２９．９％，集团正积极进行重组，降低成本，经营成本可大幅降低６,０００万元，期望明年的毛利率可回复至２０１０年的水平，即约３４．６％。预料今年欧洲分销业务持平，在收购带动下，目标欧洲市场在明年的核心经营利润可录高双位数增幅，冀达２０１０年的三倍，其中俄罗斯市场增长尤为强劲。 德银将利丰(００４９４．ＨＫ)评级由“持有”调高至“买入”，认为其透过发行永久资本证券融资，去除配股威胁，并可能加快并购步伐。另外，基于美国消费信心及零售销售改善，预期管理层对业务展望评价正面。利丰股价因上半年业绩令市场失望调整后，现水平风险/回报更加吸引。目标价由１４．９５元轻微调高至１５．１元，相当于２０１２/１３年预测市盈率１９．８/１７．６倍。 德银指，美国零售市道好转，相信利丰管理层在本周四举行的分析员日上，对于业务发展会有正面言论，故把其评级由“持有”上调至“买入”，目标价则轻微调高１％至１５．１元。 利丰虽然承诺三年计划目标如期进行，明年三项业务仍有高增长，但该名分析员认为，三年计划难达标。另一名与会分析员指出，对于是次会议感到失望，认为了无新意。 港股反覆偏软，恒生指数中午收报２１２３８点，跌１９３点，半日成交二百七十六亿。国企指数报１０２７１点，升１７２点。蓝筹股接近全线下跌，较弱势的思捷环球(００３３０．ＨＫ)跌逾百分之四，报１０．６６元。新世界发展(０００１７．ＨＫ)及恒隆地产(００１０１．ＨＫ)跌百分之二。逆市造好的包括利丰(００４９４．ＨＫ)及百丽国际(０１８８０．ＨＫ)，升约百分之一。内银股偏软，建设银行(００９３９．ＨＫ)跌百分之一，中午收报５．６９元，跌０．０７；工商银行(０１３９８．ＨＫ)报４．９７元，跌０．０８元；中国银行(０３９８８．ＨＫ)跌近百分之一，报３．１２元，跌０．０３元。中石化(００３８６．ＨＫ)明日将发行五十亿元人民币的短期票据，年期仅二百七十天，今早股价跌超过百分之二，报７．８９元，跌０．２１元。平安保险(０２３１８．ＨＫ)今年首十个月，旗下子公司的寿险、财产保险等，总保费收入增加近一成三，增幅与前月相若。证券行巴克莱认为，内地寿险行业正逐步复苏。平保股价跌超过百分之一，报５９．９５元，跌１．０５元。国寿(０２６２８．ＨＫ)股价报２２．５５元，跌０．４元。腾讯(００７００．ＨＫ)获大行上调目标价，股价今早跌穿２７０元后喘定，中午收报２７１．８元，倒升０．４元。领汇(００８２３．ＨＫ)曾创出４１元的历史新高，报４０．６元，升０．０５元。泰升集团(００６８７．ＨＫ)出售业务套现逾一亿，并计划派特别息，股价曾升百分之六，高见１．５５元后回顺，中午收报１．５２元，升０．０６元，升幅百分之四。中裕燃气(０３６３３．ＨＫ) 上季纯利大增一倍九，股价先升后跌，中午收报１．４３元，跌０．０５元。 标普指，利丰的营运及财务表现不太可能在２０１２年有所改善，今年首六个月，欧美业务占公司收入８０％，而欧美经营环境充挑战，认为未来一年内，复苏前景仍不明朗。与此同时，公司为２０１３年定进取的增长目标，相信利丰可能需要额外资金以支持收购及实现其三年目标。展望负面意味着在未来两年内，评级下调的机会超过三分之一。(ＭＩ/Ｍ) 星展唯高达(ＤＢＳ)发表报告指，出席利丰(００４９４)分析员会议过后，对利丰明年业务增长前景看法乐观，相信分销网络的重组，将最少能为毛利率带来２个百分点的强化作用；该行料利丰明年整体业务表现强劲，维持其买入评级，目标价１７．３元。该行又指，大型的收购行动将成利丰营业额增长动力；同时，管理层不预期，利丰于２０１１-２０１３年会有进一步的融资计画；该行虽预期利丰今年盈利将因原材料成本上涨令毛利受压，而降其盈利预测；不过，因预测毛利率将有０．３４个百分点增长，故上调利丰２０１３年盈利预测９％。