新闻热点 央行推流动性管理新组合 逆回购将常态化 @ 2012-05-11T11: 返回 新闻热点 关键词：央行 逆回购 概念：６５０亿元流动性 , ２００亿元２８天 分析师表示，本周后半周将迎来下调存准率的时间窗口，如果央行本周仍不下调存准，中下旬的资金面承受的压力将会显着增加。不过，由于市场资金面相对前期略微宽裕，商业银行整体超储率水平也不低，因此央行很可能会继续采取逆回购和国库现金招标以新换旧的方法来平滑到期资金，以维持市场流动性。 如果央行采取逆回购措施，可能会降低降准预期。央行有关人士上周透露，３月末金融机构备付率（即超额存款准备金率）达２．２％，处于高位水平。尽管数据似显示银行体系流动性处在相当充裕的状态，但也有分析认为或是技术原因导致的虚高。业内人士认为，目前公开市场操作显示市场仍处在偏紧平衡状态中，央行强调要加大逆回购的力度，无疑会对降存准的预期造成负面影响。 昨天银行间市场资金面依旧宽松。虽然上周四进行的６５０亿元７天逆回购在周四到期，但当天进行的国库现金定存招标和逆回购对冲了到期资金，没有对流动性造成影响。就现阶段央行的操作特点来看，相比于降准的一次性释放资金量，央行更倾向于以逆回购、国库定存等方式缓步稳定地调节资金面，公开市场操作更趋于灵活性。利率方面，短期资金利率稳中有降，中期的１４天和２１天品种大幅回落，长期资金利率保持稳定。 ４月１８日，央行负责人在接受新华社记者采访时称，下一步将灵活调节银行体系流动性，可通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，降准能更高效、更有针对性地释放流动性。 中国央行有关负责人周三接受新华社记者采访时表示，下一步将灵活调节银行体系流动性，综合考虑外汇占款流入、市场资金需求变动、短期特殊因素平滑等情况，合理采取有针对性的流动性管理操作，如通过适时加大逆回购操作力度、下调存款准备金率、央票到期释放流动性等多种方式，稳步增加流动性供应。 “通过适时加大逆回购操作力度”更是被央行列为“稳步增加流动性供应”具体措施的首位。“考虑到３月末超储率居于高位，央行很有可能通过逆回购（包括定向逆回购）来缓解短期可能出现的流动性紧张局面。”一位银行交易员分析指出，“４月份最后一周公开市场到期规模为零，考虑月末与节日来临等因素，届时央行很可能再次采取逆回购措施。” 他还表示，印度和巴西在此轮降息之前多次加息，且加息幅度和当前的基准利率水平都大幅大于中国央行，目前印巴的通胀率已经实现逐步回落，而中国已经连续近两年处于实际负利率水平。中国央行近期强调保证市场流动性不外乎将利用三大工具，即减少公开市场操作、下调存款准备金率和逆回购，央行可能会先做逆回购，“对央行来说，在摸不清方向的情况下先暂时性提供流动性来观察市场的动态。” 从货币政策调控看，我们认为，有针对性的结构性趋松仍将是主要基调。在我国经济内生性收敛的压力逐步增大的背景下，管理层的调控思路也在趋于转变，在放松步伐的推进上趋于谨慎，公开市场操作和下调存准率仍将在央行的货币政策调控中搭配使用，以助力流动性的改善，保持经济增势的相对平稳。在公开市场操作上，央行已连续六周保持净投放，规模合计达到３０００亿元以上。此外，央行还于本周四重启了６５０亿元的７天逆回购进一步释放流动性，低于同期二级市场的利率水平反映出央行引导市场利率水平下行的意图，以进一步降低资金利率中枢，刺激信贷需求。

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