新闻热点 中国央行第三次下调存款准备金率，受增长放缓担忧影 @ 2012-05-15T01: 返回 新闻热点 关键词：下调 概念：４０００亿元 , ２月２４日央行下调存准率 在刚公布完４月经济数据的第二天，央行就宣布，从５月１８日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。这是年内第二次下调存款准备金率。央行降准是当前经济形势的迫切要求，将有利于刺激银行增加二季度的信贷投放。 虽然许多宏观数据并不乐观，但自从２月２４日下调存准率后，市场的降准预期迟迟没有兑现。这是否意味着政策重心开始偏向供给管理，而非进一步刺激总需求呢？ 点评：中国央行此次下调存款准备金率或是对４月份经济数据低于预期的反应。存准率的下调属于政策利好，但由于目前需求不足，存准率下调对中国经济的短期影响可能相对有限。经济增长的着眼点将在是否有更多的投资需求出现，这可能要寄望于政府投资的进一步加力或经济的周期性见底，目前来看前者主动的可能性较大。此次存准率下调大致符合市场二季度调准的判断。 《华尔街日报》引述北京某大型国有银行交易员报导，原本即将迎来下调存准率的敏感视窗，但人行在到期资金数量下降时进行正回购操作，的确有推后降存准率时点的意图。 从最新公布的一系列经济数据来看，我国经济仍处于持续软着陆的过程中，存准率的下调将有利于“稳增长”这一调控目标的实现。一方面，海关总署公布的４月份外贸数据大大低于市场预期，表明前期相对紧缩的政策和国内投资的降温抑制了消费需求；而受到欧日增速回落的拖累，外需的疲弱也对中国需求形成负面影响。另一方面，上周五公布的４月份ＣＰＩ数据为３．４％，较３月数据继续小幅回落，通胀形势的持续好转也为存准率的下调留出了足够的回旋余地。应该说，央行上周末二度实施降准，释放出５０００亿左右的流动性，其实依然在市场预期之内。央行此举基本符合存准率２、３月下调一次的节奏，加上此前央行公开市场操作基本实现常态化，资金利率也始终平稳运行，未来央行将更趋向于通过“组合拳”的方式调控流动性规模，这无疑有利于市场保持货币政策预调微调以及结构性定向宽松的乐观预期。此外，我们预期未来管理层还可能通过调整出口退税、稳定汇率、加大对进出口企业的政策支持等方式来保证经济平稳运行；结合证监会方面仍在有序出台ＩＰＯ改革等Ａ股扶持政策的因素来看，政策的“蜜月期”将不断夯实Ａ股的反弹基石。

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